رأی‌گیری سهامداران مایکروسافت برای افزودن بیت کوین به ترازنامه در ۱۰ دسامبر

دوراهی بیت کوین برای مایکروسافت: همراهی با موج ۵ تریلیون دلاری یا اجتناب از ریسک

هفته آینده، ۱۰ دسامبر، تاریخ مهمی برای مایکروسافت و جامعه بیت کوین خواهد بود، زیرا سهامداران این غول فناوری درباره افزودن BTC به ترازنامه شرکت رأی‌گیری خواهند کرد. نتایج این رأی‌گیری نشان می‌دهد که آیا سهامداران جذب بازار صعودی فعلی بیت کوین شده‌اند یا می‌خواهند به رویکرد عمل‌گرایانه و سودآور مایکروسافت در توسعه فناوری پایبند بمانند.

در ۲۴ اکتبر، قبل از انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده، پرونده 14a مایکروسافت در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده شامل بخشی به نام «ارزیابی سرمایه‌گذاری در بیت کوین» بود. در این پرونده آمده است که شرکت باید به تنوع‌بخشی دارایی‌های خود با بیت کوین به عنوان «یک پوشش عالی، اگر نگوییم بهترین، در برابر تورم» فکر کند. با این حال، درست در زیر این پیشنهاد، در بخش «توصیه هیئت مدیره»، هیئت مدیره مایکروسافت به سهامداران توصیه کرد که به آن رأی منفی دهند و گفت که مدیریت شرکت قبلاً این موضوع را به دقت بررسی کرده است.

نیت هالیدی، یکی از بنیان‌گذاران و مدیرعامل شرکت داده‌های غیرمتمرکز Web3 Space and Time که تحت حمایت مایکروسافت است، به Cointelegraph گفت: «بیانیه هیئت مدیره قبل از رأی‌گیری واضح بود: آنها یک عملکرد مدیریت خزانه‌داری پیچیده دارند که بازده فوق‌العاده‌ای برای سرمایه‌گذارانشان به ارمغان می‌آورد.»

برای ارزیابی تأثیر بالقوه بر سهام خود، مایکروسافت از مایکل سیلور، رئیس MicroStrategy دعوت کرد تا درباره افزودن بیت کوین به خزانه‌داری شرکت صحبت کند. در یک زمان سه دقیقه‌ای که شامل ۴۴ اسلاید بود، سیلور به طور کامل توضیح داد که مایکروسافت می‌تواند ۵ تریلیون دلار به ارزش فعلی خود که حدود ۳.۱۹ تریلیون دلار است اضافه کند. او استدلال کرد که مایکروسافت باید سالانه ۱۰۰ میلیارد دلار در بیت کوین سرمایه‌گذاری کند و گفت: «خرید بیت کوین منطقی‌تر از بازخرید سهام خود یا نگهداری اوراق قرضه است.»

سولو سیسی، یکی از بنیان‌گذاران و مدیرعامل پلتفرم اجتماعی غیرمتمرکز Web3 Calaxy، به Cointelegraph گفت که سیلور ممکن است بر سهامداران مایکروسافت تأثیر بگذارد، زیرا «حمایت بی‌وقفه او راه را برای بلک راک و بقیه وال استریت که به بیت کوین علاقه‌مند شده‌اند هموار کرد تا بیت کوین را به نزدیکی ۱۰۰ هزار دلار برسانند.»

با این حال، نیک کوان، مدیرعامل شرکت فین‌تک Valereum، به Cointelegraph گفت که «تأثیرگذاری بر هیئت مدیره یا سهامداران مایکروسافت به چیزی بیش از تأیید سیلور نیاز دارد.» او گفت: «این تصمیم احتمالاً به ارزیابی‌های داخلی از ریسک، همسویی استراتژی و چشم‌انداز بلندمدت بستگی دارد تا لابی‌گری‌های خارجی.»

در حالی که قابل بحث است که آیا مداخله سیلور مؤثر خواهد بود یا خیر، رأی‌گیری سهامداران می‌تواند یک رویداد بزرگ برای پذیرش بیت کوین باشد. تحت هدایت سیلور، MicroStrategy به یک نماینده بیت کوین برای فعالان بازار تبدیل شد که می‌خواستند از طریق یک سهام قابل معامله در ایالات متحده به این دارایی دسترسی پیدا کنند.

با این حال، الکس موموت، بنیان‌گذار و مدیرعامل بازارساز Peanut Trade، به Cointelegraph گفت که سهام مایکروسافت و MicroStrategy مانند سیب و پرتقال هستند. «مایکروسافت از جریان نقدی و درآمد ثابت از فروش محصولات خود بهره می‌برد، در حالی که MicroStrategy عمدتاً به ارزیابی مجدد سهام و تنظیمات مجازی ترازنامه متکی است.»

