رشد بی‌سابقه دستمزدها در ژاپن؛ زمینه‌سازی برای افزایش نرخ بهره؟

بازگشت ین ژاپن از پایین‌ترین سطح چند ماهه در برابر دلار با رشد قوی دستمزدها

ین ژاپن (JPY) پس از انتشار داده‌های دولتی در روز پنجشنبه، که نشان داد پایه حقوق در ژاپن با سریع‌ترین سرعت در بیش از سه دهه گذشته افزایش یافته است، در برابر همتای آمریکایی خود تقویت شد. این موضوع، همراه با بحث‌هایی مبنی بر اینکه شرکت‌های بزرگ ژاپنی احتمالاً به طور متوسط تا سال ۲۰۲۵ حقوق را حدود ۵٪ افزایش خواهند داد، و همچنین فشارهای تورمی فزاینده، از افزایش مجدد نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) حمایت می‌کند. علاوه بر این، فضای احتیاطی بازار از ین به عنوان یک دارایی امن حمایت می‌کند و جفت ارز USD/JPY را از اوج چند ماهه 158.55 که روز چهارشنبه ثبت شده بود، دور می‌کند.

ابهام در زمان افزایش نرخ بهره BoJ

با این حال، سرمایه‌گذاران نسبت به زمان احتمالی افزایش مجدد نرخ بهره توسط BoJ تردید دارند و انتظار دارند بانک مرکزی تا مذاکرات کارگری-مدیریتی بهار امسال صبر کند. علاوه بر این، افزایش اخیر تفاوت نرخ بهره آمریکا و ژاپن، که با سیگنال فدرال رزرو مبنی بر کاهش آهسته‌تر نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ تقویت شده است، می‌تواند به محدود کردن ین با بازدهی پایین‌تر کمک کند. معامله‌گران ممکن است پیش از سخنرانی‌های اعضای تأثیرگذار FOMC در روز پنجشنبه و گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در روز جمعه، ترجیح دهند در حاشیه بازار بمانند.

جزئیات افزایش دستمزدها در ژاپن

داده‌های دولتی منتشر شده در روز پنجشنبه نشان داد که حقوق پایه یا حقوق منظم در ژاپن در ماه نوامبر ۲.۷٪ افزایش یافته است که سریع‌ترین افزایش از سال ۱۹۹۲ تاکنون است، در حالی که حقوق اضافه‌کاری از افزایش ۰.۷٪ اصلاح شده در اکتبر به ۱.۶٪ افزایش یافت. در همین حال، دستمزدهای واقعی تعدیل شده بر اساس تورم برای چهارمین ماه متوالی ۰.۳٪ کاهش یافت. نرخ تورمی که وزارتخانه برای محاسبه دستمزد استفاده می‌کند، از ۲.۶٪ در اکتبر به ۳.۴٪ در نوامبر افزایش یافته است.

تأثیر داده‌های دستمزد بر سیاست‌های BoJ

بانک مرکزی ژاپن بارها اعلام کرده است که افزایش دستمزدهای پایدار و گسترده، پیش‌شرط افزایش هزینه‌های وام‌گیری است و این داده‌ها از چشم‌انداز افزایش مجدد نرخ بهره حمایت می‌کند و به طور ملایمی ین ژاپن را تقویت می‌کند. با این حال، سرمایه‌گذاران معتقدند که BoJ در نشست بعدی سیاست پولی خود در ژانویه اقدام نخواهد کرد و تا مارس به دلیل عدم قطعیت‌های ناشی از سیاست‌های حمایت‌گرایانه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا، صبر خواهد کرد.

CNN روز چهارشنبه به نقل از منابع آگاه گزارش داد که ترامپ در حال بررسی اعلام وضعیت اضطراری اقتصادی ملی است تا توجیه قانونی برای اعمال تعرفه‌های جهانی بر متحدان و دشمنان فراهم کند. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت آمریکا در واکنش به این خبر به بالاترین سطح از ۲۵ آوریل رسید که تا حد زیادی داده‌های متناقض بازار کار آمریکا را تحت‌الشعاع قرار داد.

داده‌های بازار کار آمریکا

گزارش ADP نشان داد که اشتغال بخش خصوصی آمریکا در دسامبر ۱۲۲ هزار نفر افزایش یافته است که کمتر از افزایش ۱۴۶ هزار نفری نوامبر و کمتر از انتظار بازار برای افزایش ۱۴۰ هزار نفری بود. به طور جداگانه، وزارت کار آمریکا گزارش داد که تعداد متقاضیان جدید بیمه بیکاری در هفته منتهی به ۴ ژانویه به پایین‌ترین سطح ۱۱ ماهه یعنی ۲۰۱ هزار نفر کاهش یافته است که نشان‌دهنده ثبات بازار کار است.

علاوه بر این، صورتجلسه نشست FOMC در ۱۷-۱۸ دسامبر نشان داد که سیاست‌گذاران به دلیل نگرانی از پیشرفت کند در مهار تورم به سمت هدف ۲٪، موافق کاهش آهسته‌تر نرخ بهره هستند. کریستوفر والر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، گفت که تورم باید به کاهش خود ادامه دهد و به هدف ۲٪ نزدیک شود که این امر به بانک مرکزی آمریکا اجازه می‌دهد تا نرخ‌های بهره را بیشتر کاهش دهد، اگرچه با سرعتی نامشخص.

سرمایه‌گذاران همچنان از سخنرانی‌های اعضای تأثیرگذار FOMC در روز پنجشنبه سرنخ خواهند گرفت، اگرچه تمرکز اصلی بر گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در روز جمعه باقی خواهد ماند.

چشم‌انداز فنی جفت ارز USD/JPY

از دیدگاه فنی، هرگونه کاهش بعدی احتمالاً با خرید در نزدیکی منطقه افقی 157.55-157.50 مواجه خواهد شد. با این حال، فروش پیوسته می‌تواند جفت ارز USD/JPY را به سمت حمایت 157.00 و سپس 156.75 و پایین‌ترین سطح هفتگی در منطقه 156.25-156.20 سوق دهد. این روند با سطح 156.00 دنبال می‌شود که در صورت شکسته شدن قطعی، ممکن است تمایل را به نفع معامله‌گران نزولی تغییر دهد. از سوی دیگر، منطقه 158.55 که اوج چند ماهه روز چهارشنبه بود، اکنون به عنوان یک مانع فوری عمل می‌کند. عبور پایدار از این سطح می‌تواند جفت ارز USD/JPY را به سمت 159.00 و سپس 159.45 و در نهایت سطح روانی 160.00 سوق دهد.