قیمت سولانا (SOL) با وجود افت قابل توجه نسبت به اوج تاریخی، همچنان با چند شاخص مهم از تاب آوری شبکه همراه است؛ از جریان سرمایه در ETFهای اسپات گرفته تا رشد استفاده کاربران و حجم معاملات صرافی های غیرمتمرکز. همین اختلاف میان «فعالیت شبکه» و «قیمت» باعث شده برخی تحلیلگران بپرسند آیا SOL اکنون پایین تر از ارزش واقعی معامله می شود یا خیر.
به نقل از کوین تلگراف، SOL حدود ۷۲٪ پایین تر از سقف تاریخی ۲۹۵ دلار قرار دارد و حتی نسبت به محدوده ۱۸۸ دلاری که هم زمان با آغاز به کار ETFهای اسپات سولانا در اکتبر ۲۰۲۵ دیده شد، فاصله زیادی گرفته است. از ابتدای دسامبر ۲۰۲۵ همزمان با اصلاح چهارماهه بازار، جریان ورودی به ETFهای اسپات سولانا کندتر شد و قیمت در فوریه ۲۰۲۶ تا حوالی ۸۶ دلار عقب نشست. با این حال داده های مربوط به صندوق ها نشان می دهد کاهش اشتیاق به SOL لزوما به معنای خروج گسترده سرمایه نبوده است.
تاب آوری ETFهای اسپات سولانا در دوره اصلاح
طبق داده های SoSoValue که کوین تلگراف به آن اشاره کرده، ETFهای اسپات سولانا در پنج هفته نخست پس از راه اندازی (اواخر اکتبر ۲۰۲۵) به طور میانگین بیش از ۱۰۰ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند. از دسامبر ۲۰۲۵ به بعد، ورود هفتگی کاهش یافت و در بازه حدود ۲۰ تا ۲۵ میلیون دلار نوسان داشت. نکته مهم این است که در طول این افت چهارماهه، خروج تجمعی سرمایه تنها حدود ۱۱.۳ میلیون دلار و آن هم در دو هفته گزارش شده است. در همین بازه زمانی، ETFهای اسپات بیت کوین و اتریوم به گفته کوین تلگراف چندین ماه پیاپی جریان منفی را تجربه کرده اند؛ موضوعی که می تواند به عنوان نشانه ای از ثبات نسبی موقعیت سرمایه گذاران در محصولات مالی مرتبط با سولانا تفسیر شود.
فعالیت شبکه سولانا جلوتر از قیمت حرکت می کند
از سمت داده های درون زنجیره، تصویر متفاوتی نسبت به نمودار قیمت دیده می شود. بر اساس آمار DeFiLlama که در گزارش آمده، سولانا در ۳۰ روز گذشته حدود ۱۰۸ میلیارد دلار حجم معاملات صرافی های غیرمتمرکز (DEX) ثبت کرده که بالاتر از اتریوم با ۶۳.۷ میلیارد دلار و شبکه Base با ۳۱.۴۸ میلیارد دلار است. همچنین حجم ماهانه سولانا در ژانویه به حدود ۱۱۷ میلیارد دلار رسیده و از ماه های نوامبر و دسامبر نیز بالاتر بوده است. در مقیاس هفتگی هم میانگین حجم DEX سولانا از ژانویه ۲۰۲۵ عمدتا در محدوده ۲۰ تا ۲۵ میلیارد دلار گزارش شده است؛ اعدادی که نشان می دهد با وجود فشار فروش در بازار، استفاده از زیرساخت سولانا (حداقل در بخش معاملات غیرمتمرکز) همچنان پررنگ مانده است.
کوین تلگراف همچنین چند شاخص مقایسه ای دیگر را مطرح می کند: در ۲۴ ساعت گذشته درآمد اپلیکیشن ها روی سولانا حدود ۳.۱ میلیون دلار و روی اتریوم ۲.۹۵ میلیون دلار بوده است. تعداد آدرس های فعال سولانا ۲.۱۷ میلیون اعلام شده، در حالی که این عدد برای اتریوم ۶۸۲,۲۳۶ بوده است. کارمزدهای شبکه نیز برای سولانا حدود ۷۲۲,۷۰۶ دلار و برای اتریوم ۳۵۶,۴۳۸ دلار گزارش شده است. این داده ها در مجموع نشان می دهد فعالیت کاربران و اپلیکیشن ها در سولانا، حداقل از منظر برخی شاخص های روزانه، با سرعت بالاتری نسبت به اتریوم پیش می رود.
