چین: FDI دیگر یک خیابان دوطرفه نیست - استاندارد چارترد
چین از سال ۲۰۲۲ به یک صادرکننده خالص سرمایهگذاری مستقیم خارجی (FDI) تبدیل شده است و جریانهای ورودی آن تا سال ۲۰۲۴ به ۴.۵ میلیارد دلار کاهش یافته است. سرمایهگذاری مستقیم خارجی چین (ODI) از بازارهای توسعهیافته به بازارهای نوظهور تغییر کرده و در سالهای اخیر بیشتر بر فلزات و حملونقل متمرکز شده است. در میان فشارهای خروج سرمایه در کوتاهمدت، تقاضا برای تنوعبخشی به منظور حمایت از یوان و داراییها در میانمدت وجود دارد.
ترامپ ۲.۰ و سیاستهای بیسابقه
ترامپ ۲.۰ به شکلی بیسابقه ظاهر شده است؛ تنها یک ماه پس از روی کار آمدن، او اقدامات تعرفهای متعددی را علیه طیف وسیعی از کشورها اعلام کرده است. موضع ایالات متحده در قبال چین همچنان سختگیرانه است و تعرفه ۲۰ درصدی دیگری نیز اعمال شده است. علاوه بر تجارت، ایالات متحده به دنبال محدود کردن بخشهای دریایی، لجستیک و کشتیسازی چین نیز هست. علاوه بر این، ترامپ یادداشت سیاست سرمایهگذاری اول آمریکا را امضا کرده و محدودیتها در سرمایهگذاری دوجانبه با چین را تشدید کرده است. ما معتقدیم که اقدامات بیشتری از این دست محتمل است.
تأثیرات کوتاهمدت و میانمدت
در کوتاهمدت، تعرفههای اضافی ایالات متحده میتواند رشد چین را کاهش دهد، در حالی که تأثیر سایر محدودیتهای آن احتمالاً محدود خواهد بود. چین بر حملونقل دریایی جهانی تسلط دارد؛ بنابراین یافتن جایگزینی برای چین و ساخت کشتیها ممکن است زمانبر باشد. مأموریت کمیته سرمایهگذاری خارجی در ایالات متحده (CFIUS) در طول جنگ تجاری قبلی تقویت شده بود و سرمایهگذاری مستقیم خارجی چین در ایالات متحده از آن زمان به طور قابل توجهی کاهش یافته است. با این حال، افزایش عدم قطعیتهای سیاسی میتواند به اختلال در زنجیرههای تأمین جهانی و بازارهای سرمایه ادامه دهد و باعث افزایش تکهتکه شدن بازار شود. این امر میتواند در کوتاهمدت فشار نزولی بر یوان وارد کند. با این حال، در میانمدت، بینالمللیسازی RMB میتواند تسریع شود و هم از ارز و هم از تقاضا برای داراییهای مبتنی بر یوان حمایت کند.
روندهای FDI چین
در این گزارش، ما به روندهای FDI چین میپردازیم. چین از سال ۲۰۲۲ به یک صادرکننده خالص FDI تبدیل شده است که نشاندهنده کاهش سرمایهگذاری سرمایهگذاران خارجی و بازگرداندن سود از چین است. چین به طور فزایندهای در بازارهای نوظهور سرمایهگذاری کرده است، در حالی که سرمایهگذاری مستقیم خارجی آن در بازارهای توسعهیافته به طور قابل توجهی کاهش یافته است (نه تنها در ایالات متحده). از نظر بخشی، سرمایهگذاری مستقیم خارجی آن در فلزات و حملونقل افزایش یافته، در حالی که در انرژی و فناوری کاهش یافته است. موقعیت FDI ایالات متحده (یعنی FDI تجمعی) در چین سه برابر موقعیت سرمایهگذاری مستقیم خارجی چین در ایالات متحده است. در حالی که ما انتظار نداریم چین به طور گسترده داراییهای FDI ایالات متحده را به عنوان بخشی از تلافیجویی خود در برابر تعرفههای ایالات متحده هدف قرار دهد، سیاستهای حمایتگرایانه در ایالات متحده میتواند باعث خروج سرمایه از چین شود و فشار نزولی بر یوان را افزایش دهد.