پایداری پزو مکزیک با وجود تنش‌های سیاسی و اختلاف نرخ بهره

مفاهیم کلیدی

• پزو مکزیک باوجود تنش‌های سیاسی با آمریکا ثابت مانده است

• بازارها تمرکز خود را بر تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو و بانک مرکزی مکزیک گذاشته‌اند

• USD/MXN در نزدیکی مقاومت خط روند و سطوح فیبوناچی قرار دارد

پایداری پزو مکزیک در شرایط تنش‌های آمریکا و اختلاف سیاست‌های پولی

در جلسه روز دوشنبه بازار اروپا، پزو مکزیک (MXN) در برابر دلار آمریکا (USD) پایدار ماند با وجود افزایش تنش‌ها در پایان هفته بین رئیس‌جمهور مکزیک کلودیا شینباوم و رئیس‌جمهور آمریکا دونالد ترامپ درباره پیشنهاد رد شده ارسال نیروهای آمریکایی به مکزیک.

علائم تازه‌ای از کند شدن رشد اقتصادی آمریکا روز دوشنبه ظاهر شد که شاخص مدیران خرید ترکیبی S&P Global US برای ماه آوریل عدد 50.6 را ثبت کرد، در حالی که ماه مارس 53.5 بود و پایین‌تر از برآورد اولیه 51.2 و اجماع بازار 51.4 قرار گرفت. این شاخص که فعالیت‌های بخش تولید و خدمات را در بر می‌گیرد، نگرانی‌ها درباره خنک شدن سریع‌تر اقتصاد آمریکا را تشدید کرد.

با نرخ USD/MXN برابر 19.617 که در زمان نگارش 0.17٪ بالاتر از بسته شدن جمعه بود، بازارها همچنان منتظر داده‌های اقتصادی آتی آمریکا، انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو و محیط ریسک کلی برای یافتن محرک بعدی هستند که بتواند این جفت ارز بازارهای نوظهور را از محدوده اخیر خارج کند.

در پایان هفته گذشته، رویترز گزارش داد که کلودیا شینباوم پیشنهاد دونالد ترامپ برای اجازه ورود نیروهای آمریکایی به مکزیک برای مقابله با قاچاق مواد مخدر را رد کرده است. شینباوم در یک رویداد عمومی در تکزکُکو موضع مکزیک را درباره حاکمیت ملی تکرار کرد و گفت: «ما می‌توانیم با هم همکاری کنیم، اما شما در قلمرو خود و ما در قلمرو خودمان.»

روز یکشنبه ترامپ این پیشنهاد را تأیید و خشونت کارتل‌ها را تهدیدی بزرگ خواند و گروه‌های مواد مخدر را «افراد وحشتناک» توصیف کرد. با اینکه این تبادل اظهارات حساسیت‌های دیرینه بین دو کشور را نشان داد، واکنش آرام پزو حاکی از اولویت‌بندی مبانی اقتصادی، به ویژه سیاست‌های پولی، به جای سر و صدای سیاسی است.

پزو مکزیک به شدت نسبت به تغییرات در احساس ریسک جهانی و تحولات در آمریکا حساس است که تقریباً 80٪ صادرات مکزیک را تشکیل می‌دهد. بنابراین جهت حرکت جفت USD/MXN عمدتاً توسط انتظارات متفاوت نرخ بهره بین فدرال رزرو (Fed) و بانک مرکزی مکزیک (Banxico) و همچنین سیگنال‌های کلان اقتصادی تعیین می‌شود.

این هفته توجه بازارها به تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو در روز چهارشنبه 17 اردیبهشت (7 مه) معطوف است. اگرچه اکثریت انتظار دارند FOMC نرخ وجوه فدرال را در 4.25٪ حفظ کند، تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران روی پیام‌های همراه با این تصمیم است. به‌ویژه لحن کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نقش مهمی در شکل‌دهی انتظارات درباره مسیر نرخ‌ بهره آمریکا در نیمه دوم سال خواهد داشت.

برای جفت USD/MXN، هر نشانه‌ای از احتمال تسهیل زودهنگام‌تر سیاست‌ها از سوی فدرال رزرو می‌تواند جریان سرمایه را تغییر دهد، مزیت بازدهی دلار را کاهش دهد و از پزو مکزیک حمایت کند. برعکس، موضع محتاطانه یا مبتنی بر داده ممکن است شرایط رنج محدود فعلی را تقویت کند و جفت ارز را نسبت به تغییرات جزیی داده‌های اقتصادی و اظهارات بانک مرکزی حساس نگه دارد.

