چرا این جهش بازدهی اوراق قرضه آمریکا تا این حد قابل توجه است – کامرزبانک
در ابتدای سال، بازدهیها بالاتر بود و در پاییز ۲۰۲۳ حتی بهطور قابلتوجهی بالاتر بودند. و در آن زمان، هیچکس به ثبات مالی عمومی آمریکا شک نکرد. تا کنون، بازدهی اوراق قرضه دولتی آمریکا و ارزش دلار آمریکا رابطه نزدیکی داشتند. وقتی بازدهی آمریکا بالا بود، دلار معمولاً قوی بود و وقتی بازدهی پایین بود، دلار ضعیف میشد. این دیگر صادق نیست.
به همین دلیل است که این جهش در بازدهی اوراق قرضه آمریکا با دورههای قبلی متفاوت است، میگوید اولریش لایوچتمان، رئیس تحقیقات ارز و کالا در کامرزبانک.
"چه چیزی متفاوت است؟ اصولاً بازدهیها میتوانند به دلایل مختلف افزایش یابند. بازدهی اوراق قرضه آمریکا ممکن است به این دلیل افزایش یابد که چشمانداز سودآوری در آمریکا بهبود یافته است. اگر، برای مثال، انتظار بر این باشد که شرکتهای آمریکایی سود بالایی کسب کنند، دولت ناچار است بازدهی بالاتری پرداخت کند تا سرمایهگذاران را به تأمین سرمایه خود ادامه دهند. در این صورت دلار آمریکا نیز تقویت میشود، زیرا علاوه بر قدرت خرید کالاها و خدمات مصرفی، بلیت ورود به چنین سرمایهگذاریهای پربازدهی است."
"با این حال، بازدهی اوراق خزانه ممکن است به این دلیل هم بالا رود که سرمایهگذاران پیش از سرمایهگذاری در آمریکا، پرمیوم ریسک بیشتری طلب میکنند. این نوع افزایش بازدهی با دلار قوی همراه نیست. برعکس، در چنین وضعیتی معمولاً دلار آمریکا تضعیف میشود، چون سرمایهگذاران ارز نیز معمولاً پرمیوم ریسک بیشتری میطلبند."
"ما با نوع دوم افزایش بازدهی روبرو هستیم. البته ممکن است دلایل کاملاً متفاوتی هم وجود داشته باشد. اما تا زمانی که کسی توضیح معقول دیگری ارائه ندهد، این محتملترین علت است. به همین دلیل همه درمورد آن هیجانزدهاند – با وجود اندازه متوسط افزایش تاکنون."