ریسک‌های نزولی اقتصاد آمریکا افزایش یافته است

متن کامل سخنرانی رئیس فدرال رزرو پاول

جروم اچ. پاول در کنفرانس سالانه انجمن پیشبرد ویرایش و نگارش کسب و کار، آرلینگتون، ویرجینیا

از اینکه امروز من را دعوت کرده‌اید، سپاسگزارم. سیاست پولی زمانی مؤثرتر است که مردم بدانند ما چه می‌کنیم و چرا. از طریق کار شما، روزنامه‌نگارانی مانند شما به ترویج این درک بیشتر کمک می‌کنید. مطمئن هستم که این اتاق پر از خبرنگاران، سوالات زیادی برای پرسیدن دارد. قبل از پرداختن به چند مورد از آنها، به طور خلاصه چشم‌انداز اقتصاد و سیاست پولی را مرور می‌کنم.

در فدرال رزرو، ما به طور کامل بر دستیابی به اهداف دوگانه‌ای که کنگره به ما محول کرده است، یعنی حداکثر اشتغال و ثبات قیمت‌ها، تمرکز کرده‌ایم. در حالی که عدم قطعیت بالا است و ریسک‌های نزولی افزایش یافته‌اند، اقتصاد همچنان در وضعیت خوبی قرار دارد. داده‌های ورودی نشان‌دهنده رشد قوی، بازار کار متعادل و تورمی است که بسیار نزدیک‌تر، اما همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی ما قرار دارد.

داده‌های اقتصادی اخیر

پس از چند سال رشد قوی، بسیاری از پیش‌بینی‌کنندگان انتظار رشد کندتری را برای امسال داشته‌اند. قرائت اولیه تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول اواخر این ماه منتشر خواهد شد. داده‌های سخت محدود با چشم‌انداز رشد کندتر اما همچنان قوی سازگار هستند. در عین حال، نظرسنجی‌های خانوارها و کسب‌وکارها انتظارات کاهشی و عدم قطعیت بیشتر را در مورد چشم‌انداز گزارش می‌دهند. پاسخ‌دهندگان به نظرسنجی به تأثیرات سیاست‌های جدید فدرال، به ویژه در رابطه با تجارت، اشاره می‌کنند. ما به دقت این تنش بین داده‌های سخت و نرم را زیر نظر داریم. با روشن‌تر شدن سیاست‌های جدید و تأثیرات اقتصادی احتمالی آنها، درک بهتری از پیامدهای آنها برای اقتصاد و سیاست پولی خواهیم داشت.

با نگاهی به شاخص‌های متعدد، بازار کار به طور کلی متعادل به نظر می‌رسد و منبع قابل توجهی از فشار تورمی نیست. گزارش مشاغل امروز صبح نشان می‌دهد که نرخ بیکاری در ماه مارس ۴.۲ درصد است و همچنان در محدوده پایین قرار دارد که از اوایل سال گذشته حفظ شده است. در سه‌ماهه اول، حقوق و دستمزد به طور متوسط ۱۵۰,۰۰۰ شغل در ماه افزایش یافته است. ترکیب اخراج‌های کم، رشد شغلی متعادل و کاهش رشد نیروی کار، نرخ بیکاری را به طور کلی ثابت نگه داشته است.

در مورد بخش دیگر از اهداف دوگانه ما، تورم به شدت از اوج‌های دوران همه‌گیری در اواسط سال ۲۰۲۲ کاهش یافته است. این کاهش بدون افزایش دردناک بیکاری که اغلب با دوره‌های سیاست پولی سخت برای کاهش تورم همراه بوده، اتفاق افتاده است. اخیراً، پیشرفت به سمت هدف تورم ۲ درصدی ما کند شده است. قیمت‌های کل PCE در ۱۲ ماه منتهی به فوریه ۲.۵ درصد افزایش یافته‌اند. قیمت‌های اصلی PCE، که دسته‌های ناپایدار غذا و انرژی را حذف می‌کنند، ۲.۸ درصد افزایش یافته‌اند. با نگاهی به آینده، تعرفه‌های بالاتر در حال ورود به اقتصاد ما هستند و احتمالاً تورم را در سه‌ماهه‌های آینده افزایش خواهند داد. در نتیجه، هم معیارهای نظرسنجی و هم معیارهای مبتنی بر بازار از انتظارات تورمی کوتاه‌مدت افزایش یافته‌اند. بر اساس اکثر معیارها، انتظارات تورمی بلندمدت - آنهایی که فراتر از چند سال آینده هستند - به خوبی تثبیت شده و با هدف تورم ۲ درصدی ما سازگار باقی مانده‌اند. ما متعهد به بازگرداندن تورم به طور پایدار به هدف ۲ درصدی خود هستیم.