طبق ابزار CME FedWatch، بازارها احتمال کاهش 25 واحد پایه‌ای نرخ در ژوئیه را قیمت‌گذاری کرده‌اند، زیرا نشانه‌های نرم شدن رشد آمریکا افزایش یافته است. لحن تدافعی پاول این هفته می‌تواند بر دلار فشار آورده و از ارزهای بازارهای نوظهور مانند پزو مکزیک حمایت کند.

با وجود گزارش بهتر از حد انتظار اشتغال غیرکشاورزی جمعه گذشته که نشان‌دهنده خلق شغل قوی، بیکاری پایدار و افزایش متوسط ساعت کاری بود، دلار آمریکا نتوانست تقویت شود که نشان‌دهنده احتیاط بازار در مورد زمان‌بندی اقدامات آتی نرخ بهره است.

بانک مرکزی مکزیک قرار است 25 اردیبهشت (15 مه) جلسه داشته باشد، پس از دو کاهش 50 واحد پایه‌ای متوالی که نرخ معیار را به 9.00٪ رسانده است. با کاهش تورم و رشد آرام، بازارها انتظار کاهش بیشتر را دارند، هرچند بانک مرکزی مکزیک رویکرد محتاطانه و مبتنی بر داده را دنبال کرده است.

اقتصاد مکزیک در سه‌ماهه اول 2025 رشد 0.2٪ نسبت به سه‌ماهه قبل داشت و از ورود به رکود فنی اجتناب کرد. رشد در بخش‌های کشاورزی و معدن متمرکز بود، در حالی که تولیدات افت و خدمات راکد شدند.

اعمال دوباره تعرفه‌های آمریکا بر صادرات کلیدی مکزیک از جمله خودرو و فلزات فشار بر بخش خارجی این کشور را افزایش داده و ممکن است در ماه‌های آینده رشد و سرمایه‌گذاری خارجی را تحت تأثیر قرار دهد.

عدم قطعیت‌های جهانی، شامل کاهش تقاضای بین‌المللی، نوسان قیمت کالاها و احتمال تغییرات در سیاست‌های تجاری یا مهاجرتی آمریکا، ریسک‌های اضافی برای پزو و اعتماد سرمایه‌گذاران به بازارهای نوظهور ایجاد می‌کند.

از منظر تکنیکال، USD/MXN در یک محدوده تنگ تثبیت شده و کمی پایین‌تر از میانگین متحرک ساده 10 روزه (SMA) در سطح 19.5864 قرار دارد و تلاش برای خروج از کانال نزولی مشخص را دارد.

فیبوناچی اصلاحی از سقف آوریل در 21.0826 تا کف آوریل در 19.451 رسم شده که ساختار واضحی برای احتمال تغییر روند یا ادامه حرکت نشان می‌دهد. جفت ارز در حال حاضر سطوح حمایتی 100.0٪ فیبوناچی در 19.4701 را آزمایش می‌کند که در جلسات اخیر به‌عنوان حمایت محکمی عمل کرده است. شکسته شدن پایدار زیر این ناحیه می‌تواند سطح اصلاح 61.8٪ حرکت 2024-2025 در 19.3721 را هدف قرار دهد و مسیر نزولی را هموارتر کند.

در سمت بالا، نخستین مقاومت در میانگین متحرک ساده 10 روزه و سپس 19.6910 است و مقاومت قوی‌تر نزدیک 19.8152 (78.6٪ اصلاح فیبوناچی) قرار دارد. یک خط روند نزولی از قله آوریل همچنان مانع از تلاش‌های بازگشت می‌شود. همچنین شاخص قدرت نسبی (RSI) زیر 40 قرار دارد که نشان‌دهنده ادامه فشار نزولی است. اگرچه الگوی چکش در 24 آوریل ظاهر شد، اما هنوز نشانه‌ای از بازگشت صعودی معنادار نداشته و تمایل کوتاه‌مدت را نزولی نگه داشته است مگر آنکه جفت ارز خط روند نزولی را بشکند.

نمودار روزانه USD/MXN