تقویت ین با افزایش دستمزدها: آیا بانک ژاپن نرخ بهره را بالا می‌برد؟

افزایش ارزش ین ژاپن با رشد قوی دستمزدها؛ کاهش USD/JPY به محدوده ۱۵۳.۰۰

ین ژاپن به بالاترین سطح بیش از یک ماهه در برابر دلار آمریکا رسید و انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط بانک ژاپن (BoJ) را تقویت کرد.

انتظارات برای کاهش بیشتر اختلاف نرخ بهره بین ژاپن و ایالات متحده نیز از ین حمایت می‌کند.

رشد دستمزدهای واقعی در ژاپن، خریداران جدیدی را به سمت ین ژاپن (JPY) جذب کرده است. این موضوع، انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره توسط بانک ژاپن (BoJ) را تأیید می‌کند. این در حالی است که انتظار می‌رود فدرال رزرو (Fed) تا پایان سال جاری دو بار نرخ بهره را کاهش دهد. کاهش اختلاف نرخ بهره بین ژاپن و ایالات متحده به نفع ین با بازدهی پایین‌تر است. علاوه بر این، ضعف دلار آمریکا (USD) باعث شد جفت ارز USD/JPY به محدوده ۱۵۳.۰۰، یا پایین‌ترین سطح خود از ۱۸ دسامبر، برسد.

با این حال، سرمایه‌گذاران نگران هستند که ژاپن نیز در نهایت هدف تعرفه‌های تجاری دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، قرار گیرد. این موضوع، همراه با حالت ریسک‌پذیری در بازار، ممکن است مانع از انجام معاملات صعودی جدید برای ین امن شود. با این حال، زمینه‌های بنیادی از چشم‌انداز افزایش بیشتر ارزش ین حمایت می‌کند.

داده‌های اولیه دولت که اوایل این چهارشنبه منتشر شد، نشان داد که دستمزدهای واقعی تعدیل شده با تورم در ژاپن در دسامبر نسبت به سال قبل ۰.۶٪ افزایش یافته است. علاوه بر این، رقم ماه قبل نیز به ۰.۵٪ افزایش اصلاح شد، در حالی که در ابتدا کاهش ۰.۳٪ گزارش شده بود.

در همین حال، نرخ تورم مصرف‌کننده که دولت برای محاسبه دستمزدهای واقعی استفاده می‌کند، از ۳.۴٪ در نوامبر به ۴.۲٪ افزایش یافته است که سریع‌ترین رشد از ژانویه ۲۰۲۳ است. این موضوع به نوبه خود از چشم‌انداز تشدید بیشتر سیاست‌های پولی توسط بانک ژاپن حمایت می‌کند و ین ژاپن را تقویت می‌کند.

نظرسنجی انجام شده توسط S&P Global Market Intelligence نشان داد که فعالیت خدمات ژاپن برای سومین ماه متوالی در ژانویه گسترش یافته است. در واقع، شاخص مدیران خرید خدمات au Jibun Bank از ۵۰.۹ به ۵۳.۰ در ژانویه افزایش یافته است که بالاترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۴ است.

اداره آمار کار ایالات متحده (BLS) در گزارش فرصت‌های شغلی و گردش کار (JOLTS) در روز سه‌شنبه اعلام کرد که تعداد فرصت‌های شغلی در آخرین روز کاری دسامبر ۷.۶ میلیون بوده است. این رقم کمتر از ۸.۰۹ میلیون فرصت شغلی در نوامبر و انتظارات ۸ میلیون بود.

این داده‌ها به کندی بازار کار اشاره دارد که می‌تواند به فدرال رزرو اجازه دهد نرخ‌ها را بیشتر کاهش دهد. این موضوع در مقایسه با انتظارات هاوکیش BoJ تفاوت زیادی دارد و باعث کاهش جفت ارز USD/JPY به پایین‌ترین سطح بیش از یک ماه در جلسه آسیایی روز چهارشنبه شد.

فیلیپ جفرسون، نایب رئیس فدرال رزرو، روز سه‌شنبه گفت که نیازی به عجله در کاهش بیشتر نرخ‌ها نیست زیرا اقتصاد قوی احتیاط را مناسب می‌کند. نرخ‌های بهره احتمالاً در میان‌مدت کاهش خواهند یافت و فدرال رزرو با عدم قطعیت در سیاست‌های دولتی مواجه است.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، با تأخیر ۳۰ روزه در تعرفه‌های تجاری ۲۵٪ به کانادا و مکزیک امتیازاتی داد. علاوه بر این، امیدها برای پیشرفت در مذاکرات تجاری بین ایالات متحده و چین به کاهش ترس از جنگ تجاری کمک کرده و از محیط ریسک‌پذیری موجود حمایت می‌کند.

سرمایه‌گذاران نگران هستند که ژاپن نیز در نهایت هدف تعرفه‌های تجاری ترامپ قرار گیرد. شیگرو ایشیبا، نخست‌وزیر ژاپن، قرار است اواخر این هفته با ترامپ دیدار کند و گفتگوی آنها ممکن است سرنخ‌های بیشتری درباره این ریسک ارائه دهد زیرا ژاپن با ایالات متحده مازاد تجاری زیادی دارد.

معامله‌گران اکنون منتظر داده‌های اقتصادی ایالات متحده هستند که شامل انتشار گزارش ADP در مورد اشتغال بخش خصوصی و شاخص مدیران خرید خدمات ISM می‌شود. این داده‌ها قبل از گزارش مهم اشتغال غیرکشاورزی ایالات متحده در روز جمعه به دلار آمریکا انگیزه می‌دهند.

از دیدگاه تکنیکال، شکست درون‌روزی و پذیرش زیر سطح ۱۵۴.۰۰ می‌تواند به عنوان یک محرک جدید برای معامله‌گران نزولی تلقی شود. علاوه بر این، نوسانگرها در نمودار روزانه در حال افزایش حرکت منفی هستند و هنوز از منطقه اشباع فروش فاصله دارند. این به نوبه خود نشان می‌دهد که مسیر کمترین مقاومت برای جفت ارز USD/JPY به سمت نزول است و از چشم‌انداز حرکت کاهشی بیشتر حمایت می‌کند. بنابراین، سقوط متعاقب به سمت سطح ۱۵۳.۰۰، در مسیر میانگین متحرک ساده ۱۰۰ روزه (SMA)، که در حال حاضر نزدیک به منطقه ۱۵۲.۴۵ قرار دارد، به نظر می‌رسد یک احتمال واضح باشد.

از سوی دیگر، هرگونه تلاش برای بازیابی ممکن است اکنون با مقاومت فوری نزدیک به سطح گرد ۱۵۴.۰۰ مواجه شود. با این حال، خرید پیوسته ممکن است باعث یک رالی پوشش کوتاه شود و جفت ارز USD/JPY را به مانع میانی ۱۵۴.۷۰-۱۵۴.۷۵ در مسیر سطح روانی ۱۵۵.۰۰ برساند. در همین حال، حرکت بیشتر به سمت بالا می‌تواند به عنوان یک فرصت فروش تلقی شود و در نزدیکی منطقه ۱۵۵.۲۵-۱۵۵.۳۰ محدود بماند. دومی باید به عنوان یک نقطه محوری کلیدی عمل کند که در صورت عبور قاطعانه، چشم‌انداز منفی را نفی کرده و تمایل کوتاه‌مدت را به نفع معامله‌گران صعودی تغییر می‌دهد.