مودیز سرانجام رتبه اعتباری آمریکا را کاهش داد
دلار آمریکا (USD) ضعیفتر شد و نرخهای بلندمدت اوراق بهادار بالاتر رفتند؛ آینده شاخص S&P با افت ۱٫۰٪ نشان میدهد که احتمال یک روز فروش سهگانه داراییهای آمریکا وجود دارد. این روند ناشی از تصمیم مؤسسه مودیز برای کاهش رتبه اعتباری دولت آمریکا از بالاترین درجه Aaa به Aa1 است.
انتظار میرفت که مودیز این رتبه را کاهش دهد و این مؤسسه آخرین عضو از «سه بزرگ» رتبهبندی بود که رتبه آمریکا را تنزل داد. اساندپی در سال ۲۰۱۱ و فیچ در سال ۲۰۲۳ این کار را انجام داده بودند. اخیراً مودیز در بیانیهای اعلام کرده بود که بدهی دولتی و نسبت هزینههای بهره نسبت به تولید ناخالص داخلی طی بیش از یک دهه به سطوحی رسیده که بهطور قابلتوجهی بالاتر از سایر دولتهای همرده است و با پیشنهادات کنونی کاهش کسری بودجه چندساله محقق نخواهد شد.
کاهش رتبه دقیقاً قبل از توافق آخر هفته رخ داد که منجر به تصویب بسته مالی و مالیاتی رئیسجمهور ترامپ در کمیته بودجه مجلس نمایندگان شد. این توافق پس از رایزنی با جریانهای سختگیر جمهوریخواه برای کاهش سریعتر پوشش پزشکی مدیکید و حذف تدریجی معافیتها و یارانههای انرژی پاک حاصل شد. با این حال، چالشها باقی است و احتمالاً اصلاحات بیشتری در سنا اعمال خواهد شد؛ مخالفت سنا با بخشهایی از این لایحه بزرگترین مانع پیش رو است.
کاهش رتبه مودیز به هواداران سیاستهای مالی سختتر قوت قلب میدهد تا لایحهای معتبر و عملی ارائه کنند. این سومین و آخرین کاهش رتبه از سوی «سه بزرگ» است و میتواند مهمترین آن باشد. وقوع سهفروشی داراییهای آمریکا به این وسعت در سالهای اخیر کمسابقه بوده است. تحلیل ما از این رویدادها نشان میدهد که فروش بیشتر دلار آمریکا در پیش است. آخرین رویداد مشابه در آوریل امسال بزرگترین عامل فروش دلار از سال ۲۰۰۱ تاکنون بود.
با فرض کاهش برخی مفاد لایحه فعلی، ایالات متحده همچنان کسری بودجهای معادل ۵ تا ۷ درصد تولید ناخالص داخلی را تجربه خواهد کرد؛ رقمی بسیار بالاتر از دیگر اقتصادهای پیشرفته. این موضوع ریسک افزایش مضر نرخهای بهره را بالا برده و در نهایت رشد اقتصادی را تحتفشار قرار میدهد. بزرگترین هزینه این لایحه تمدید معافیتهای مالیاتی فعلی است؛ یعنی جلوگیری از افزایش مالیات که بهجای ایجاد رشد به حفظ وضعیت موجود کمک میکند.
ما جمعه گذشته پیش از کاهش رتبه مودیز، پیشنهاد فروش USD/JPY (کوتاهکردن دلار/ین) را منتشر کردیم. در حال حاضر شاخصهای ریسکگریزی بالاتر از حد انتظار هستند و بازارهای آسیایی عمدتاً افت کردهاند. افزایش شیب منحنی بازده در آمریکا و تردید نسبت به داراییهای این کشور، تمایل کاهشی USD/JPY را تشدید میکند. معاون فرماندار بانک مرکزی ژاپن، اوچیدا، امروز بار دیگر تأکید کرد که در صورت تحقق پیشبینی اقتصادی بانک، نرخ سیاستی را افزایش خواهند داد.