بانک مرکزی ژاپن در آستانه حفظ نرخ بهره بدون تغییر در ماه مارس
بانک مرکزی ژاپن (BoJ) قرار است پس از بررسی دو روزه سیاست پولی خود در ماه مارس، نرخ بهره کوتاهمدت را در سطح ۰.۵۰٪ حفظ کند. هرگونه سیگنال در مورد زمان و دامنه افزایش نرخ بهره در آینده، میتواند نوسانات شدیدی را در اطراف ین ژاپن (JPY) ایجاد کند.
انتظار میرود BoJ پس از افزایش نرخ بهره به ۰.۵۰٪ در ژانویه، که بالاترین سطح در ۱۷ سال گذشته بود، این ماه از افزایش بیشتر نرخ بهره خودداری کند، زیرا ژاپن در حال پیشرفت به سمت دستیابی به هدف تورم ۲٪ خود است.
تأثیر سیاستهای ترامپ و چشمانداز اقتصادی ژاپن
در آستانه نشست سیاستگذاری ژانویه BoJ، دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، به کاخ سفید بازگشت و تعرفههای پیشنهادی بر چین، کانادا و مکزیک را اعمال کرد. سیاستهای حمایتگرایانه ترامپ، جنگ تعرفهای را در سطح جهانی به راه انداخته و بانکهای مرکزی بزرگ جهان را در دوراهی قرار داده است.
اگرچه فشارهای تورمی ناشی از تعرفههای ترامپ میتواند به نفع سیاستگذاران BoJ باشد، اما سیاستگذاران همچنان نگران چشمانداز اقتصادی ژاپن هستند، زیرا تولید ناخالص داخلی (GDP) نهایی در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۴ بهصورت فصلی ۰.۶٪ افزایش یافته است که کمتر از رشد ۰.۷٪ گزارش اولیه است.
اشاره به افزایش نرخ بهره در آینده
علیرغم تشدید جنگ تجاری و نگرانیهای مربوط به کندی رشد اقتصادی، کازوئو اوئدا، رئیس BoJ، و همکارانش همچنان به افزایش بیشتر نرخ بهره در صورت حرکت پایدار تورم به سمت هدف ۲٪ اشاره کردهاند.
اوئدا در ۱۲ مارس به پارلمان گفت: «نرخهای بهره بلندمدت تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار دارند، اما بزرگترین عامل تعیینکننده، پیشبینی بازار از چشمانداز نرخ بهره کوتاهمدت ما است.»
تورم و عوامل اقتصادی داخلی
این روایت با تورم ژاپن که در بالاترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۳ باقی مانده است، پشتیبانی میشود. شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ملی سالانه در ژانویه به ۴٪ افزایش یافت، در حالی که در دسامبر ۳.۶٪ بود. نرخ تورم «هسته-هسته» که قیمتهای مواد غذایی تازه و انرژی را حذف میکند و توسط BoJ به دقت رصد میشود، در همان دوره به ۲.۵٪ افزایش یافت.
علاوه بر این، بازده اوراق قرضه دولتی ۱۰ ساله ژاپن اخیراً به بالاترین سطح خود از اکتبر ۲۰۰۸ رسیده است و ین ژاپن (JPY) نیز در برابر دلار آمریکا (USD) به بالاترین سطح پنجماهه خود رسیده است.
انتظارات از افزایش دستمزدها و نرخ بهره
هزینههای ماهانه خانوارهای ژاپنی در ژانویه بهصورت سالانه ۰.۸٪ افزایش یافته است که دومین ماه متوالی رشد را نشان میدهد. هزینههای بالای زندگی توجهات را به نتایج اولیه مذاکرات دستمزد بهاری (Shunto) جلب کرده است.
دادههای دور اول بزرگترین گروه اتحادیه کارگری ژاپن، رِنگو، نشان میدهد که افزایش دستمزدها بهطور متوسط ۵.۴۶٪ برای سال مالی ۲۰۲۵ بوده است که بالاتر از افزایش ۵.۲۸٪ سال گذشته است.
این عوامل همچنان انتظارات از افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن را در ماههای آینده تقویت میکنند.
