کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در ECB؛ سرنوشت بیشتر تسهیل پولی چه خواهد بود؟

بانک مرکزی اروپا برای کاهش دیگر نرخ بهره آماده می‌شود؛ سوال این است که چه تعداد کاهش دیگر در راه است

بانک مرکزی اروپا قرار است روز پنجشنبه بار دیگر نرخ‌های کلیدی را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد. پیش‌بینی‌های به‌روز‌شده کارکنان و کنفرانس خبری رئیس بانک، کریستین لاگارد، با دقت دنبال خواهد شد. جفت ارز یورو/دلار ممکن است بسته به اعلام سیاست‌های بانک مرکزی اروپا نوسانات شدیدی را تجربه کند.

انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا برای هفتمین بار متوالی نرخ‌های کلیدی را کاهش دهد. نتیجه این تصمیم روز پنجشنبه ساعت ۱۲:۱۵ به وقت گرینویچ اعلام خواهد شد. هم‌زمان با اعلام نرخ بهره، پیش‌بینی‌های فصلی کارکنان درباره تورم و رشد اقتصادی منتشر می‌شود و کنفرانس خبری کریستین لاگارد راس ساعت ۱۲:۴۵ آغاز خواهد شد.

انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا نرخ تسهیلات سپرده را از ۲٫۲۵ درصد به ۲ درصد کاهش دهد. دلیل اصلی این تصمیم کاهش تورم به سمت هدف ۲ درصدی بانک است. داده‌های منتشرشده توسط یوروستات نشان داد شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده در منطقه یورو در ماه مه نسبت به سال گذشته ۱٫۹ درصد رشد کرده که کمتر از ۲٫۲ درصد ماه آوریل است. همچنین تورم هسته سالانه به ۲٫۳ درصد از ۲٫۷ درصد کاهش یافته است.

با این وجود، تعدادی از سیاست‌گذاران که رویکرد سخت‌تری داشتند، ماه گذشته درباره توقف موقت کاهش نرخ‌ها به دلیل عدم قطعیت بالای چشم‌انداز اقتصادی صحبت کردند. رابرت هولزمان، سیاست‌گذار بانک، گفت: «ECB باید تا حداقل سپتامبر از کاهش بیشتر نرخ بهره خودداری کند.» ایزابل اشنابل، عضو هیئت مدیره، درباره «شوک‌های جدید که چالش‌های تازه‌ای ایجاد می‌کنند» هشدار داد. یوهییم ناگل، رئیس بوندس‌بانک و عضو شورای حکام، نیز تأکید کرد: «با توجه به سطح بالای عدم قطعیت، باید در سیاست پولی محتاط بمانیم.»

در زمینه تجارت، رئیس‌جمهور آمریکا در ۲۳ مه تهدید کرد بر کالاهای اتحادیه اروپا ۵۰ درصد تعرفه اعمال خواهد کرد و مذاکرات را بی‌نتیجه توصیف کرد. قرار بود این تعرفه‌ها از اول ژوئن اجرایی شوند اما اندکی بعد دونالد ترامپ اعلام کرد اجرای آن تا ۹ ژوئیه به تعویق می‌افتد تا زمان بیشتری برای مذاکرات فراهم شود. جمعه گذشته نیز تعرفه‌های فولاد و آلومینیوم از ۲۵ درصد به ۵۰ درصد افزایش یافت که تاثیر زیادی بر صادرات اروپایی خواهد داشت.

درحالی‌که تأثیر سیاست‌های تجاری آمریکا بر فعالیت اقتصادی اروپا هنوز نامشخص است و روند کاهش تورم ادامه دارد، موارد زیر با دقت بررسی خواهد شد: بیانیه سیاست پولی بانک مرکزی اروپا، پیش‌بینی‌های فصلی تورم و رشد، و سخنرانی کریستین لاگارد برای دریافت سرنخ‌هایی از تصمیم بعدی این بانک.

تحلیلگران TD Securities پیش‌بینی کرده‌اند: «کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره محتمل است و بازارها با اجماع مشترک همراه شده‌اند. پیش‌بینی‌ها احتمالاً رشد و تورم را پایین‌تر خواهند آورد به دلیل تحولات سیاست‌های تجاری جهانی از مارس.» آنها افزودند: «با این حال، با توجه به مقاومت اقتصاد و همگرایی با هدف تورم، این کاهش احتمالاً با لحنی محتاطانه همراه می‌شود که توقف در ماه ژوئیه را پیشنهاد می‌کند.»

جفت ارز یورو/دلار امسال به لطف ضعف دلار و نگرانی‌ها از رکود اقتصادی، تا کنون روند صعودی خود را حفظ کرده است. با نزدیک‌ شدن به تصمیمات بانک مرکزی اروپا، این جفت ارز به دلیل افزایش تقاضا برای دلار کمی از شدت رشد خود کاسته است. احتمال کاهش‌های بیشتر در صورت اشاره لاگارد یا پیش‌بینی‌ها به تداوم روند کاهش تورم علی‌رغم عدم قطعیت مربوط به تعرفه‌ها، افزایش می‌یابد که می‌تواند اصلاح جفت ارز را از اوج شش‌هفته‌ای ادامه دهد.

اگر لاگارد درباره چشم‌انداز اقتصادی ابراز نگرانی کند، دیدگاه کاهشی تایید می‌شود. برعکس، اگر ECB از وجود ریسک تورمی بالقوه سخن بگوید و پیشنهاد دهد قبل از ارزیابی تأثیر تعرفه‌ها محتاط بماند تا انتظار توقف چرخه تسهیلی را افزایش دهد، ممکن است مجدداً روند صعودی یورو/دلار از سر گرفته شود.

دوانی مهتا، تحلیل‌گر ارشد بازار آسیا در FXStreet، چشم‌انداز فنی جفت ارز یورو/دلار را این‌گونه تشریح کرد: «یورو/دلار بالاتر از همه میانگین‌های متحرک ساده روزانه قرار دارد و شاخص قدرت نسبی نزدیک به ۵۶ است که نشان می‌دهد ریسک‌های صعودی برای جفت ارز حفظ می‌شود.»

او افزود: «در سمت صعود، مقاومت فوری در اوج شش‌هفته‌ای ۱٫۱۴۵۶ است که بالاتر از آن سطح روانی ۱٫۱۵۰۰ آزمایش می‌شود. سپس اوج ۲۱ آوریل در ۱٫۱۵۷۴ در دیدرس خریداران قرار دارد. در سمت حمایت، میانگین متحرک ساده ۲۱ روزه در ۱٫۱۲۸۵ و سپس میانگین ۵۰ روزه در ۱٫۱۲۲۰ و سطح روانی ۱٫۱۱۵۰ قرار دارد.»