عواقب نرخهای تبادل دلار آمریکا معکوس شدهاند – کومرتسبانک
سیاست تعرفهای نسبتاً عادی میتوانست باعث تقویت دلار شود. چرا؟ زیرا مصرفکنندگان آمریکایی ترجیح میدهند کالاهای تولید داخل را به جای کالاهای وارداتی مصرف کنند، و شرکتهای آمریکایی علاقهمند به نصب ماشینآلات تولید داخل هستند؛ چرا که در این صورت نیازی به پرداخت تعرفه نخواهد بود. این امر به معنای افزایش تقاضا برای کالاهای آمریکایی و قیمت بالاتر آنها نسبت به کالاهای خارجی است، همانطور که اولریش لُیشتمان، رئیس تحقیقات ارز و کالاهای کومرتسبانک، اشاره میکند.
او توضیح میدهد: "این موضوع میتواند به دو روش رخ دهد: افزایش رقمهای قیمتی در آمریکا (یعنی تورم آمریکایی) یا تقویت دلار. بانک مرکزی آمریکا، به عنوان کنترلکننده روند قیمتها، بین این دو گزینه انتخاب خواهد کرد. از آنجا که فرض بر این است که این بانک میخواهد تورم را در حدود ۲٪ نگه دارد، نتیجه منطقی از دیدگاه بازار این بود که سیاست تعرفهای آمریکا دلار را تقویت خواهد کرد."
او اضافه میکند: "اما اوضاع بدتر میشود. این انتظارات ناگهانی کاهش نرخ بهره به طور تصادفی به وجود نمیآیند؛ بلکه نشاندهنده انتظار بازار از وقوع شوک اقتصادی واقعی منفی در نتیجه سیاست تعرفهای آمریکا هستند. من بر این باورم که اکثر فعالان بازار انتظار دارند اقتصاد آمریکا به دلیل تعرفهها به رکود کشیده شود."
او ادامه میدهد: "داستان اقتصادی که بازار با این انتظارات دوگانه تورمی به ما میگوید این است که رکود یا شرایط مشابه رکود باعث کاهش شدید تقاضای داخلی میشود به طوری که افزایش اولیه هزینهها به دلیل تعرفهها در میانمدت جبران گردد. در این صورت، تأثیر تعرفهها در بلندمدت از بین میرود و دلیلی برای تقویت دلار باقی نخواهد ماند."