تصمیم بانک کانادا: نرخ ثابت و دو سناریو در مقابله با تنش‌های تجاری

بیانیه کامل از تصمیم نرخ بانک کانادا در آوریل ۲۰۲۵

بانک کانادا امروز نرخ هدف شبانه خود را در ۲.۷۵٪ حفظ کرد، به طوری که نرخ بانک ۳٪ و نرخ سپرده ۲.۷۰٪ باقی مانده است.

تغییر جهت عمده در سیاست تجاری ایالات متحده و عدم پیش‌بینی تعرفه‌ها، عدم قطعیت را افزایش داده، چشم‌انداز رشد اقتصادی را تضعیف و انتظارات تورمی را بالا برده‌اند. این عدم قطعیت فراگیر پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی و تورم در کانادا و در سطح جهانی را به‌شدت دشوار ساخته است.

به جای ارائه پیش‌بینی‌های مشخص، گزارش سیاست پولی آوریل (MPR) دو سناریو را بررسی می‌کند که مسیرهای متفاوتی برای سیاست تجاری ایالات متحده ترسیم می‌کنند. در سناریوی اول، با وجود عدم قطعیت بالا، محدوده تعرفه‌ها محدود است؛ رشد اقتصادی کانادا به‌طور موقت تضعیف شده و تورم در سطح هدف ۲٪ باقی می‌ماند. در سناریوی دوم، جنگ تجاری طولانی‌مدت سبب رکود اقتصادی کانادا در سال جاری شده و تورم سال آینده به‌طور موقت بالاتر از ۳٪ خواهد بود. سناریوهای تجاری دیگری نیز ممکن است و عدم قطعیت در نتایج اقتصادی هر سناریو، به دلیل بی‌سابقه بودن شدت و سرعت تغییرات سیاست تجاری آمریکایی، مشهود است.

رشد اقتصادی جهانی در اواخر ۲۰۲۴ پایدار بود و تورم به سمت اهداف تعیین‌شده توسط بانک‌های مرکزی کاهش می‌یافت؛ اما تعرفه‌ها و عدم قطعیت‌ها چشم‌انداز اقتصادی را تضعیف کرده‌اند. در ایالات متحده، اقتصاد با نشانه‌های کند شدن همراه با افزایش عدم قطعیت‌های سیاستی و وخیم‌شدن سریع احساسات مواجه شده و انتظارات تورمی نیز افزایش یافته است. در حوزه یورو، رشد در اوایل ۲۰۲۵ ملایم بوده و ضعف در بخش تولید همچنان ادامه دارد. اقتصاد چین در پایان ۲۰۲۴ قدرتمند بود، اما داده‌های اخیر کاهش متواضعی را نشان داده‌اند.

بازارهای مالی به دلیل اعلام مکرر تعرفه‌ها، به تعویق افتادن تصمیمات و تهدیدهای مستمر تشدید تنش، دچار نوسانات شدید شده‌اند. این نوسانات افراطی، عدم قطعیت را افزایش داده است. قیمت نفت از ژانویه به‌طور قابل توجهی کاهش یافته که عمدتاً منعکس‌کننده چشم‌انداز ضعیف رشد جهانی است. نرخ ارز کانادا اخیراً به دلیل ضعف گسترده دلار آمریکا افزایش یافته است.

در کانادا، اقتصاد به دلیل اعلام تعرفه‌ها و عدم قطعیت، شاهد کاهش اعتماد مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها است. مصرف، سرمایه‌گذاری مسکونی و هزینه‌های تجاری در سه ماهه اول کاهش یافته به نظر می‌رسند. تنش‌های تجاری همچنین روند بهبود بازار کار را مختل کرده‌اند؛ اشتغال در ماه مارس کاهش یافته و کسب‌وکارها اعلام کرده‌اند که روند استخدام را کند خواهند کرد. رشد دستمزد نیز نشانه‌های کاهشی نشان می‌دهد.

تورم در ماه مارس به ۲.۳٪ رسید که گرچه کمتر از فوریه بود، اما همچنان بالاتر از ۱.۸٪ گزارش‌شده در زمان گزارش MPR ژانویه است. افزایش تورم در چند ماه اخیر منعکس‌کننده بازگشت اندکی در تورم قیمت کالاها و پایان تعلیق موقت GST/HST است. از آوریل به بعد، تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده به‌مدت یک سال به دلیل حذف مالیات کربن مصرف‌کننده کاهش خواهد یافت. کاهش قیمت نفت در بازار جهانی نیز در کوتاه‌مدت تورم را کاهش می‌دهد؛ اما تعرفه‌ها و اختلالات زنجیره تأمین ممکن است برخی قیمت‌ها را افزایش دهند. میزان این فشار به رشد تورم بستگی به تحولات تعرفه‌ها و سرعت انتقال هزینه‌های بالاتر به مصرف‌کنندگان دارد. انتظارات تورم کوتاه‌مدت افزایش یافته است زیرا کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان انتظار افزایش هزینه‌ها را به دلیل تنش‌های تجاری و اختلالات زنجیره تأمین دارند، در حالی که انتظارات بلندمدت تقریباً بدون تغییر مانده‌اند.

شورای حاکمه به بررسی زمان‌بندی و شدت فشارهای نزولی بر تورم ناشی از اقتصاد ضعیف و فشارهای صعودی ناشی از افزایش هزینه‌ها ادامه خواهد داد. تمرکز اصلی حفظ اعتماد کانادایی‌ها به ثبات قیمت‌ها در این دوره ناامن جهانی است؛ بدین معنا که در عین حمایت از رشد اقتصادی، کنترل تورم نیز تضمین شود.

شورای حاکمه با دقت پیش می‌رود و توجه ویژه‌ای به ریسک‌ها و عدم قطعیت‌های موجود در اقتصاد کانادا خواهد کرد؛ از جمله اینکه تعرفه‌های بالاتر تا چه اندازه تقاضا برای صادرات کانادایی را کاهش می‌دهند، چگونه این کاهش تقاضا بر سرمایه‌گذاری، اشتغال و هزینه‌های خانوار تأثیر می‌گذارد، سرعت انتقال افزایش هزینه‌ها به قیمت مصرف‌کننده چقدر است و انتظارات تورم چگونه تکامل می‌یابد.

سیاست پولی نمی‌تواند عدم قطعیت‌های تجاری یا اثرات یک جنگ تجاری را برطرف کند؛ اما آنچه می‌تواند و باید انجام دهد، حفظ ثبات قیمت برای کانادایی‌هاست.