نظرات تحلیلگران و تأثیر بر ین ژاپن
آخرین نظرسنجی بلومبرگ از اقتصاددانان نشان داد که «ماه ژوئیه همچنان گزینه محبوب برای افزایش بعدی نرخ بهره است و ۴۸٪ انتظار دارند که این اقدام در آن زمان انجام شود، که نسبت به نظرسنجی قبلی ۵۶٪ کاهش یافته است.»
تحلیلگران BBH گفتند: «نشست دو روزه بانک مرکزی ژاپن روز چهارشنبه با تصمیمی که بهطور گسترده انتظار میرود، به پایان میرسد. بانک مرکزی در نشست قبلی ژانویه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد.»
آنها افزودند: «رئیس BoJ، اوئدا، هشدار داده است که مسیر سیاست پولی با بررسی تأثیر افزایشهای نرخ بهره قبلی هدایت خواهد شد، که این امر مخالف افزایشهای متوالی نرخ بهره است. بازار سوآپ افزایش بعدی ۲۵ واحد پایه را برای سپتامبر قیمتگذاری کرده است.»
تأثیر بر جفت ارز USD/JPY
اگر BoJ تأکید کند که تصمیمات خود را بر اساس دادهها و بهصورت جلسه به جلسه اتخاذ خواهد کرد، ین ژاپن احتمالاً روند نزولی اخیر خود را در برابر دلار آمریکا از سر خواهد گرفت و جفت ارز USD/JPY را به سمت اوج مارس ۱۵۱.۳۱ سوق خواهد داد.
در مقابل، اگر BoJ افزایش نرخ بهره بعدی را به دلیل نگرانیهای مربوط به فشارهای تورمی ناشی از افزایش دستمزدها، افزایش مداوم هزینههای مواد غذایی و تأثیر جنگ تجاری، به زودی در ماه مه بررسی کند، USD/JPY میتواند به شدت به سمت ۱۴۶.۵۰ کاهش یابد.
رویترز هفته گذشته به نقل از یک منبع آگاه از تفکر BoJ گزارش داد: «اقتصاد و تحولات قیمتی ژاپن در مسیر درستی قرار دارند، اما ریسکهای خارجی افزایش یافته است.»
این منبع گفت: «افزایش عدم قطعیت جهانی یک نگرانی است و میتواند بر زمانبندی افزایش نرخ بهره BoJ تأثیر بگذارد.»
با این حال، هرگونه واکنش ناگهانی به اعلامیههای سیاستی BoJ ممکن است پس از کنفرانس مطبوعاتی پس از نشست سیاستی توسط رئیس اوئدا در ساعت ۶:۳۰ به وقت گرینویچ معکوس شود.
دیدگاه فنی
از دیدگاه فنی، دوانی مهتا، تحلیلگر ارشد جلسه آسیایی در FXStreet، خاطرنشان میکند: «USD/JPY در یک نقطه حساس قرار دارد و در آستانه تصمیم BoJ در معرض ریسکهای دوطرفه است. این جفت ارز میانگین متحرک ساده ۲۱ روزه (SMA) را در ۱۴۹.۱۴ بازپس گرفته است، اما شاخص قدرت نسبی ۱۴ روزه (RSI) علیرغم افزایش اخیر، زیر ۵۰ باقی مانده است.»
او اضافه میکند: «حفظ نرخ بهره بهصورت متمایل به افزایش میتواند روند نزولی USD/JPY را احیا کند و هدف آن پایینترین سطح ۱۳ مارس یعنی ۱۴۷.۴۱ باشد. حمایت بعدی در آستانه ۱۴۷.۰۰ دیده میشود. شکست پایدار زیر آن سطح، پایینترین سطح پنجماهه ۱۴۶.۵۴ را به چالش خواهد کشید. از سوی دیگر، خریداران نیاز به پذیرش بالای سطح روانی ۱۵۰.۰۰ دارند تا روند صعودی را به سمت اوج مارس ۱۵۱.۳۱ گسترش دهند. SMA 200 روزه در ۱۵۱.۹۳ بهعنوان یک مانع سخت عمل خواهد کرد.»