رکوردشکنی اوراق قرضه ژاپن؛ تضعیف ین در برابر افزایش بازدهی جهانی

کاهش ین ژاپن به پایین‌ترین سطح چند ماهه در برابر دلار

ین ژاپن (JPY) به دلیل تردیدها در مورد زمان احتمالی افزایش مجدد نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) همچنان تحت فشار است. علاوه بر این، افزایش اخیر تفاوت بازدهی اوراق قرضه آمریکا و ژاپن، که با سیگنال ها فدرال رزرو مبنی بر کاهش آهسته‌تر نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ تقویت شده است، باعث دور شدن جریان سرمایه از ین با بازدهی پایین‌تر می‌شود. در کنار این عوامل، بهبود کلی ریسک‌پذیری بازار نیز به کاهش تقاضا برای ین به عنوان یک دارایی امن دامن می‌زند. این عوامل، همراه با ظهور تقاضا برای خرید دلار آمریکا (USD)، جفت ارز USD/JPY را به اوج نزدیک به شش ماهه خود، بالاتر از سطح ۱۵۸.۰۰، در جلسه معاملاتی آسیا در روز سه‌شنبه رسانده است.

در همین حال، کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، احتمال افزایش نرخ بهره در جلسات سیاست‌گذاری ژانویه یا مارس را رد نکرده است. این موضوع، همراه با گمانه‌زنی‌ها مبنی بر اینکه مقامات ژاپنی ممکن است برای حمایت از ارز داخلی در بازار مداخله کنند، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و نگرانی‌ها درباره برنامه‌های تعرفه‌ای دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا، می‌تواند از ین به عنوان یک دارایی امن حمایت کند. بانک مرکزی ژاپن ماه گذشته به دلیل عدم قطعیت در مورد سیاست‌های اقتصادی ترامپ، امکان تأخیر در افزایش بعدی نرخ بهره را مطرح کرد که این موضوع همچنان به تضعیف ین ژاپن ادامه می‌دهد.

ترامپ گزارش واشنگتن پست مبنی بر اینکه دولت او به دنبال یک رژیم تعرفه‌ای کمتر تهاجمی خواهد بود و فقط بخش‌های خاصی را هدف قرار می‌دهد، رد کرد و تأکید کرد که به تعرفه‌های گسترده وعده داده شده در طول کمپین انتخاباتی پایبند است. کازوئو اوئدا روز دوشنبه گفت که بانک مرکزی در صورت بهبود اقتصاد، نرخ بهره را بیشتر افزایش خواهد داد، اگرچه او بر لزوم در نظر گرفتن ریسک‌های مختلف در تصمیم‌گیری برای زمان اجرای این اقدام تأکید کرد.

علاوه بر این، فشارهای تورمی فزاینده در ژاپن، امکان افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در ژانویه یا مارس را باز نگه می‌دارد و بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت ژاپن را به بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۱۱ رسانده است. در همین حال، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا پس از تغییر موضع فدرال رزرو به اوج چند ماهه خود رسید و تنها دو کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره را در سال ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند. افزایش تفاوت نرخ بهره آمریکا و ژاپن و بهبود ریسک‌پذیری بازار، کمکی به ین به عنوان یک دارایی امن نمی‌کند و مانع از حرکت صعودی جفت ارز USD/JPY بالاتر از سطح ۱۵۸.۰۰ نمی‌شود.

کاتسونوبو کاتو، وزیر دارایی ژاپن، روز سه‌شنبه با مداخله لفظی اعلام کرد که دولت اقدامات مناسبی را در برابر نوسانات شدید بازار ارز، از جمله مواردی که توسط سفته‌بازان ایجاد می‌شود، انجام خواهد داد. معامله‌گران اکنون منتظر داده‌های اقتصادی آمریکا در روز سه‌شنبه - شامل PMI خدمات ISM و فرصت‌های شغلی JOLTS - هستند تا پیش از انتشار صورتجلسه FOMC و گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در روزهای چهارشنبه و جمعه، انگیزه بیشتری پیدا کنند.

چشم‌انداز تکنیکال

از دیدگاه تکنیکال، حرکت پایدار بالاتر از سطح ۱۵۸.۰۰ می‌تواند به عنوان یک محرک جدید برای معامله‌گران صعودی تلقی شود و احتمال افزایش بیشتر را تقویت کند. این چشم‌انداز مثبت با این واقعیت که نوسانگرها در نمودار روزانه به راحتی در منطقه مثبت قرار دارند و هنوز وارد منطقه اشباع خرید نشده‌اند، تقویت می‌شود. بنابراین، افزایش متعاقب به سمت سطح ۱۵۹.۰۰ و سپس مانع میانی ۱۵۹.۴۵ و سطح روانی ۱۶۰.۰۰ به وضوح محتمل به نظر می‌رسد. از سوی دیگر، سطح ۱۵۸.۰۰ اکنون به عنوان حمایت فوری در برابر کاهش قیمت عمل می‌کند و پیش از منطقه ۱۵۷.۵۵-۱۵۷.۵۰ قرار دارد. هرگونه عقب‌نشینی بیشتر ممکن است به عنوان یک فرصت خرید تلقی شود و به نزدیکی سطح ۱۵۷.۰۰ محدود شود. با این حال، فروش مداوم می‌تواند جفت ارز USD/JPY را به حمایت میانی ۱۵۶.۲۵ و سپس سطح ۱۵۶.۰۰ برساند. این سطح باید به عنوان یک نقطه محوری عمل کند که در صورت شکست قاطع، ممکن است تمایلات مثبت را نفی کرده و راه را برای یک کاهش اصلاحی عمیق‌تر هموار کند.