اعداد تورم در ژاپن: معضل رو به افزایش – کامرزبانک
بازارها پیشتر تردید داشتند که آیا بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در ماه ژوئیه نرخ بهره اصلی خود را دوباره افزایش میدهد یا خیر. ارقام تورم آوریل که امروز صبح منتشر شد، احتمالاً این معضل را برای BoJ بیشتر میکند. به هر حال، تورم همچنان بالاتر از هدف این بانک است، عمدتاً بهدلیل افزایش قیمت انرژی و مواد غذایی. با این حال، مصرف خصوصی ضعیف است که یکی از دلایل مهم آن توسعه منفی دستمزدهاست.
با توجه به ضعیف بودن شاخصهای اعتماد مصرفکننده، بهاحتمال زیاد مصرف همچنان راکد باقی خواهد ماند. از این رو، این سؤال مطرح است که «نیروی دومی» که BoJ ماهها به دنبال آن بوده کِی شکل میگیرد و آیا میتواند بهطور پایدار قیمتها را بالا ببرد یا خیر، همان نکتهای است که آنتجه پرونک، تحلیلگر FX در کامرزبانک، به آن اشاره میکند.
«در سهماهه اول، رشد اقتصادی ژاپن نسبت به سهماهه قبل اندکی کاهش یافت که عمدتاً بهدلیل افت مصرف داخلی و صادرات خالص منفی بود. در ژاپن هیچ نشانهای از پیشانگیزش ناشی از نگرانیها درباره افزایش تعرفههای آمریکا که در سایر کشورها صادرات را تقویت کرد، دیده نشد.»
علاوه بر رشد و تورم، دلیل دیگری هم وجود دارد که باعث میشود BoJ بهزودی نرخ بهره را افزایش ندهد: عدم قطعیت کلی در بازارهای جهانی. اگرچه دولت آمریکا تعرفههایی را که ابتدای آوریل اعلام کرده بود برای ۹۰ روز به تعلیق درآورده، اما روشن نیست پس از آن چه خواهد شد. هنوز جای سؤال است که آیا تا آن زمان توافقات قابلاعتماد و پایدار شکل میگیرد یا خیر.
«دستکم به نظر نمیرسد دولت آمریکا ژاپن را بهعنوان دستکاریکننده ارزی در نظر گرفته باشد؛ واضح است که ین ضعیف را بیشتر محصول تفاوت سیاستهای پولی میدانند. این موضوع میتواند فشار بر BoJ برای افزایش نرخ بهره را در کوتاهمدت کاهش دهد. با این حال، ین اکنون فاصله زیادی با سطوح پایان سپتامبر ۲۰۲۴ ندارد، زمانی که USD/JPY دوباره به سمت ۱۶۰ حرکت کرد. شاید کمی تضعیف ین در واقع به نفع BoJ باشد تا صادرات را تقویت کند.»
«در مجموع، به نظر میرسد BoJ حداقل تا پایان سال اقدام دیگری برای افزایش نرخ بهره انجام ندهد. تا آن زمان، سیاست غالب (همانند بیشتر بانکهای مرکزی) اتخاذ رویکرد انتظار و مشاهده است، با این حال در حالت آمادهباش باقی میماند تا در صورت لزوم بتواند بهسرعت به تحولات تجاری فعلی (و تأثیرات بالقوه آن بر رشد و قیمتها) واکنش نشان دهد.»