USD: نگرانی کسری بودجه و تبعات تعرفهها میتوانند آسیبزننده باشند – ING
ما نباید از افت نسبی دلار در ابتدای هفته تعجب کنیم، حتی با اینکه رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ، از دادن تعرفه ۵۰ درصدی به کالاهای اروپایی عقبنشینی کرده است. دلار سبز ناگهان جایگاه امن خود را بازنیافته است – بر اساس اکثر معیارها، این اتفاق نیفتاده – بلکه بیشتر به این دلیل است که بازارها عمدتاً تعرفهها را زیر عنوان «ریسکهای آوریل» ثبت کرده بودند.
تمرکز برای ماه مه و بعد از آن قرار بود روی توافقهای تجاری باشد. البته برخی قراردادها همیشه قرار بود زمانبر باشند و اتحادیه اروپا هیچگاه به نظر آسان نمیرسید. با این حال، رویارویی مجدد بین ترامپ و اتحادیه اروپا یادآور این است که تهدیدها و تأخیرهای تعرفهای میتوانند سریعاً دوباره ظهور کنند. اگر درس آوریل را بخواهیم بگیریم، دلار بیشترین آسیب را از درام تعرفه متحمل میشود، بهگفته فرانچسکو پزوله، تحلیلگر ارزی ING.
«مدل ارزش منصفانه کوتاهمدت ما که به همبستگی ارزها با نرخها و سهام در یک سال گذشته نگاه میکند، همچنان نشان میدهد دلار بهشدت کمتر از ارزش واقعیاش قیمتگذاری شده است: حدود ۴٪ در برابر یورو، پوند و دلار کانادا و ۳٪ در برابر ین ژاپن و دلار استرالیا. اما فعلاً باید این موضوع را کنار بگذاریم؛ دلار هنوز مطابق با محرکهای کلاسیک بازار معامله نمیشود.
در بسیاری از جنبهها، رفتار آن شبیه یک ارز بازار نوظهور است، جایی که سرمایهگذاران به پایداری امور مالی عمومی حساساند، جریانهای سرمایه را با دقت دنبال میکنند و مجبورند حرکات سیاستگذاری غیرقابل پیشبینی را مد نظر قرار دهند. جدایی واضح است – همبستگی ۶۰ روزه بین بازدهی اوراق قرضه دهساله آمریکا و شاخص DXY ابتدای سال ۰.۶۸ بود و اکنون صفر شده است.»
«فعلاً بهترین امید برای دلار این است که دادههای پیشرو نگرانیهای رکود را آرام کند. این موضوع ضروری است، زیرا نگرانیهای کسری بودجه پایه نسبتاً شکننده دلار را به لرزه درآورده است. مسئله این نیست که لایحه هزینهای ترامپ یکشبه کسری را افزایش دهد، بلکه این بود که فرصت نادری برای کنگره ایجاد شد تا به مسئله کسری بپردازد و این فرصت از دست رفت. خطر این است که نگرانیهای مربوط به اعتبار آمریکا تا تابستان ادامه یابد، زیرا حراجهای خزانهداری ممکن است باز هم نشانههایی از تقاضای کم ارائه دهند.»
«به دلیل تعطیلی عمومی در آمریکا و بریتانیا، نقدینگی ارز در روز دوشنبه کم بود. امروز دید بهتری از جهتگیری بازار خواهیم داشت. دیدگاه ما این است که تراز ریسکها همچنان به سمت پایین برای دلار سنگینی میکند به دلیل نگرانیهای کسری بودجه و عدم قطعیت تجاری، مگر اینکه دادههای آمریکا بهطور قاطع قویتر از انتظار منتشر شوند. احتمال بازآزمون کف ۹۸.۰ در DXY بیشتر از بازگشت به ۱۰۰.۰ در این مرحله به نظر میرسد.»