اقتصاد آمریکا پیش از گزارش غیرکشاورزی منقبض شد؛ دلار در چالش

مفاهیم کلیدی

• شاخص دلار بازگشت به بالای 100 را تجربه کرد و بیشترین رشد را مقابل ین داشت

• اقتصاد آمریکا در Q1 با نرخ سالانه -0.3٪ منقبض شد؛ تجارت خالص اصلی‌ترین عامل کاهنده رشد بود

• بازار بیش از 100 واحد پایه کاهش نرخ فدرال رزرو تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کند؛ گزارش اشتغال فردا ریسک اصلی دلار است

USD: اقتصاد آمریکا قبل از گزارش اشتغال غیرکشاورزی منقبض شد – MUFG

دلار آمریکا پیش از گزارش فردای اشتغال غیرکشاورزی آوریل به روند بازگشت خود ادامه داد. این امر باعث شد شاخص دلار دیشب بار دیگر به بالای سطح 100.00 بازگردد، هرچند سودهای دلار عمدتاً در برابر ین بوده است.

لی هاردمن، تحلیلگر ارزهای خارجی MUFG، می‌گوید: انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی فردا به دقت بررسی خواهد شد تا تأثیر منفی اولیه سیاست تعرفه «روز آزادی» رئیس‌جمهور ترامپ بر بازار کار آمریکا ارزیابی شود. «اختلال در سیاست تجاری همراه با عدم‌قطعیت بالا در آغاز دوره دوم ریاست‌جمهوری ترامپ احتمالاً شرکت‌ها را در کوتاه‌مدت در استخدام نیروی جدید محتاط‌تر می‌کند و این نگرانی وجود دارد که در صورت کند شدن شدید اقتصاد آمریکا در واکنش به شوک منفی تجاری، شرکت‌ها اقدام به کاهش نیرو کنند. نظرسنجی ADP نیز با روند کندتر رشد اشتغال همخوانی داشت و برآورد کرد اشتغال بخش خصوصی در آوریل تنها 62 هزار نفر افزایش یافته است.»

اقتصاد آمریکا حتی پیش از اعمال تعرفه‌ها تحت تأثیر تغییرات سیاست تجاری قرار گرفته بود. گزارش تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول نشان داد اقتصاد آمریکا با نرخ سالانه -0.3٪ اندکی منقبض شده است. این نخستین انقباض فصلی از سه‌ماهه اول 2022 بود. بزرگ‌ترین عامل کاهنده رشد در این دوره، تجارت خالص بود، چرا که واردات پیش از افزایش تعرفه‌ها جهش کرد و شرکت‌ها موجودی کالاها را افزایش دادند تا تاحدی خسارت وارد بر رشد را جبران کنند. تجارت خالص 4.83 واحد درصد از رشد را کاست، در حالی که افزایش موجودی کالاها 2.25 واحد درصد به رشد افزود. هم‌زمان مصرف خانوار کند شد و 1.21 واحد درصد به رشد افزود، در پی رشد قوی نیمه دوم سال گذشته که میانگین سهم فصلی آن 2.59 واحد درصد بود.

در حالی که اندکی کندی در مصرف خانوار پس از رشد قوی نیمه دوم سال گذشته قابل انتظار بود، افت شدید شاخص‌های اعتماد مصرف‌کننده در ماه‌های اخیر به‌دلیل ترس از تورم و نگرانی از امنیت شغلی احتمال ادامه رشد کندتر را افزایش داده است. این دغدغه‌ها نسبت به رشد ضعیف‌تر، ریسک‌های تورمی کوتاه‌مدت ناشی از افزایش تعرفه‌ها را تحت‌الشعاع قرار داده است، به ویژه وقتی فعالان بازار پیامدهای سیاست‌های فدرال رزرو را می‌سنجند. بازار نرخ بهره آمریکا بیش از 100 واحد پایه کاهش نرخ فدرال رزرو تا پایان سال جاری را قیمت‌گذاری کرده و انتظار می‌رود کاهش بعدی تا ژوئن یا ژوئیه رخ دهد. شگفتی صعودی شاخص قیمت PCE هسته برای سه‌ماهه اول که 3.5٪ ثبت شد، انتظارات درباره کاهش نرخ‌ها را متوقف نکرد. گزارش بسیار ضعیف اشتغال غیرکشاورزی فردا بزرگ‌ترین ریسک نزولی برای بهبود محتاطانه اخیر دلار آمریکا خواهد بود.