یورو: برخی ریسکهای هاوکیش بانک مرکزی اروپا پس از رویداد بزرگ – ING
اعلام دولت جدید آلمان مبنی بر اینکه قوانین مالی را تسهیل کرده و ۹۰۰ میلیارد یورو را صرف هزینههای مالی خواهد کرد، تغییر بزرگی در بازارهای اروپا ایجاد کرده است. فروش ۴۰ واحد پایه اوراق قرضه آلمان در روز گذشته تا حد زیادی توسط سایر کشورهای اتحادیه اروپا نیز مشاهده شد، زیرا پیشبینی میشود کسری بودجه افزایش یابد، تورم بالا رود و رشد بهبود یابد. این تحولات نباید معکوس شوند. فراتر از آن، ریسکها احتمالاً به سمت بازده ۳٪ در اوراق ۱۰ ساله آلمان متمایل هستند.
فرانچسکو پسوله، تحلیلگر ارز ING، میگوید: «یورو/دلار در سطح ۱.۰۸ معامله میشود و پس از افزایش بیش از ۳٪ در دو جلسه گذشته، جالب است که این سطح شامل مقدار نسبتاً کمی از ریسک پریمیوم (یعنی ارزشگذاری کوتاهمدت) است: حدود ۱.۲٪ طبق محاسبات ما. این به این دلیل است که کانال انتقال نرخهای کلیدی به ارز – تفاوت نرخ سوآپ ۲ ساله – نیز به طور قابل توجهی کاهش یافته است. این بدان معناست که بازارها در حال بازنگری منحنی بانک مرکزی اروپا به سمت بالا و منحنی فدرال رزرو به سمت پایین هستند – یک واگرایی چشمگیر و بسیار غیرمعمول. تفاوت نرخ سوآپ ۲ ساله یورو/دلار در -۱۴۵ واحد پایه است (هفته گذشته -۱۷۵ واحد پایه بود) و – همراه با حرکت در سهام و سایر بخشهای منحنی بازده – اکنون یک ارزش منصفانه کوتاهمدت برای یورو/دلار در ۱.۰۶۷ را نشان میدهد. با در نظر گرفتن این ملاحظات، ما هنوز تمایلی به اعلام اوج یورو/دلار نداریم.»
«تصمیم بانک مرکزی اروپا برای کاهش نرخها به میزان ۲۵ واحد پایه که به طور گسترده انتظار میرود، نباید تحت تأثیر نوسانات اخیر بازار قرار گیرد. با این حال، ارتباطات در بیانیه و در طول کنفرانس مطبوعاتی، هم تحولات مالی و هم تحولات بازار را بیشتر در نظر خواهد گرفت. ما فکر میکردیم سوال اصلی امروز این است که آیا بانک مرکزی اروپا اشاره به سیاست پولی "محدودکننده" را پس از کاهش نرخها به ۲.۵٪ امروز حذف میکند یا خیر. در ابتدا فکر میکردیم که این کار را نخواهد کرد، اما این تصور که هزینههای مالی بالاخره در حال تحقق است، میتواند به اعضای هاوک شورای حکام حمایت بیشتری بدهد.»
«گسترش به ۱.۱۰ در این افزایش با چشمانداز تعرفههای ایالات متحده بر اتحادیه اروپا و تفاوت نرخها ناسازگار خواهد بود و مدل ما همچنان نشان میدهد که حداقل یک اصلاح ۱-۱.۵٪ برای یورو/دلار در کوتاهمدت در پیش است. برای امروز و فردا، نوسانات و رویدادهای ریسک بزرگ مانع از انتخاب فعالانه اوج یورو/دلار میشوند.»