پورتفوی ۶۰/۴۰ چگونه به نظر میرسد اگر اوراق قرضه را با بیت کوین جایگزین کنیم؟ خیلی بهتر: ون استراتن
شاید زمان آن رسیده باشد که در خرد پورتفوی ۶۰/۴۰ تجدید نظر کنیم؛ پورتفویی که در اوایل دهه ۱۹۵۰ ایجاد شد و اغلب به عنوان "نظریه مدرن پورتفوی" شناخته میشود. این نظریه توسط هری مارکویتز ایجاد شد که سعی داشت پورتفویی را از نظر ریسک و بازده بهینه کند. پورتفوی سنتی ۶۰/۴۰ به سهام (۶۰٪) و درآمد ثابت (۴۰٪) تقسیم میشود. هدف آن تنوعبخشی و تعادل پورتفوی و مدیریت همزمان ریسک و رشد بود. سهام در زمانهای خوب بازدهی لازم را فراهم میکرد، اما در زمانهای بد، اوراق قرضه کاهشها را جبران میکردند و به پورتفوی ثبات میبخشیدند.
با این حال، ممکن است نیاز باشد که با ورود به دورهای جدید از تورم بالای ۲٪ و نرخهای بهره بالا، تفکر خود را تغییر دهیم. شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ایالات متحده از فوریه ۲۰۲۱ به هدف ۲٪ فدرال رزرو نرسیده است. در واقع، تا ۱۳ نوامبر، تورم CPI به ۲.۶٪ رسیده بود که ۰.۲٪ افزایش نسبت به ماه قبل داشت. نرخهای بهره جهانی در چهار دهه گذشته کاهش یافتهاند و اوراق قرضه را به ویژه در محیط سیاست نرخ صفر پس از ۲۰۰۸ افزایش دادهاند. اما از سال ۲۰۲۱ نرخهای بهره افزایش یافته و اوراق قرضه با بزرگترین کاهشها مواجه شدهاند. به عنوان مثال، ETF اوراق قرضه خزانهداری ۲۰ ساله بلکراک iShares (TLT) از اوج خود در ۲۰۲۰ تا کف ۲۰۲۳، ۵۴٪ کاهش داشته است.
اکنون شکست دادن تورم به بازی اصلی تبدیل شده است، زیرا کاهش ارزش ارز به نگرانی واقعی برای سرمایهگذاران در سراسر جهان تبدیل شده است. این موضوع در بازار اوراق قرضه مشهود است، جایی که بازده ۱۰ ساله ایالات متحده به بالاترین سطح خود از جولای رسیده است، پس از اولین کاهش نرخ فدرال رزرو در سپتامبر، اکنون به ۴.۴٪ از ۳.۶٪ رسیده است و اوراق قرضه را تحت فشار قرار داده است.
با نگاهی به دادههای Curvo، یک ارائهدهنده داده و مالی، میتوانیم ببینیم که یک پورتفوی ۶۰/۴۰ چگونه به نظر میرسد. برای سهام، Curvo از iShares Core MSCI World UCITS ETF USD در شاخص MSCI World و برای اوراق قرضه از Xtrackers Global Sovereign UCITS ETF 1C EUR در شاخص FTSE World Government Bond - Developed Markets استفاده کرده است. از ابتدای ۲۰۱۴، یک سرمایهگذاری اولیه ۱۰,۰۰۰ یورویی (۱۰,۵۰۰ دلار) به بیش از ۲۰,۰۰۰ یورو (۲۱,۰۰۰ دلار) رسیده است که در واقع در ۱۰ سال دو برابر شده است. این بازدهی خوبی به نظر میرسد.
اما اگر بیت کوین (BTC) را به این ترکیب اضافه کنیم چه اتفاقی میافتد؟ برای این تحلیل، تخصیصهای ۱٪، ۲٪، ۳٪، ۵٪ و ۱۰٪ در بیت کوین در نظر گرفته شده است. تخصیص ۱٪ باعث کاهش ۰.۵٪ در هر دو سهام و اوراق قرضه میشود تا تعادل حفظ شود؛ این روند با افزایش تخصیص بیت کوین ادامه دارد. همانطور که میبینید، هرچه تخصیص بیت کوین بیشتر باشد، بازدهی نیز بیشتر است. تخصیص ۱۰٪ بیت کوین بازدهی بیش از ۷۰,۰۰۰ یورو (۷۳,۰۰۰ دلار) یا بیش از ۳ برابر بازدهی سنتی سهام را به همراه دارد.
برای سرگرمی، پورتفوی اصلی ۶۰/۴۰ را به ۶۰٪ سهام و ۴۰٪ بیت کوین تغییر دادیم تا اوراق قرضه را جایگزین کنیم. نتایج نشان میدهد که بازدهی ۵۰ برابری نزدیک به ۵۰۰,۰۰۰ یورو (۵۲۶,۰۰۰ دلار) به دست میآید. برای شامل کردن دادههای ۲۰۲۴، تحلیل بازدهی سالانه ۱۰۱٪ بیت کوین را در نظر گرفته است، در حالی که عملکرد سالانه متوسط پورتفوی ۶۰/۴۰ اصلی را نیز محاسبه کرده است.
به دلیل ویژگیهای پولی بدون ریسک بیت کوین، مانند نداشتن مدیرعامل یا نقطه مرکزی شکست، بیت کوین میتواند به عنوان یک موجودیت متنوع در پورتفوی ۶۰/۴۰ عمل کند. این تحلیل شامل سهامهای فناوری مانند تسلا (TSLA) یا انویدیا (NVDA) نشده است. همچنین، از زمان پیدایش، بیت کوین بازدهی بیشتری نسبت به طلا داشته است، بنابراین ما بیت کوین را انتخاب کردیم.