توقف نرخ BoC؛ افزایش CAD و پیش‌بینی دو سناریو اقتصادی

CAD: توقف با راهنمایی اندک – MUFG

در روزی که دلار آمریکا (USD) در میان کشورهای G10 فروش داشت، دلار کانادا (CAD) دیروز به میزان 0.7٪ افزایش یافت. بخشی از این رشد ناشی از تصمیم بانک مرکزی کانادا برای توقف در کاهش نرخ‌های بهره بود – اولین وقفه از BoC از آغاز دوره تسهیل در ژوئن سال گذشته. بازار OIS تا حدودی برای کاهش 25bps قیمت‌گذاری شده بود (با احتمال حدود 35٪-40٪)؛ بنابراین این توقف باعث کاهش نسبت USD/CAD شد، همانطور که تحلیل‌گر ارزی MUFG، درک هالپنی، اشاره کرده است.

شورای حاکمه اعلام کرد که «با دقت عمل خواهیم کرد، با در نظر گرفتن ریسک‌ها و عدم قطعیت‌های پیش روی اقتصاد کانادا.» بانک مرکزی کانادا گزارش سیاست پولی خود را نیز منتشر کرد و به دلیل دشواری در پیش‌بینی افق اقتصادی، دو سناریو را ارائه داد. سناریو ۱ ملایم‌تر است؛ تعرفه‌های تجاری «به توافق رسیده» اما تحت فرآیندی دشوار و نامشخص که تا پایان سال 2026 ادامه دارد. سناریو ۲ فرض می‌کند تعرفه‌های کنونی با اقدامات آمریکا افزایش یافته و «جنگ تجاری طولانی‌مدت» آغاز می‌شود.

«در سناریو ۱ رشد جهانی و کانادایی به طور موقتی کاهش یافته و تورم برای یک سال به 1.5٪ می‌رسد و سپس به هدف 2.0٪ باز می‌گردد. در سناریو ۲ کاهش شدیدتری در رشد جهانی رخ می‌دهد و تورم افزایش می‌یابد؛ اما در کانادا یک «رکود قابل توجه» اتفاق می‌افتد که منجر به افزایش موقتی تورم به 3.0٪ تا اواسط سال 2026 و سپس بازگشت به هدف 2.0٪ می‌شود.»

«با توجه به این سناریوها و اظهار نظر فرماندار مکلم مبنی بر اقدام «قاطع» در صورت نیاز، این توقف احتمالاً طول نخواهد کشید و کاهش نرخ در ژوئن محتمل است، به شرط آنکه تا آن زمان وضوح بیشتری در سیاست تجاری آمریکا حاصل شود. در بازار OIS، کاهش 50bps قیمت‌گذاری شده است که به نظر ما منعکس‌کننده سناریو ۱ ارائه شده توسط BoC – سناریوی ملایم‌تر – می‌باشد. هر اقدامی تهاجمی‌تر، بانک مرکزی کاهش بیشتری نسبت به قیمت‌گذاری‌شده اعمال خواهد کرد.»