رکود آلتکوین‌ها: کاهش نقدینگی و افت قیمت ETH، XRP و DOGE

زمان‌بندی فصل بعدی آلتکوین‌ها؛ اتریوم، ریپل و...

در ۲۴ ساعت گذشته، بازار بزرگ‌تر ارزهای دیجیتال حرکت چندانی نداشته و تنها ۰.۱۱٪ افزایش را ثبت کرده است. در مقابل، حجم معاملات به شدت کاهش یافته و با ۳.۵۷٪ افت به ۱۵۳.۰۸ میلیارد دلار رسیده است. چندین آلتکوین بزرگ از جمله اتریوم (ETH)، ریپل (XRP) و دوج کوین (DOGE) نیز به ترتیب ۰.۸۱٪، ۰.۵۴٪ و ۰.۳۴٪ کاهش داشته‌اند. در حالی که به نظر می‌رسد بازار در حال ورود به فاز بازیابی است و دارایی‌ها به آرامی ارزش از دست رفته خود را بازمی‌یابند، بینش‌های جدید نشان می‌دهد که فصل آلتکوین‌ها - دوره‌ای که در آن آلتکوین‌ها به طور قابل توجهی از بیت کوین بهتر عمل می‌کنند - ممکن است به تأخیر بیفتد.

این تأخیر را می‌توان به عدم تغییرات قابل توجه در شاخص‌های کلیدی بازار، از جمله جریان نقدینگی و احساسات کلی بازار نسبت داد. به گفته یک تحلیلگر در توییتر، آلتکوین‌ها در مرحله رکود باقی مانده‌اند و نقدینگی محدودی به این دارایی‌ها وارد می‌شود. این امر به طور ذاتی فصل آلتکوین‌ها را که در آن آلتکوین‌ها معمولاً شاهد حرکت صعودی قابل توجهی هستند، به تأخیر انداخته است.

نمودارهای ارائه شده نشان می‌دهند که ارزش بازار آلتکوین‌ها - که در سمت راست نشان داده شده است - به سختی افزایش یافته و کمی بالاتر از ۱.۶ تریلیون دلار قرار دارد. این مقدار قابل مقایسه با اوج‌های مشاهده شده در طول رالی آلتکوین‌ها در سال‌های ۲۰۲۱-۲۰۲۲ به نظر می‌رسد. در مقابل، بیت کوین روند متفاوتی را نشان داده است. ارزش بازار آن از زمان رسیدن به اوج قبلی خود در سال ۲۰۲۲ تقریباً دو برابر شده و اکنون بیش از ۲ تریلیون دلار است. این بدان معناست که چرخه فعلی بازار توسط بیت کوین هدایت می‌شود و بخش عمده‌ای از سرمایه‌گذاری‌های جدید به جای آلتکوین‌ها به سمت آن هدایت می‌شود. این تغییر را می‌توان به ورود سرمایه‌گذاران نهادی با راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات در ایالات متحده نسبت داد.

رکود ارزش بازار آلتکوین‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌ها صرفاً بین آلتکوین‌های مختلف جابه‌جا می‌شوند و نقدینگی جدیدی وارد بازار نمی‌شود. اگر این روند ادامه یابد، به این معنی است که فصل آلتکوین‌ها به تأخیر خواهد افتاد و آلتکوین‌ها ممکن است تنها افزایش‌های جزئی یا رالی‌های پراکنده را بر اساس روایت‌های بازار تجربه کنند.

در همین حال، بازار بزرگ‌تر ارزهای دیجیتال نیز شاهد کاهش شدید نقدینگی بوده است. طبق شاخص تغییر موقعیت خالص ارزش تحقق‌یافته تجمعی Glassnode، که جریان‌های ورودی و خروجی نقدینگی را اندازه‌گیری می‌کند، نقدینگی در ماه گذشته ۴۹٪ کاهش یافته و از ۱۳۴ میلیارد دلار به ۶۸ میلیارد دلار رسیده است.

این بحران نقدینگی در وضعیت کلی بازار مشهود است، زیرا بسیاری از آلتکوین‌ها هنوز به اوج‌های تاریخی قبلی خود که در اواخر سال ۲۰۲۴ به آن رسیده بودند، بازنگشته‌اند. یک شاخص کلیدی برای رالی آلتکوین‌ها به طور سنتی کاهش قابل توجه دامیننس بیت کوین بوده است که اغلب با افزایش‌های متوالی در سراسر بازار برای آلتکوین‌ها همراه است. دامیننس بیت کوین نسبت ارزش بازار بیت کوین به کل بازار ارزهای دیجیتال را اندازه‌گیری می‌کند. هنگامی که دامیننس بیت کوین افزایش می‌یابد، آلتکوین‌ها معمولاً عملکرد ضعیفی دارند زیرا سرمایه به بیت کوین بازمی‌گردد. این روند در حال حاضر در بازار مشهود است. در زمان نگارش این مقاله، دامیننس بیت کوین در CoinMarketCap برابر با ۵۶.۷۲٪ بود که مقدار نسبتاً بالایی است. کاهش به حدود ۴۵٪ نشان‌دهنده تغییر کنترل بازار به سمت آلتکوین‌ها بوده و می‌تواند باعث شروع رالی آلتکوین‌ها شود. با این حال، تا زمانی که شاخص‌های کلیدی مانند دامیننس بیت کوین، جریان سرمایه به بازار و نقدینگی در آلتکوین‌ها بهبود نیابند، فصل آلتکوین‌ها که مدت‌ها منتظر آن بودیم، به تأخیر خواهد افتاد.