TRY: CBT ممکن است برخی ابزارهای سیاستی را تغییر دهد – Commerzbank
بانک مرکزی ترکیه (CBT) احتمالا در جلسه امروز نرخ اصلی repo خود را کاهش نمیدهد، چرا که به دنبال بروز بحران در بازار پس از دستگیری شهردار استانبول، اکریم، ناچار به افزایش اضطراری نرخ در جلسات بینالمللی شد.
با این حال، تغییراتی در ابزارهای ثانویه سیاستی ممکن است اعمال شود: به عنوان مثال، CBT میتواند نرخ بهره مؤثر خود را به سطح ۴۲.۵۰٪ بازگرداند؛ این کار از طریق ازنو کردن تسهیلات repo هفتگی صورت میپذیرد، هرچند احتمالاً حجم ارائه شده از این تسهیلات محدود میشود، طبق گفته تحلیلگر ارزی Commerzbank، تاتا غوسه.
از دیدگاه بنیادی، دلیل قانعکنندهای برای آغاز مجدد کاهش نرخ وجود ندارد. بررسی تحولات اخیر، بهویژه افزایش انتظارات تورمی و فشارهای مداوم بر ارز (با وجود مداخلات مکرر در بازار ارز) نشان میدهد که نرخ بهره مؤثر بالا معادل ۴۶٪ (بر اساس نرخ وام شبانه) باید فعلاً حفظ شود.
علاوه بر این، با وجود مداخلات تهاجمی برای دفاع از آستانه USD/TRY ۳۸.۰، نوسانات همچنان ادامه داشته است. درصد تبدیل ارز USD/TRY از این سقف عبور کرده و اکنون در سطح ۳۸.۱۰ معامله میشود که عملاً به عنوان خط دفاع جدید تلقی میگردد. بر اساس گزارشهای محلی، ذخایر ارز پس از بازداشت اماماوغلو به حدود ۴۰ میلیارد دلار کاهش یافته و ذخایر خالص بدون در نظر گرفتن سواپها به تنها ۱۹.۳ میلیارد دلار رسیده است، که این رقم در مقایسه با اوج ماه مارس یعنی ۵۹.۵ میلیارد دلار، کاهش قابل توجهی است. چنین مداخلاتی به وضوح پایدار نیستند.
به هر حال، استفاده از «راهرو نرخ» آزاردهنده بار دیگر به مانعی جدی برای اعتبار CBT تبدیل شده است. جالب خواهد بود دید که آیا مدیریت CBT در بیانات امروز خود احتیاط لازم را به کار میگیرد یا اینکه احساس میکند وضعیت کاملاً تحت کنترل است؛ هرگونه اعتماد به نفس بیش از حد ممکن است تبادل ارز را در معرض شوکهای بیشتر قرار دهد.