افزایش غیرمنتظره تورم هسته آمریکا و سقوط قیمت طلا؛ آیا نرخ بهره کاهش می‌یابد؟
مفاهیم کلیدی- افزایش فراتر از انتظار شاخص هسته PCE آمریکا موجب کاهش بیشتر قیمت طلا شد.
- داده‌های ضعیف درآمد و مخارج شخصی، شانس کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده را افزایش داد.
- احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال و رقابت طلا با دارایی‌های پرریسک تقویت شد.
کاهش بیشتر قیمت طلا پس از افزایش فراتر از انتظار شاخص هسته PCE آمریکا
قیمت طلا به کاهش خود ادامه داده است، پس از آنکه داده های شاخص تورم هسته هزینه های مصرف شخصی (PCE) در ماه مه بیش از پیش‌بینی ها رشد نشان دادند که موجب ایجاد ابهام درباره مسیر آتی نرخ بهره شده است. انتظار می رود شاخص اعتماد مصرف کننده دانشگاه میشیگان دیدگاه های بیشتری درباره اطمینان مصرف کنندگان و انتظارات آن ها از اقتصاد آمریکا فراهم کند و ممکن است به عنوان یک محرک اضافی برای بازار طلا عمل نماید.
قیمت XAU/USD به زیر ۳۳۰۰ دلار سقوط کرده است و شاخص قدرت نسبی (RSI) نشانه هایی از ادامه روند اصلاح نزولی نشان می دهد، در حالی که خوش بینی نسبت به توافق تجاری، از دارایی های پرریسک حمایت بیشتری می کند. طلا این هفته تحت فشار قرار گرفته است، زیرا گزارش هایی مبنی بر دستیابی چین و آمریکا به یک توافق تجاری، موجب رشد تقاضا برای دارایی های پرریسک شده و جریان سرمایه از سمت دارایی های امن مثل طلا دور شده است. بنابراین، در زمان نگارش این خبر در روز جمعه، طلا با افت بیش از ۲ درصدی، زیر سطح ۳۳۰۰ دلار معامله می شود.
انتشار داده هسته PCE در روز جمعه فشار بیشتری بر دلار آمریکا وارد کرد، اما کمک چندانی به قیمت طلا نکرد. این شاخص مهم، سرعت افزایش قیمت کالاها و خدمات را در آمریکا می سنجد و معیار ترجیحی بانک مرکزی فدرال رزرو برای ارزیابی تورم است. آمار اصلی تورم PCE برای ماه مه مطابق انتظارات بود: مقدار ماهانه ۰.۱ درصد رشد داشت (تغییری نسبت به آوریل نداشت) و نرخ سالانه نیز به ۲.۳ درصد رسید، کمی بالاتر از رقم ۲.۲ درصدی ماه قبل و مطابق پیش‌بینی ها. اما داده های هسته PCE که بخش های پر نوسان مانند مواد غذایی و انرژی را حذف می کند، فراتر از انتظارات منتشر شد. مقدار ماهانه هسته PCE با رشد ۰.۲ درصدی، برآورد ۰.۱ درصدی را پشت سر گذاشت. نرخ سالانه نیز به ۲.۷ درصد رسید، در حالی که انتظار می رفت همانند آوریل ۲.۶ درصد باقی بماند.
برخلاف تورم، داده های مصرفی گسترده‌تر ناامیدکننده بودند. درآمد شخصی در ماه مه ۰.۴ درصد کاهش یافت که بسیار پایین‌تر از رشد ۰.۳ درصدی مورد انتظار بود و نسبت به رشد قوی ۰.۷ درصدی آوریل یک عقب‌گرد جدی محسوب می شود. مخارج شخصی نیز ۰.۱ درصد کاهش داشت (درحالی که بازار رشد ۰.۱ درصدی را پیش‌بینی می کرد) و از رقم ۰.۲ درصدی ماه قبل پایین‌تر بود.
