ژاپن: توقف افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی - استاندارد چارترد
بانک مرکزی ژاپن (BoJ) احتمالاً در ماه مارس نرخ بهره را بدون تغییر نگه میدارد تا از ثبات مالی حمایت کرده و از سیاستهای انقباضی زودهنگام جلوگیری کند. اصلاح رشد تولید ناخالص داخلی در سهماهه چهارم نشاندهنده ریسکهای موجود در مسیر بهبود پایدار به دلیل ضعف تقاضای داخلی است. اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGBs) در بخش بلندمدت به شدت فروخته شدهاند که احتمالاً به دلیل احساسات بازار، افزایش بازده اوراق قرضه آلمان و فصلی بودن پایان سال مالی بوده است. تفاوت بازده اوراق ۱۰ ساله به زیر کمترین سطح سپتامبر رسیده است که نشاندهنده کاهش بیشتر USD/JPY است. اقتصاددانان استاندارد چارترد، چونگ هون پارک و نیکلاس چیا، توضیح میدهند:
ما انتظار داریم بانک مرکزی ژاپن در ۱۹ مارس نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد، عمدتاً برای حمایت از ثبات مالی و جلوگیری از هرگونه سیاست انقباضی زودهنگام که میتواند هزینههای داخلی را تضعیف کند. احتمالاً بانک مرکزی به تدریج از سهماهه دوم سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را افزایش خواهد داد که به مدیریت ریسکهای تورمی بدون تضعیف رشد اقتصادی کمک میکند. رشد تولید ناخالص داخلی در سهماهه چهارم به صورت سالانه ۲.۲٪ بود که توسط صادرات هدایت میشد، اما تقاضای داخلی همچنان ضعیف باقی ماند.
در ژانویه، تولید صنعتی کاهش یافت (-۱.۱٪ ماهانه)، شاخص مدیران خرید (PMI) زیر ۵۰ باقی ماند و دستمزدهای واقعی کاهش یافت (-۱.۸٪ سالانه) که مصرف را محدود کرد. تورم هسته بدون احتساب غذا و انرژی (۲.۵٪ سالانه) از هدف بانک مرکزی ژاپن از جولای گذشته فراتر رفته است که توسط ین ضعیف و قیمتهای بالای انرژی تشدید شده است.
تجربیات گذشته نشان میدهد که افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن منجر به کندی اقتصادی شده است، به ویژه در دهه ۱۹۹۰ و سال ۲۰۰۷. بنابراین، ما انتظار داریم بانک مرکزی ژاپن در ماه مارس نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و قبل از افزایش محتاطانه در سهماهه دوم سال ۲۰۲۵ اقدام کند. افزایش ناگهانی میتواند معاملات انتقالی ین را برهم بزند و بازارهای جهانی را مختل کند. بانک مرکزی ژاپن همچنین به دنبال مدیریت فشارهای خارجی از سوی ایالات متحده در حالی که تابآوری اقتصادی داخلی را حفظ میکند، خواهد بود. ارتباط شفاف با بازارهای مالی برای جلوگیری از نوسانات حیاتی خواهد بود.