دادههای تراز پرداختهای ترکیه هشدار خطر بیشتر را میدهند – کومرتسبانک
دادههای تراز پرداختهای ترکیه برای ماه مارس که دیروز منتشر شد شاید اکنون کمی قدیمی باشد، اما نشانههای اولیه هشداری نشان میدهد که جریان سرمایه خارجی ممکن است در صورت بروز نوسانات سیاسی یا بازار بازگردد و منفی شود.
در ماه مارس، نوسانهای جدید بازار در ترکیه با بازداشت شهردار استانبول، اکرم اماماوغلو، آغاز شد که منجر به تضعیف ناگهانی ارزش لیر شد. در واکنش، بانک مرکزی ترکیه (CBT) اقداماتی به ظاهر قاطع مانند افزایش نرخ بهره موثر انجام داد، اما در نهایت به مکانیسمهایی متوسل شد که ما آنها را یک گام رو به عقب میدانیم، کارشناس ارزی کومرتسبانک، تاتا گوش، میگوید.
«بازگردانی «کریدور نرخ» که سیستمی مخدوش و غیرشفاف است و پیشتر کنار گذاشته شده بود، یکی از مهمترین نقدهاست. این اقدام همراه با مداخلات ارزی مقطعی و بازگردانی کنترلهای نرم سرمایه، مانند فروش اجباری ارز توسط صادرکنندگان، نشان از عقبنشینی از سیاستهای شفاف، قاعدهمند و مبتنی بر روال دارد.»
گوش میافزاید: «حتی با اینکه هزینه واقعی تامین مالی از نرخ معیار بالاتر است، این رفتوآمدهای مکرر در سیاست پولی بلافاصله پس از بروز یک بحران کوچک، اثر مثبت افزایش نرخها را بهطور بنیادین تضعیف کرده است. بهعلاوه، مداخلات ارزی پایدار نیستند؛ برآوردها میگویند تنها در شش هفته بیش از 57 میلیارد دلار از ذخایر ارزی از دست رفته که تقریباً دو سال بازسازی بانک مرکزی را خنثی کرده است.»
وضعیت وقتی بغرنجتر میشود که دادههای تراز پرداختهای مارس نشان میدهد جریان سرمایه در همان ماه به خالص خروج تبدیل شده است: جریان پرتفوی و جریان بخش بانکی هر دو برای کل ماه مارس خالصاً 3.6 میلیارد دلار خروج سرمایه ثبت کردهاند. بخشی از این ممکن است به دلیل رکود فصلی پس از تخصیصهای سنگین و جذب سرمایه در ابتدای سال باشد، اما این توضیحی قانعکننده برای خروج خالص نیست؛ بلکه هشداری است که احتمال دارد در آوریل و مه نیز روند ادامه یابد و فشار بیشتری بر سیاستگذاران وارد کند.
کومرتسبانک خطر چشمگیر افت بیشتر نرخ برابری لیر را در ماههای آینده پیشبینی میکند.