دلار آمریکا زیر فشار؛ آینده نرخ بهره و ریسک‌های ژئوپلتیک چه تاثیری دارد؟

دلار آمریکا فعلاً زیر فشار: تحلیل ING

در هفته‌های اخیر عملکرد دلار آمریکا ضعیف بوده است. در حالی‌که ده هفته گذشته بازارها درباره کاهش همبستگی دلار و اوراق خزانه‌داری آمریکا صحبت می‌کردند و موضوع «فروش آمریکا» مطرح بود، روز چهارشنبه سرمایه‌گذاران متوجه شدند که با انتشار داده‌های نرم از تورم (CPI)، دلار خیلی سریع دوباره به همبستگی‌های سنتی خود برگشت و ارزش اوراق خزانه‌داری آمریکا افزایش یافت.

شاخص DXY روز را حدود ۰.۵٪ ضعیف‌تر به پایان رساند. این واکنش معمول به شیب صعودی منحنی بازده در آمریکا است؛ چرا که بازارها معتقدند فدرال رزرو فضای بیشتری برای کاهش نرخ بهره دارد. طبق گفته کریس ترنر، تحلیلگر ارز در ING، داده‌های CPI، انتظارات کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ را حدود ۹ تا ۱۰ واحد پایه بیشتر کرد.

اخبار تجاری آمریکا-چین و تاثیرات آن بر دلار

دلار حتی از خبر پیشرفت مذاکرات تجاری آمریکا و چین هم سودی نبرد. دلیل این موضوع می‌تواند جزئیات مبهم توافق باشد. ضمن اینکه دیروز دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت وزارت بازرگانی طی هفته آینده نامه‌هایی به حدود ۲۰ کشور ارسال می‌کند و توافقات تجارت را به صورت «یا بپذیر یا رد کن» تنظیم خواهد کرد. این امر ریسک افزایش ناگهانی تعرفه‌ها از ۹ ژوییه را نیز حفظ می‌کند که باز هم برای دلار منفی تلقی می‌شود.

عوامل حمایتی کوتاه‌مدت دلار

دو عامل فعلاً از دلار حمایت می‌کنند. اول اینکه دلار نسبت به اختلاف نرخ‌ها بسیار کشیده شده است و بدون کاهش مجدد نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا، افت بیشتری مورد انتظار نیست. هنوز معلوم نیست داده‌های امروز درباره PPI آمریکا یا آمار مطالبات اولیه بیکاری به کاهش نرخ کمک می‌کنند یا نه.

عامل دوم ژئوپلتیک است. تنش‌ها در خاورمیانه با شایعاتی درباره احتمال حمله اسرائیل به تأسیسات هسته‌ای ایران افزایش یافته است و قیمت نفت هم بالا رفته است. بالا رفتن قیمت نفت به نفع دلار است، چون آمریکا نسبت به انرژی مزیت رقابتی دارد. اگر وقایع جدیدی در این زمینه رخ دهد، تقاضا برای دلار نیز به خاطر نقدشوندگی آن بالا می‌رود، البته ین ژاپن و فرانک سوئیس هم مورد توجه قرار می‌گیرند.

روند تکنیکال دلار

شاخص DXY اکنون نزدیک کف قیمتی ماه آوریل در محدوده ۹۷.۹۰ تا ۹۸.۰۰ است. تحلیلگران ترجیح می‌دهند این محدوده را کف دامنه معاملاتی تلقی کنند، اما عملکرد ضعیف دلار و شاید اثرات تصمیمات تخصیص پرتفو جهانی (مثل فروش دارایی‌های آمریکا یا افزایش هجینگ) بر بازار تأثیر گذاشته است. کاهش نرخ‌های کوتاه‌مدت هم تصمیم به افزایش نسبت هج دارایی‌های آمریکا را آسان‌تر می‌کند.