رشد RWA و همزمان فاصله با اتریوم
یکی دیگر از محورهای گزارش، بخش دارایی های واقعی توکنیزه شده (RWA) در سولانا است. طبق این گزارش، اندازه بازار RWA در سولانا به اوج تاریخی ۱.۷۱ میلیارد دلار رسیده و طی ۳۰ روز حدود ۴۵٪ رشد کرده است. با این حال اتریوم همچنان بازیگر اصلی این حوزه محسوب می شود و از مجموع ارزش دارایی های توکنیزه شده توزیع شده (۲۵.۳۷ میلیارد دلار)، حدود ۱۵ میلیارد دلار در شبکه اتریوم قرار دارد. به بیان ساده، سولانا در حال رشد سریع است اما در صنعتی مثل RWA هنوز فاصله معناداری با رهبر بازار دارد.
سطوح قیمتی مهم و داده های هزینه خرید سرمایه گذاران
در بخش تحلیل تکنیکال، معامله گر کریپتو با نام Scient دو ناحیه کلان را برای یافتن کف احتمالی مطرح کرده است. نخست، محدوده اصلاح فیبوناچی ۰.۷۵ در بازه ۶۰ تا ۷۰ دلار که معمولا به عنوان ناحیه اصلاح عمیق در روندهای صعودی بزرگ تر شناخته می شود. دوم، یک شکاف ارزش منصفانه (FVG) در تایم فریم هفتگی بین ۲۲ تا ۲۹ دلار که به گفته او پیش از جهش شدید قیمت از ۲۵ دلار تا حوالی ۲۰۰ دلار شکل گرفته بود. در کوتاه مدت، کوین تلگراف می گوید ساختار قیمت همچنان زیر مقاومت هفتگی ۱۲۰ دلار محدود مانده، اما نمودار هفتگی قبلا محدوده تقاضای ۵۱ تا ۸۰ دلار را آزمایش کرده و همین موضوع می تواند زمینه یک بازیابی قیمت را فراهم کند.
از سوی دیگر، داده URPD (توزیع قیمت تحقق یافته) از گلسنود هم به بحث ارزش گذاری کمک می کند. طبق این داده ها، بیش از ۶٪ از عرضه SOL آخرین بار در محدوده قیمتی نزدیک به قیمت فعلی جابه جا شده است؛ یعنی یک ناحیه متراکم از «هزینه خرید» در همین اطراف وجود دارد. پس از آن، تمرکز بزرگ بعدی (بیش از ۳٪ از عرضه) در محدوده ۲۰ تا ۳۰ دلار دیده می شود. این چیدمان معمولا نشان می دهد بخش قابل توجهی از دارندگان در محدوده های فعلی، میانگین خرید نزدیکی دارند و واکنش قیمت به این نواحی می تواند برای بازار مهم باشد.
آیا SOL کمتر از ارزش واقعی است؟
جمع بندی گزارش کوین تلگراف این است که در حالی که قیمت سولانا تحت فشار بوده، سه دسته داده یعنی ثبات نسبی جریان ETFها، پیشتازی سولانا در حجم DEX و برخی معیارهای استفاده شبکه (درآمد اپلیکیشن ها، آدرس های فعال و کارمزدها) نشان می دهد فاصله قابل اندازه گیری میان «فعالیت» و «ارزش گذاری» شکل گرفته است. با این حال، اینکه این شکاف در نهایت با رشد قیمت SOL پر شود یا خیر، تا حد زیادی به رفتار قیمت در محدوده حمایتی ۵۱ تا ۸۰ دلار و توان عبور از مقاومت ۱۲۰ دلار در ماه های آینده وابسته خواهد بود.
توجه: این مطلب صرفا بازنویسی یک گزارش تحلیلی است و توصیه سرمایه گذاری محسوب نمی شود. تصمیم گیری در بازار ارز دیجیتال با ریسک همراه است و بهتر است پیش از هر اقدام، تحقیقات شخصی انجام دهید.