USD/JPY پس از BoJ صعود کرد؛ چشم‌انداز بلندمدت نزولی ماند

دلار / ین ژاپن

مفاهیم کلیدی

• افزایش USD/JPY پس از نشست بانک مرکزی ژاپن با موضع پولی دویش

• کاهش اختلاف نرخ بهره و جذابیت دوباره دارایی‌های ژاپنی پس از «روز آزادسازی»

• پیش‌بینی روند نزولی تدریجی USD/JPY تا سطح ۱۳۰ در ۱۲ ماه آینده

افزایش USD/JPY پس از نشست بانک مرکزی ژاپن، اما تمایل بلندمدت نزولی باقی ماند – بانک دانسکه

ین ژاپن همچنان به‌عنوان یک دارایی امن باقی مانده است زیرا نگرانی‌ها درباره سیاست پولی از تقاضا حمایت می‌کنند.

با بازنگری‌های نزولی در پیش‌بینی‌های رشد و تورم در سایه افزایش عدم‌قطعیت اقتصادی، پیام کلی از سوی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) «دویش» بود. بازارها اکنون تنها ۸ واحد پایه افزایش نرخ را برای باقیمانده سال قیمت‌گذاری می‌کنند که نسبت به ۱۶ واحد پایه قبل از نشست کاهش یافته است. ما انتظار داریم بانک مرکزی ژاپن در مسیر نرمال‌سازی سیاست خود باقی بماند، اگرچه این امر وابسته به تأثیر محدود اختلافات تجاری جهانی بر اقتصاد داخلی است.

کاهش اختلاف نرخ بهره دیگر تنها عامل نزولی شدن دیدگاه USD/JPY نیست. با کاهش جذابیت نسبی دارایی‌های آمریکا، دارایی‌های ژاپنی شاهد جذابیت تازه‌ای بوده‌اند؛ امری که در داده‌های وزارت دارایی منعکس شده و نشان‌دهنده افزایش قابل توجه جریان خالص سرمایه‌گذاری از روز «آزادسازی» است.

علاوه‌براین، با وجود نشانه‌های کاهش تنش‌های اخیر، ین همچنان از سطح بالای عدم‌قطعیت در سیاست‌های اقتصادی سود می‌برد و همراه با فرانک سوئیس، یکی از معدود دارایی‌های امن واقعی در فضای ارزهای گروه G10 در سال جاری است. اصلی‌ترین ریسک برای تقویت بیشتر ین، موقعیت‌های خرید بیش از حد کشیده شده است. ما پیش‌بینی می‌کنیم که USD/JPY طی ۱۲ ماه آینده به‌تدریج تا حدود ۱۳۰ کاهش یابد.