سیاست پولی

در مورد سیاست پولی، ما با چشم‌انداز بسیار نامشخصی روبرو هستیم که خطرات بالای بیکاری و تورم را به همراه دارد. دولت جدید در حال اجرای تغییرات سیاستی قابل توجهی در چهار حوزه متمایز است: تجارت، مهاجرت، سیاست مالی و مقررات. موضع سیاست پولی ما به خوبی برای مقابله با ریسک‌ها و عدم قطعیت‌هایی که با آنها مواجه هستیم، در حالی که درک بهتری از تغییرات سیاستی و تأثیرات احتمالی آنها بر اقتصاد پیدا می‌کنیم، تنظیم شده است. نقش ما اظهار نظر در مورد آن سیاست‌ها نیست. بلکه ما ارزیابی‌ای از تأثیرات احتمالی آنها انجام می‌دهیم، رفتار اقتصاد را مشاهده می‌کنیم و سیاست پولی را به گونه‌ای تنظیم می‌کنیم که بهترین دستیابی به اهداف دوگانه ما را فراهم کند.

ما تأکید کرده‌ایم که ارزیابی تأثیرات اقتصادی احتمالی تعرفه‌های بالاتر بسیار دشوار خواهد بود تا زمانی که اطمینان بیشتری در مورد جزئیات، مانند اینکه چه چیزی تعرفه خواهد شد، در چه سطحی و برای چه مدت، و میزان تلافی از سوی شرکای تجاری ما وجود داشته باشد. در حالی که عدم قطعیت همچنان بالا است، اکنون روشن شده است که افزایش تعرفه‌ها به طور قابل توجهی بزرگتر از حد انتظار خواهد بود. همین امر احتمالاً در مورد تأثیرات اقتصادی، که شامل تورم بالاتر و رشد کندتر خواهد بود، صادق است. اندازه و مدت این تأثیرات همچنان نامشخص است. در حالی که تعرفه‌ها به احتمال زیاد حداقل یک افزایش موقت در تورم ایجاد خواهند کرد، این امکان نیز وجود دارد که تأثیرات می‌تواند پایدارتر باشد. جلوگیری از آن نتیجه به تثبیت انتظارات تورمی بلندمدت، اندازه تأثیرات و مدت زمانی که طول می‌کشد تا آنها به طور کامل به قیمت‌ها منتقل شوند، بستگی خواهد داشت. وظیفه ما این است که انتظارات تورمی بلندمدت را به خوبی تثبیت نگه داریم و اطمینان حاصل کنیم که افزایش یکباره سطح قیمت‌ها به یک مشکل تورمی مداوم تبدیل نمی‌شود.

ما به دقت داده‌های ورودی، چشم‌انداز در حال تحول و توازن ریسک‌ها را زیر نظر خواهیم داشت. ما به خوبی در موقعیتی قرار داریم که منتظر شفافیت بیشتر باشیم قبل از اینکه هرگونه تعدیلی در موضع سیاستی خود را در نظر بگیریم. هنوز زود است که بگوییم مسیر مناسب برای سیاست پولی چه خواهد بود.

نتیجه‌گیری

ما مزایای یک اقتصاد قوی را که در آن کارگران می‌توانند شغل پیدا کنند و تورم پایین و قابل پیش‌بینی است، درک می‌کنیم. ما همچنین درک می‌کنیم که سطوح بالای بیکاری یا تورم می‌تواند برای جوامع، خانواده‌ها و کسب‌وکارها مخرب و دردناک باشد. به همین دلیل است که ما در فدرال رزرو به انجام هر کاری که می‌توانیم برای دستیابی به اهداف حداکثر اشتغال و ثبات قیمت‌ها ادامه خواهیم داد.

متشکرم. منتظر سوالات شما هستم.