آیا کاهش سرعت QT بانک مرکزی ژاپن به معنای توقف افزایش نرخ بهره است؟

تصمیم بانک مرکزی ژاپن و واکنش بازار به کاهش سرعت سیاست QT

حرکت ین ژاپن (JPY) نسبتاً محدود بود. ین در برابر دلار آمریکا تا سطح ۱۴۴.۴۶ تقویت شد (در مقایسه با ۱۴۵ قبلی) و سپس در محدوده مشخصی باقی ماند. همچنین ارزش قراردادهای آتی اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) نیز تقریباً ۰.۱٪ کاهش یافت. این واکنش‌ها پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای حفظ نرخ بهره در سطح ۰.۵٪ و کاهش تدریجی خرید اوراق قرضه دولتی از آوریل ۲۰۲۶ رخ داد.

طبق نظر فرانچسکو پسوله، تحلیلگر ارز در بانک ING، هر دو تصمیم کاملاً مطابق با انتظارات بازار بود. بانک مرکزی ژاپن اعلام کرد که از آوریل ۲۰۲۶، خرید اوراق قرضه دولتی را هر فصل معادل ۲۰۰ میلیارد ین کاهش خواهد داد. البته یک نفر از اعضای هیئت رأی مخالف داشت و قرار است در طول هفته جاری نشستی میان وزارت دارایی ژاپن و معامله‌گران اولیه اوراق برگزار شود که ممکن است به نوسانات بیشتر در بازار منجر شود. این مسئله باعث احتیاط بیشتر در بازار اوراق قرضه شده است.

در ادامه، تحلیلگر ING اشاره کرد که نگهداری اوراق قرضه در سررسیدهای کوتاه‌تر توسط بانک مرکزی ژاپن نسبت به سررسیدهای بلند کمتر است و همین باعث می‌شود سیاست انقباض کمی (QT) تأثیر بیشتری بر نرخ‌های بازار داشته باشد. کاهش سرعت QT لزوماً به معنای کاهش سرعت افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن نیست. در جمع‌بندی، تصمیم بانک مرکزی مطابق انتظارات بازار بود و واکنش اولیه بازار نسبتاً محدود بود.