بحران ۲۰۰ میلیون دلاری THORChain؛ توقف شبکه و شباهت به فروپاشی Terra

شباهت عجیب فروپاشی THORChain به ترا لونا: بنیانگذار Osmosis

Sunny Aggarwal، بنیانگذار Osmosis، معتقد است مشکلات نقدینگی THORChain یادآور فروپاشی ترا لونا در سال ۲۰۲۲ است. THORChain، یک پروتکل نقدینگی غیرمتمرکز بین زنجیره‌ای، به دلیل یک بحران بدهی قابل توجه به مبلغ نزدیک به ۲۰۰ میلیون دلار، عملیات شبکه خود را متوقف کرده است. این اقدام شباهت‌هایی با فروپاشی ترا لونا در سال ۲۰۲۲ دارد. آگاروال، بنیانگذار Osmosis، یک صرافی غیرمتمرکز در اکوسیستم کازماس (ATOM)، در مصاحبه با crypto.news به این موضوع اشاره کرد.

آگاروال گفت: «وضعیتی که برای THORChain در حال رخ دادن است، شباهت عجیبی به فروپاشی ترا لونا در سال ۲۰۲۲ دارد، جایی که بقای پروتکل به شدت به عملکرد قیمت توکن بومی آن وابسته بود.»

طراحی THORChain ذاتاً آن را به طور انعکاسی به توکن بومی خود، یعنی RUNE، وابسته می‌کند. این بدان معناست که بقای پروتکل به این بستگی دارد که قیمت RUNE نسبت به دارایی‌هایی مانند بیت کوین (BTC) و اتریوم (ETH) که به عنوان وثیقه استفاده می‌شوند، عملکرد بهتری داشته باشد. روندهای اخیر بازار به نفع RUNE نبوده و منجر به بی‌ثباتی مالی شده است. پروتکل در حال حاضر با ۹۷ میلیون دلار بدهی وام‌گیری و ۱۰۲ میلیون دلار بدهی سپرده‌گذاران و دارایی‌های مصنوعی مواجه است و در آستانه ورشکستگی قرار دارد.

در پاسخ به این وضعیت، THORChain برنامه‌های وام‌دهی و پس‌انداز خود را متوقف کرده است که به ویژه بر برداشت‌های BTC و ETH تأثیر می‌گذارد. این تصمیم بخشی از یک برنامه بازسازی ۹۰ روزه برای تثبیت سیستم و کاهش ریسک‌های بیشتر است. این وضعیت یادآور فروپاشی ترا لونا است، جایی که وابستگی پروتکل به ارزش توکن بومی آن منجر به شکست فاجعه‌بار شد. در ماه مه ۲۰۲۲، ترا، سومین اکوسیستم بزرگ ارز دیجیتال در آن زمان، در عرض سه روز فروپاشید و ۵۰ میلیارد دلار از ارزش آن از بین رفت.

آگاروال افزود: «مشخص نیست که آیا وام‌دهندگان می‌توانند به طور کامل جبران شوند یا خیر. برخی پیشنهاد داده‌اند که کسری از طریق کارمزدهای پروتکل که به مرور زمان جمع‌آوری می‌شود، پوشش داده شود. اما این نکته مهم نادیده گرفته می‌شود که بخش عمده‌ای از نقدینگی THORChain از پلتفرم وام‌دهی و پس‌انداز آن، یعنی ThorFi، تأمین می‌شود. بنابراین منطقی نیست که THORChain و ThorFi را به عنوان نهادهای جداگانه در نظر بگیریم.»

در حالی که THORChain با این بحران مواجه است، مشخص است که ریسک‌های ذاتی در پروتکل‌هایی که به شدت به ارزش توکن بومی خود وابسته هستند، وجود دارد. مدیریت ریسک موثر و طراحی پایدار برای جلوگیری از چنین سناریوهایی و حفاظت از وجوه کاربران ضروری است. آگاروال گفت: «در اصل، THORChain نیاز به حفظ نقدینگی قابل توجه در بلندمدت دارد. اما این چالش‌برانگیز خواهد بود زیرا وام‌دهندگان و پس‌اندازکنندگان ThorFi منطقی است که سعی در برداشت دسته‌جمعی وجوه خود داشته باشند.»