آیا رکود تورمی چین ادامه دارد؟ کاهش قیمت‌ها و سیاست‌های پولی در سال ۲۰۲۵

تداوم فشارهای کاهشی قیمت در چین به دلیل کاهش قیمت انرژی و تقاضای ضعیف

براساس گزارش اقتصاددان گروه یو‌او‌بی، هو ویی چن، نرخ تورم مصرف‌کننده در چین برای چهارمین ماه متوالی در ماه مه روند کاهشی را نشان داد. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) با کاهش ۰.۱ درصدی نسبت به مدت مشابه سال قبل همراه بود (پیش‌بینی بلومبرگ: منفی ۰.۲ درصد؛ آوریل: منفی ۰.۱ درصد). علت اصلی این روند، کاهش قیمت مواد غذایی داخلی و انرژی بود.

با این حال، شاخص هسته‌ای قیمت مصرف‌کننده (Core CPI) که شامل غذا و انرژی نمی‌شود، مثبت ماند و اندکی رشد کرد و به ۰.۶ درصد در ماه مه رسید، در حالی که این رقم در دو ماه قبل‌تر ۰.۵ درصد بود.

اداره آمار ملی چین اعلام کرد که ۷۰ درصد از کاهش متوالی ۰.۲ درصدی شاخص قیمت مصرف‌کننده نسبت به ماه قبل، به دلیل افت قیمت انرژی بوده است.

شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نیز بیش از حد انتظار کاهش یافت و به منفی ۳.۳ درصد نسبت به سال قبل در ماه مه رسید که بزرگ‌ترین افت ماهانه در ۲۲ ماه گذشته محسوب می‌شود. افت قیمت جهانی نفت خام باعث کاهش قیمت در صنایع وابسته به نفت در داخل کشور چین شده است. هرچند قیمت کارخانه‌ای کالاهای مصرفی با سرعت کمتری کاهش یافته است.

در دوره ژانویه تا مه، متوسط نرخ CPI کل و هسته‌ای به ترتیب منفی ۰.۱ درصد و ۰.۴ درصد بوده و PPI نیز به طور متوسط منفی ۲.۶ درصد ثبت شده است. پیش‌بینی گروه یو‌او‌بی برای نرخ CPI سال ۲۰۲۵ همچنان صفر درصد باقی مانده است، اما پیش‌بینی PPI به منفی ۲.۵ درصد تعدیل شده است (پیشین: منفی ۲.۰ درصد).

در زمینه سیاست پولی، انتظار می‌رود در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ شاهد کاهش ۱۰ واحد پایه دیگر در نرخ بهره باشیم و نرخ‌های بازخرید معکوس ۷ روزه، LPR یک‌ساله و LPR پنج‌ساله تا پایان سال به ترتیب به ۱.۳۰ درصد، ۲.۹۰ درصد و ۳.۴۰ درصد برسند. احتمال کاهش ۵۰ واحد پایه دیگر در نسبت ذخایر قانونی بانک‌ها (RRR) نیز همچنان مطرح است.