«مدل کسب‌وکار مایکروسافت بر محصولات ملموس متمرکز است و ارزش سهام را از طریق رشد واقعی فروش افزایش می‌دهد، در حالی که MicroStrategy بیشتر به عنوان یک پوشش بازار عمل می‌کند.»

«مقیاس، تحمل ریسک و مسئولیت‌های امانت‌داری مایکروسافت بسیار متفاوت از MicroStrategy است که اگرچه به عنوان یک شرکت نرم‌افزاری شروع به کار کرد، اکنون عملاً به یک شرکت خزانه‌داری بیت کوین تبدیل شده است.»

هالیدی تأکید کرد که «MicroStrategy یک شرکت نرم‌افزاری با رشد بالا نبود، بنابراین برای ایجاد رشد، مجبور شد تمرکز خود را تغییر دهد تا بازده سهامداران را افزایش دهد.» در مقابل، «مایکروسافت یک ترازنامه فوق‌العاده سالم دارد. آنها رشد اثبات شده‌ای در طول دهه‌ها داشته‌اند و برای آینده با قدرت هوش مصنوعی و داده‌ها به خوبی آماده هستند.»

«اگر مایکروسافت یک سرمایه‌گذاری قابل توجه در بیت کوین انجام دهد، می‌تواند به طور اساسی نحوه درک بازار از شرکت را تغییر دهد، بر احساسات سهامداران تأثیر بگذارد و نیاز به یک تغییر استراتژیک قابل توجه داشته باشد.»

تصمیم برای پذیرش بیت کوین در لحظه حساسی اتخاذ می‌شود، زیرا پذیرش بیت کوین در حال نهادینه شدن است و ممکن است تنها چند ماه با تبدیل شدن به یک دارایی ذخیره ایالات متحده فاصله داشته باشد. سهامداران مایکروسافت باید مزایا و معایب پذیرش بیت کوین را برای خزانه‌داری خود ارزیابی کنند.

دانیل کوری، مدیر ارشد استراتژی کیف پول TON، به Cointelegraph گفت که «خرید مقداری بیت کوین به عنوان یک استراتژی تنوع‌بخشی برای شرکت‌های عمومی ایده خوبی است، زیرا تورم به آرامی ارزش پول نقد را در طول زمان کاهش می‌دهد.»

«بیت کوین در مقابل چشمان ما در حال تبدیل شدن به حساب پس‌انداز مدرن است، به طوری که افراد و مؤسسات سرمایه بلندمدت خود را در این دارایی پارک می‌کنند، به جای اینکه آن را در دلار آمریکا یا اوراق خزانه‌داری که دیگر عملکرد بهتری نسبت به تورم ندارند، نگه دارند.»

تورم قدرت خرید پول نقد را از بین می‌برد. برای مقابله با این کاهش ارزش، MicroStrategy مدلی را دنبال کرد که در آن تقریباً تمام پول نقد خود را در بیت کوین سرمایه‌گذاری کرد. کوری به ذخایر نقدی عظیم مایکروسافت اشاره کرد: «طبق گزارش‌های عمومی، پول نقد مایکروسافت حدود ۷۵ میلیارد دلار است. بنابراین آنها قطعاً توانایی تبدیل بخشی از آن به بیت کوین را دارند اگر بخواهند.»

مایکروسافت در سال‌های گذشته بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار پول نقد در اختیار داشته است. در حال حاضر، این رقم حدود ۸۰ میلیارد دلار است.

کاهش ذخایر نقدی مایکروسافت ناشی از سرمایه‌گذاری‌ها و خریدهای بزرگ در حوزه فناوری است، از جمله خرید ۶۸.۷ میلیارد دلاری توسعه‌دهنده بازی‌های ویدیویی Blizzard و سرمایه‌گذاری ۱۰ میلیارد دلاری در ChatGPT که به طور گسترده مورد توجه قرار گرفت.

«توانایی مایکروسافت برای سرمایه‌گذاری مسئله نیست؛ بلکه این است که آیا ریسک‌های بالقوه با اهداف مالی و استراتژیک بلندمدت آن همسو هستند یا خیر.»

«نگهداری بیت کوین نقدینگی را که می‌تواند به خریدهای استراتژیک، تحقیق و توسعه یا سایر ابتکاراتی که بیشتر با اهداف اصلی کسب‌وکار مایکروسافت همسو هستند اختصاص یابد، مسدود می‌کند.»

