فیتچ: مکزیک با رتبه BBB- و چشم‌انداز پایدار؛ رشد در حال کاهش

فیتچ مکزیک را در سطح 'BBB-' تایید کرد؛ چشم‌انداز پایدار

فیتچ ریتینگز به مکزیک اعتماد کرد و اعلام نمود که رتبه صادرکننده ارز خارجی بلندمدت این کشور در سطح 'BBB-' قرار دارد و چشم‌انداز آن پایدار به حساب می‌آید.

مبانی اعتباری

رتبه مکزیک با چارچوب سیاست‌های کلان اقتصادی محتاطانه، وضعیت مالی خارجی قوی و اقتصاد بزرگ و متنوع خود تأمین می‌شود. اما رشد کم‌رنگ بلندمدت، شاخص‌های ضعیف حاکمیت، چالش‌های مالی ناشی از پایگاه درآمد پایین و سختی‌های بودجه‌ای و بدهی‌های احتمالی از طرف پمکس باعث محدودیت این رتبه شده‌اند.

چشم‌انداز پایدار

چشم‌انداز پایدار نشان می‌دهد که فیتچ بر این باور است که رتبه فعلی مکزیک ظرفیت مقابله با محیط اقتصادی سخت‌تر که در چارچوب جدید مد نظر قرار گرفته، را دارد. کاهش اقتصادی که هم‌اکنون در حال وقوع است، احتمالاً در کنار گرایش تند به حمایت تجاری در ایالات متحده تحت دولت ترامپ تشدید می‌شود. با این وجود، انتظار می‌رود این تحولات رشد کم‌رنگ موجود را تقویت کرده و به‌طور عمده موجب وخامت آن نشود. پیش‌بینی می‌شود دولت رئیس‌جمهور شینباوم علی‌رغم این شرایط دشوار، اهداف تثبیت مالی خود را در سطح کلی حفظ کند.

عدم قطعیت تعرفه‌های بالا

مکزیک به‌ویژه در برابر حمایت‌گرایی تجاری ایالات متحده آسیب‌پذیر است، زیرا ادغام اقتصادی چند دهه‌ای موجب شده صادرات به همسایه شمالی به ستون اصلی اقتصاد (۲۷٪ از تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۴) تبدیل شود. تعرفه‌های اعمال‌شده احتمالاً تأثیرات قابل‌توجهی به‌ویژه در بخش خودروسازی خواهند داشت و عدم قطعیت موجود بر فعالیت‌های اقتصادی تأثیرگذار است. این شرایط همچنان در حال تغییر هستند و سرنوشت رابطه تجاری تا بازنگری توافق‌نامه USMCA در اواسط سال ۲۰۲۶ نامشخص باقی می‌ماند. حتی در صورت داشتن سیاست تعرفه‌ای ترجیحی برای مکزیک نسبت به رقبا، افق‌های "نزدیک‌سازی" تا زمانی که این عدم قطعیت پابرجا باشد، تاریک خواهد ماند.

انقباض اقتصادی در سال ۲۰۲۵

رشد واقعی تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۴ به ۱.۵٪ کاهش یافت و سال با نوت ضعیفی (-۰.۶٪ به‌صورت فصلی تعدیل‌شده در چهارمین دوره ۲۰۲۴) پایان یافت که ناشی از کاهش سرمایه‌گذاری عمومی و افزایش عدم قطعیت بود. انتظار می‌رود سال جاری با کاهش ۰.۴٪ مواجه شود، چرا که تعرفه‌ها، عدم قطعیت ناشی از آن، تنظیمات مالی و افت فعالیت‌های اقتصادی در ایالات متحده بر وضعیت تأثیرگذارند. ریسک‌ها به سمت نزولی متمایل بوده و فضای سیاست ضد چرخه محدود است. جفت ارز USD/MXN همچنان پایین‌تر از سطح روان‌شناختی ۲۰.۰۰ معامله می‌شود و پزوی مکزیکی به‌طور قابل‌توجهی تقویت شده است. در صورت ضعف بیشتر، این جفت ارز ممکن است میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه (SMA) را در سطح ۱۹.۸۶ و سپس ۱۹.۵ بررسی کند و در غیر این صورت، خریداران می‌توانند فشار خرید را به سطح ۲۰.۰۰ برسانند.