بازگشت کسری دوقلو؟ – کامرزبانک
در حال حاضر به سختی میتوان هر دلیلی به نفع دلار پیدا کرد. و من نگرانم که در میان همهٔ این آشفتگی، شاید یک نیروی ساختاری منفی دیگر ظهور کند؛ وضعیتی که احتمالاً کهنهکاران بازار هنوز به یاد دارند: کسری دوقلوی آمریکا.
آنتجه پرونفکه، تحلیلگر بازار ارز کامرزبانک، اشاره میکند: “بعد از ترکیدن حباب داتکام در اوایل دههٔ ۲۰۰۰، دلار برای سالها تحت فشار قرار گرفت، چون بازارها دید بسیار انتقادی به کسری بزرگ بودجه در کنار کسری بزرگ تجاری در آمریکا داشتند و دلار را جریمه کردند.
من نگرانم که بازار به زودی متوجه شود دوباره در چنین وضعیتی هستیم. از یک سو، اکثر تعرفههایی که از زمان «روز رهایی» اعلام شده بود، فعلاً معلق ماندهاند و در نتیجه کاهش واردات آمریکا رخ نداده است. در عین حال، آمریکا همچنان حجم زیادی از کالاهای خارجی را مصرف میکند. بنابراین در شرایط فعلی بعید به نظر میرسد کسری تجاری آمریکا، به ویژه به شکل پایدار، کاهش یابد.
همزمان بحث دربارهٔ بودجهٔ آمریکا شدت گرفته است. تعرفهها هرگز برای جبران کامل کسری بودجه کافی نخواهند بود و صرفهجویی در بیشتر بخشهای بودجه دشوار است. در عین حال، نگرانی وجود دارد که با بازده اوراق قرضه دهساله آمریکا در محدودهٔ ۴.۵ درصد، ناگزیر پرداختهای بهره به شدت افزایش یابد و تثبیت بودجه را دشوارتر کند. بنابراین بازار ممکن است پایداری بدهیهای آمریکا را بیش از پیش مورد سوال قرار دهد.
اگر واقعاً به اوایل دههٔ ۲۰۰۰ بازگردیم و بازار به این موضوع جدید-کهنه دامن بزند، دلار ممکن است به دلیل «کسری دوقلو» با دورهای طولانی از ضعف مواجه شود. از این پس، من مراقب خواهم بود ببینم آیا این اصطلاح را بیشتر میشنوم یا نه، حتی اگر آن زمان دیگر به سختی صدایش را میشنیدیم.”