تورم صفر در سوئیس، فرانک اوج گرفت؛ SNB در دوراهی کاهش نرخ

یورو / دلار

مفاهیم کلیدی

• تورم سوئیس در آوریل صفر شد و تورم پایه به ۰.۶٪ رسید

• احتمال ۴۰ واحد کاهش نرخ بهره SNB در جلسه ۱۹ ژوئن

• EUR/USD پس از اوج ۱.۱۵۷۳، زیر ۱.۱۳ آزمایش شد و کاهش نرخ ECB انتظار می‌رود

رشد شدید فرانک سوئیس با کاهش تورم؛ چالش‌های SNB

عملکرد قوی فرانک سوئیس و تورم ملایم انتظارات در مورد اقدام SNB را افزایش داده است، در حالی که قدرت اخیر یورو اکنون در مواجهه با موانع اقتصادی و گمانه‌زنی‌ها مبنی بر کاهش‌های آتی ECB مورد بررسی قرار گرفته است، می‌گوید جین فولی، تحلیلگر ارز در رابوبانک.

"حافظه امن فرانک سوئیس بهترین ارز گروه G10 از زمان سخنرانی تعرفه‌ای دونالد ترامپ در باغ رز کاخ سفید در دوم آوریل بوده است و در آن بازه حدود ۷٪ در برابر دلار رشد کرده است. دیروز نرخ تورم نقطه‌به‌نقطه در آوریل در سوئیس بدون تغییر و نرم‌تر از انتظار ثبت شد، در حالی که تورم پایه از ۰.۹٪ در ماه قبل به ۰.۶٪ رسید. تقریباً عدم وجود فشار قیمتی در سوئیس مشکلات پیش روی SNB را نشان می‌دهد. نرخ‌های سیاستی قبلاً تا ۰.۲۵٪ کاهش یافته‌اند و در حالی که رئیس SNB، شلاگل، گزینه نرخ‌های منفی به‌علاوه مداخله ارزی برای خنثی کردن نیروهای ضد تورمی را باز نگه داشته است، واضح است که هر دو سیاست با ریسک‌هایی همراه هستند."

"احتمال بسیار زیادی وجود دارد که SNB در جلسه سیاست‌گذاری ۱۹ ژوئن بار دیگر نرخ‌ها را کاهش دهد. نرخ‌های ضمنی بازار حاکی از کاهش ۴۰ واحدی در افق سه‌ماهه است که آنها را کاملاً به قلمروی منفی باز می‌گرداند. سیاست‌گذاران SNB ممکن است امیدوار بوده‌اند که رویکرد پیشگیرانه آنها در کاهش نرخ‌ها در سال گذشته از بازگرداندن نرخ‌ها به زیر صفر جلوگیری کند. در حالی که احتمالاً چشم‌انداز این ارز همچنان تحت تأثیر احساسات کلی بازار خواهد بود، پس از اظهارات شلاگل، اکنون فرانک ضعیف‌ترین ارز G10 در بازه یک‌روزه است، برخلاف ین ژاپن که امروز در صدر جدول عملکرد G10 قرار دارد."

"پس از رسیدن به اوج نزدیک به ۱.۱۵۷۳ در ۲۱ آوریل، EUR/USD در جلسات اخیر سطح ۱.۱۳ را آزمایش کرده است. جو کاهشی هفته گذشته در EUR/USD بازتابی از خوش‌بینی نسبت به توافقات تجاری آمریکا بود، اگرچه اکنون نشانه‌هایی از افول آن دیده می‌شود. همچنین، از آنجا که ریسک‌های رشد با تنش‌های تجاری و تا حدی با تقویت یورو برجسته‌تر شده است، بازار همچنان انتظار کاهش‌های بیشتر نرخ از سوی ECB را دارد که اولین حرکت آن در ژوئن خواهد بود. ما EUR/USD را در افق ۱۲ ماهه در سطح ۱.۱۵ می‌بینیم."