رشد اقتصادی چین فراتر از انتظار؛ بازار مسکن همچنان ضعیف

چین: شروع خوب ۲۰۲۵ - استاندارد چارترد

داده‌های فعالیت اقتصادی ژانویه-فوریه فراتر از انتظارات بود و با پیش‌پرداخت مالی حمایت شد. سرمایه‌گذاری در املاک به شدت کاهش یافت و قیمت مسکن بیشتر کاهش یافت. به نظر اقتصاددانان استاندارد چارترد، حمایت‌های سیاستی باید به مهار ریسک‌های نزولی کمک کند و مصرف در اولویت قرار دارد.

عملکرد بهتر از انتظار

داده‌های فعالیت اقتصادی ژانویه-فوریه عمدتاً فراتر از انتظارات بازار بود، به‌جز در سرمایه‌گذاری املاک. هم قیمت خانه‌های نوساز و هم خانه‌های دست دوم نسبت به دسامبر به کاهش خود ادامه دادند که نشان می‌دهد بازار مسکن هنوز به کف نرسیده است. از سوی دیگر، داده‌های قوی سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها و تولید، از تقاضای صنعتی حمایت کرد و تعهد دولت به حمایت از رشد، به‌ویژه مصرف، همراه با تقاضای فصلی تعطیلات، به فروش خرده‌فروشی کمک کرد.

تحریک مالی پیش‌پرداخت شده

به نظر می‌رسد تحریک مالی در دو ماه اول ۲۰۲۵ پیش‌پرداخت شده است. رشد کل تأمین مالی اجتماعی (TSF) در فوریه به ۸.۲٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت که به دلیل انتشار بی‌سابقه اوراق قرضه دولتی بود. هزینه‌های مالی به نظر می‌رسد بسیار بیشتر از مدت مشابه در پنج سال گذشته بوده است؛ ما فکر می‌کنیم این امر باید به اصلاح عدم اجرای بودجه، که اثربخشی سیاست مالی را در سال‌های اخیر تضعیف کرده است، کمک کند. ما پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی خود را برای ۲۰۲۵ در ۴.۵٪ حفظ می‌کنیم و با توجه به داده‌های کلان بهتر از انتظار تاکنون و احتمال بالای ارائه محرک‌های بیشتر در صورت رکود اقتصادی قابل توجه، ریسک صعودی برای برآورد خود می‌بینیم.

چالش‌های پیش رو

در همین حال، ما چالش‌هایی را برای دستیابی چین به هدف رشد ۵٪ آن می‌بینیم. در داخل، وام‌های میان‌مدت و بلندمدت به خانوارها و شرکت‌ها در دو ماه اول ۲۰۲۵ ضعیف بود که نشان‌دهنده خرید مسکن و سرمایه‌گذاری خصوصی کم‌رونق است. تورم CPI در فوریه به -۰.۷٪ کاهش یافت که همچنان نشان‌دهنده عدم تعادل عرضه و تقاضا است. در خارج، رشد صادرات پس از افزایش تعرفه‌های ایالات متحده به‌طور قابل توجهی کند شده است و تنش‌های دوجانبه ممکن است حتی بیشتر افزایش یابد.