موموت گفت که برای هیئت مدیره مایکروسافت، «پذیرش چنین استراتژی‌ای نیاز به یک بازنگری کامل در عملیات کسب‌وکار دارد.» او گفت: «انتظار اینکه شرکت‌های بزرگ مدل‌های خود را مانند MicroStrategy تغییر دهند، زودهنگام است.»

موموت افزود: «بعید است که هیچ شرکت بزرگی در آینده نزدیک چنین اقدامی انجام دهد، زیرا این کار نیاز به یک تغییر اساسی دارد که با اهداف تثبیت شده آنها همخوانی ندارد.»

با این حال، مزایای پذیرش بیت کوین آشکار است. کوان گفت که «عرضه محدود بیت کوین آن را به یک پوشش جذاب در برابر تورم تبدیل می‌کند.»

هالیدی گفت: «بیت کوین باید برای شرکت‌ها مورد توجه قرار گیرد»، زیرا بسیاری از آنها «برای تنوع‌بخشی به سرمایه‌گذاری‌های خود» از «دنیای تورم و هزینه‌ها و بدهی‌های غیرقابل تحمل» به دارایی‌های دیجیتال روی خواهند آورد.

کوان گفت که بیت کوین می‌تواند به عنوان یک ابزار منحصر به فرد برای شرکت‌ها برای پوشش در برابر ارزهای فیات عمل کند. «گنجاندن بیت کوین در دارایی‌های مایکروسافت می‌تواند دارایی‌های آن را متنوع کند و وابستگی به ارزهای فیات و ابزارهای مالی سنتی را کاهش دهد.»

علاوه بر این، کوان گفت: «چنین سرمایه‌گذاری می‌تواند رهبری آینده‌نگر را نشان دهد و به طور بالقوه سرمایه‌گذاران و مشتریان آگاه به فناوری را که به تمرکززدایی و نوآوری فناوری ارزش می‌دهند، جذب کند.»

ناظران خاطرنشان کردند که البته معایبی نیز وجود دارد که مایکروسافت ممکن است آنها را در نظر بگیرد. کوان اشاره کرد که «نوسانات قیمت بیت کوین یک ریسک قابل توجه است، زیرا شرکت بر ثبات در گزارشگری مالی و مدیریت خزانه‌داری اولویت دارد.»

این نوسانات قیمت ممکن است مورد پسند سهامداران نباشد، زیرا «مایکروسافت همیشه به عنوان یک شرکت فناوری محافظه‌کار شناخته شده است.»

یکی دیگر از معایب این است که «چشم‌انداز نظارتی در حال تحول بیت کوین می‌تواند مایکروسافت را در معرض ریسک‌های انطباق و مسئولیت‌های بالقوه قرار دهد.»

شهرت مایکروسافت به عنوان یک شرکت فناوری قابل اعتماد و معتبر بسیار بالا است. کوان گفت که «تصور عمومی از بیت کوین نیز در تصمیم‌گیری نهایی نقش دارد» که ممکن است مانع از پذیرش بیت کوین توسط مایکروسافت شود. «علیرغم پذیرش روزافزون بیت کوین، ارتباط آن با معاملات سفته‌بازانه، پولشویی و نگرانی‌های زیست‌محیطی می‌تواند منجر به ریسک‌های اعتباری شود.»

«مایکروسافت اخیراً تمرکز زیادی بر تلاش‌های هوش مصنوعی داشته است و بنابراین هیئت مدیره ممکن است چنین حرکتی را در حال حاضر برای شرکت بیش از حد تهاجمی بداند.»

کوان گفت که «هیئت مدیره ممکن است همچنین تخصیص ذخایر نقدی به حوزه‌های اصلی و در حال رشد کسب‌وکار مانند هوش مصنوعی، رایانش ابری و خریدها را که هم‌افزایی‌های ملموس‌تر و بازدهی‌های واضح‌تری ارائه می‌دهند، در اولویت قرار دهد» به جای یک دارایی با سرنوشت نامشخص.

«دوام بلندمدت بیت کوین به عنوان یک ذخیره ارزش همچنان موضوع بحث است و ممکن است آن را با اصول مالی شرکت ناسازگار کند.»

کوان نتیجه‌گیری کرد که از آنجا که MicroStrategy در مقیاس کوچکتری کار می‌کند، امکان ریسک‌پذیری بیشتری دارد. با این حال، «مایکروسافت باید تصمیمات خود را به دقت مدیریت کند تا اعتماد سهامداران را حفظ کند و از مواجهه بیش از حد جلوگیری کند.»