بازده اوراق قرضه بریتانیا؛ تهدیدی برای ثبات مالی و نقطه ضعف پوند

وضعیت مالی بریتانیا پاشنه آشیل پوند است

بانک آمریکا اعلام کرد که افزایش اخیر بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا، شکنندگی احساسات نسبت به وضعیت مالی این کشور را برجسته کرده است که همچنان پاشنه آشیل برای پوند باقی می‌ماند. در ساعت ۰۹:۳۵ به وقت گرینویچ، جفت ارز GBP/USD با کاهش ۰.۱ درصدی به ۱.۲۲۹۹ معامله شد که نزدیک به پایین‌ترین سطح خود از اکتبر ۲۰۲۳ است و در مسیر ثبت زیان هفتگی حدود ۱ درصد قرار دارد.

به گفته تحلیلگران بانک آمریکا در یادداشتی به تاریخ ۹ ژانویه، در حالی که بخشی از این حرکت را می‌توان به تحولات بازار درآمد ثابت جهانی نسبت داد، پوند تحت تأثیر افزایش خاصی در حق بیمه ریسک GBP قرار گرفته است که عامل اصلی اختلال برای پوند، به ویژه با توجه به موقعیت‌های معاملاتی سبک، محسوب می‌شود.

هنوز زود است بگوییم که فروش پوند به پایان رسیده است، اما ناهماهنگی در انحراف و نوسان ضمنی نشان می‌دهد که نزول فعلی نسبت به هرگونه بهبود احساسات از طریق داده‌های رشد قوی آسیب‌پذیر است. با این حال، افزایش بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا، اگر ادامه یابد، خطراتی را ایجاد می‌کند که حاشیه امن مالی وزیر دارایی در برابر قوانین مالی او در بودجه اکتبر تا زمان ارائه پیش‌بینی‌های بهاری OBR از بین برود.

بانک آمریکا گفت: «به نظر ما، احتمال نقض یا تغییر قوانین مالی کم است، با توجه به تعهد دولت به ثبات مالی. ما فکر می‌کنیم بسیار محتمل‌تر است که دولت برای رعایت قوانین و بازگرداندن حاشیه امن، اقدامات تثبیت مالی را اعلام کند.»

«تثبیت مالی ممکن است در بهار یا زودتر (احتمالاً از طریق کاهش هزینه‌ها) و شاید به طور جدی‌تر در پاییز انجام شود. ما فکر می‌کنیم احتمال مداخله بانک مرکزی انگلیس در بازار اوراق قرضه دولتی کم است و مقایسه با بودجه کوچک بی‌اساس است.»

فراتر از نگرانی‌های مالی، به نظر می‌رسد بازارها نگران تداوم تورم هستند که با نگرانی‌های جهانی از تعرفه‌ها تشدید شده است و بانک این نگرانی‌ها را موجه می‌داند. با این حال، ضعف رشد، اگر ادامه یابد، کار بانک مرکزی انگلیس را دشوار می‌کند.

«در حال حاضر، ما انتظار داریم که ریسک‌های تداوم تورم بر تفکر بانک مرکزی انگلیس نسبت به نگرانی‌های رشد غالب باشد و آنها را در مسیر کاهش تدریجی فصلی نگه دارد. اما اگر شاهد کاهش پایدار و شدید رشد و بازار کار باشیم (که در صورت تحمیل تثبیت مالی توسط تحولات بازار، این ریسک‌ها افزایش می‌یابد)، بانک مرکزی انگلیس باید توجه بیشتری به این ریسک‌ها داشته باشد و شاید روند کاهش را تسریع کند.»