بانک ملی سوئیس عصبی شده؟ احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره

مفاهیم کلیدی

• آمار تورم سوئیس در آوریل به ۰٪ رسید و نرخ تورم اصلی نیز به‌طور غیرمنتظره کاهش یافت.

• کاهش قیمت نفت و قدرت فرانک از اصلی‌ترین دلایل افت تورم شناخته شدند.

• احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره SNB در ژوئن با توجه به محدودیت سیاست‌های منفی مطرح است.

آیا بانک ملی سوئیس عصبی شده است؟

دیروز آمار تورم سوئیس برای ماه آوریل منتشر شد که احتمالاً دوباره نگرانی‌های بانک ملی سوئیس (SNB) را تشدید کرده است. نه تنها نرخ تورم کل (headline) به ۰٪ نسبت به سال گذشته کاهش یافت (و تنها یک گام تا ورود به رکود تورمی فاصله دارد)، بلکه نرخ تورم اصلی (core) نیز به‌طور غیرمنتظره‌ای کاهش شدیدی را تجربه کرد. این موضوع نشان می‌دهد روند صعودی اخیر ممکن است در نهایت پایدار نباشد، همان‌طور که مایکل فیستر، تحلیلگر بازار ارز کامرزبانک، اشاره می‌کند.

فیستر می‌گوید: "کاهش سرعت تورم نباید چندان تعجب‌آور باشد. در آوریل، قیمت نفت به دلیل افزایش تولید اوپک‌پلاس و اعلام تعرفه‌های آمریکا به‌شدت سقوط کرد و باعث شد قیمت حمل‌ونقل در سوئیس که تا حد زیادی به نفت وابسته است، با تعدیل فصلی حدود ۰.۷۵٪ نسبت به ماه قبل کاهش یابد. از طرفی، فرانک قوی احتمالاً باعث شد سایر اقلام نیز تنها افزایش قیمتی اندک را ثبت کنند."

بنا به گفته او، بانک ملی سوئیس احتمالاً در ماه‌های آینده به دنبال بازگشت روند تورم است. با این حال، همه شاخص‌ها اکنون به کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره تا صفر درصد در ژوئن اشاره دارند. پرسش اصلی این است که پس از ژوئن چه اقداماتی انجام خواهد شد. ما در هفته‌های اخیر بارها توضیح داده‌ایم که چرا معتقدیم بانک ملی سوئیس قبل از تکرار تجربه نرخ‌های منفی تردید خواهد کرد.

فیستر همچنین خاطرنشان کرد: "فشار روی فرانک دیروز پس از انتشار آمار احتمالاً تا حدی به دلیل تغییر نگرش بازار است. اما اصلاح ضعف اولیه نشان می‌دهد پتانسیل تضعیف فرانک محدود است. حتی اگر نرخ‌های منفی دوباره اعمال شوند، برای همه فعالان بازار روشن است که فضای مانور SNB محدود است."