پیش‌بینی ایجاد 164 هزار شغل در آمریکا؛ رشد کوتاه‌مدت یا تثبیت اقتصادی؟

پیش‌بینی NFP: آیا اشتغال آمریکا برای سومین بار در چهار ماه گذشته بهتر از انتظار خواهد بود؟

انتظارات از گزارش NFP: +164 هزار شغل، +0.3% درآمد ماهانه، بیکاری 4.2%
شاخص‌های پیشرو نشان می‌دهند که این گزارش مطابق انتظار خواهد بود و رشد اشتغال در محدوده 150 تا 200 هزار قرار می‌گیرد
شاخص دلار آمریکا (DXY) به روند صعودی خود ادامه می‌دهد که نشان می‌دهد هرگونه ضعف ناشی از اشتغال ممکن است کوتاه‌مدت باشد.

انتظارات از گزارش NFP

گزارش NFP دسامبر در روز جمعه، 10 ژانویه، ساعت 8:30 به وقت شرقی منتشر خواهد شد. معامله‌گران و اقتصاددانان انتظار دارند که این گزارش نشان دهد آمریکا 164 هزار شغل جدید ایجاد کرده است و درآمد ساعتی به‌طور متوسط 0.3% در ماه (4.0% سالانه) افزایش یافته و نرخ بیکاری در 4.2% ثابت مانده است.

گزارش اشتغال ماه گذشته از نظر رشد کل اشتغال و بازبینی‌های مثبت انتظارات را پشت سر گذاشت، اما بخش زیادی از این قدرت به بازگشت از اختلالات آب و هوایی قبلی نسبت داده می‌شود. به طور خاص، نظرسنجی خانوارها نسبتاً ضعیف بود که منجر به کاهش نرخ مشارکت و افزایش نرخ بیکاری (به 4.0%) شد.

برای این ماه، انتظارات محتاطانه‌تر است و اقتصاددانان انتظار دارند "فقط" 164 هزار شغل جدید ایجاد شود و نرخ بیکاری در 4.2% ثابت بماند. یکی از بخش‌های کلیدی که باید به آن توجه کرد، شاخص درآمد ساعتی متوسط است که در ماه‌های اخیر افزایش یافته و نگرانی‌هایی درباره رشد سریع دستمزدها ایجاد کرده است که می‌تواند توانایی فدرال رزرو برای کاهش بیشتر نرخ‌ها را محدود کند:

همان‌طور که در نمودار زیر نشان داده شده است، معامله‌گران نسبت به کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری تردید دارند و تنها یک کاهش 25 واحدی در نیمه اول سال انتظار می‌رود و احتمال کاهش دوم در نیمه دوم سال 2025 حدود 50% است. با توجه به اینکه هنوز چندین گزارش اشتغال و تورم قبل از تصمیم‌گیری نهایی فدرال رزرو باقی مانده است، گزارش اشتغال این هفته ممکن است به اندازه سایر گزارش‌های فوری بازار را تحت تأثیر قرار ندهد.

شاخص‌های پیشرو اشتغال

همان‌طور که خوانندگان همیشگی می‌دانند، ما بر چهار شاخص پیشرو تاریخی قابل اعتماد برای پیش‌بینی هر ماه گزارش NFP تمرکز می‌کنیم:

• مولفه اشتغال PMI تولیدی ISM به 45.3 از 48.1 کاهش یافت.
• مولفه اشتغال PMI خدمات ISM در 51.4 از 51.5 ثابت ماند.
• گزارش اشتغال ADP نشان داد 122 هزار شغل جدید ایجاد شده که نسبت به ماه گذشته 146 هزار کاهش داشته است.
• در نهایت، میانگین متحرک 4 هفته‌ای درخواست‌های اولیه بیکاری به 213 هزار از 218 هزار کاهش یافت.

با توجه به داده‌ها و مدل‌های داخلی ما، شاخص‌های پیشرو نشان می‌دهند که این گزارش تقریباً مطابق انتظار خواهد بود و رشد اشتغال در محدوده 150 تا 200 هزار قرار می‌گیرد، اگرچه با توجه به شرایط جهانی فعلی عدم قطعیت زیادی وجود دارد.

به هر حال، نوسانات ماه به ماه در این گزارش به‌طور معمول غیرقابل پیش‌بینی هستند، بنابراین نباید به پیش‌بینی‌ها (از جمله پیش‌بینی ما) بیش از حد اعتماد کرد. همان‌طور که همیشه، سایر جنبه‌های این گزارش، به‌ویژه شاخص درآمد ساعتی که در گزارش NFP اخیر 0.4% در ماه بود، نیز مهم هستند.

تأثیر بر دلار آمریکا

همان‌طور که در زیر توضیح می‌دهیم، شاخص دلار آمریکا به بالاترین سطح خود در بیش از دو سال گذشته رسیده است، اما توقف اخیر در نزدیکی این سطوح از ورود آن به وضعیت اشباع خرید جلوگیری کرده است. به‌طور کلی، تعادل ریسک‌ها در کوتاه‌مدت نسبتاً متعادل است که منجر به تحلیل سناریوی متعادل بالا می‌شود.

شاخص دلار آمریکا (DXY) در اواخر هفته گذشته به بالاترین سطح 2 ساله خود رسید و سپس به حمایت کانال صعودی بازگشت. پس از بازگشت در اواسط هفته، دلار در میانه کانال صعودی خود قرار دارد.

در حالی که یک گزارش اشتغال بهتر یا بدتر از انتظار می‌تواند منجر به واکنش صعودی یا نزولی کوتاه‌مدت در دلار آمریکا شود، ویژگی غالب نمودار همچنان روند صعودی تثبیت‌شده است که نشان می‌دهد هرگونه کاهش کوتاه‌مدت ممکن است به سرعت از حمایت در منطقه 1.0800 خریداری شود، مادامی که چشم‌انداز بنیادی اقتصاد آمریکا به‌طور چشمگیری تغییر نکند.