افزایش هسته PCE به عنوان معیار ترجیحی فدرال رزرو، چشم انداز سیاست پولی را پیچیده تر می کند. دونالد ترامپ رئیس جمهور آمریکا همچنان بانک مرکزی را برای کاهش نرخ بهره به منظور پشتیبانی از رشد اقتصادی تحت فشار گذاشته است اما این اقدام معمولاً تورم را تقویت می کند که هم اکنون فراتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد. با این حال با توجه به ضعف آشکار در داده های درآمد و مخارج، فدرال رزرو ممکن است مجبور شود تورم بالاتر را در مقابل خطر کند شدن رشد اقتصاد مدنظر قرار دهد. چنین شرایطی می تواند فضایی برای تغییر لحن سیاست گذاری به سمت رویکرد انبساطی ایجاد کند و احتمال کاهش نرخ بهره حتی در ماه ژوئیه را قوی تر نماید.
همزمان رئیس جمهور ترامپ فشار زیادی بر فدرال رزرو گذاشته تا نرخ بهره را برای تحریک اقتصاد کاهش دهد. یکی از نگرانی های عمده بانک مرکزی تاکنون، تأثیر تعرفه ها بر تورم بوده است. توافق تجاری با چین که فعلاً تا ۱۲ اوت باعث توقف تعرفه های متقابل جدید بر واردات چین شده، بخشی از این فشارها را تعدیل می کند. طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه ای نرخ بهره در سپتامبر به ۷۲ درصد رسیده است و بازارها انتظاردارند تا پایان سال نرخ ها حداقل ۵۰ نقطه پایه کاهش یابد. در حالی که نرخ های پایین تر معمولاً به نفع طلاست، رشد تقاضا برای سهام و دارایی های ریسکی می تواند فعلاً بر قیمت طلا فشار وارد کند.
روز پنجشنبه، داده نهایی تولید ناخالص داخلی (GDP) فصل اول منتشر شد که کاهش ۰.۵ درصدی اقتصاد آمریکا را نشان داد، زیرا پیش از اعمال تعرفه های بالاتر اعلام شده توسط ترامپ در «روز آزادی» واردات آمریکا افزایش یافت. جدول زیر اجزای مختلف GDP فصل اول را که توسط دفتر تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) منتشر شده اند، نشان می دهد:
باتوجه به اینکه مخارج مصرفی بخش عمده ای از تولید ناخالص داخلی آمریکاست، افت قابل توجه آن می تواند شانس کاهش نرخ بهره در ماه ژوئیه را افزایش دهد. ساعت ۱۴:۰۰ به وقت گرینویچ، دانشگاه میشیگان آمار نهایی اعتماد مصرف کننده ژوئن را منتشر می کند که نشان‌دهنده دید مصرف کنندگان به شرایط جاری اقتصادی است. همچنین شاخص انتظارات مصرف‌کننده که تغییرات احتمالی قیمت‌ها در ۱۲ ماه آینده را منعکس می‌کند، زیرنظر خواهد بود، بعلاوه انتظارات تورمی یک‌ساله و پنج‌ساله برای ژوئن که انتظار می‌رود به ترتیب ۵.۱ و ۴.۱ درصد اعلام شوند.
گزارش آزمون فشار بانکی دورنمای سیاست پولی را تغییر می دهد
ساعت ۲۰:۳۰ به وقت گرینویچ، گزارش آزمون فشار بانکی فدرال رزرو منتشر خواهد شد. این گزارش موضوع اینکه بزرگترین بانک های آمریکا تا چه حد می توانند در سناریوهای بحرانی دوام آورند را بررسی می‌کند و هدفش ارزیابی مقاومت سیستم بانکی است. این نتایج می‌تواند بر سیاست پولی فدرال رزرو تاثیرگذار باشد و به سنجش ریسک‌های احتمالی برای اهداف بلندمدت ثبات قیمتی و رشد پایدار اقتصادی کمک کند.
برای طلا، مجموعه این داده ها می تواند نقش مهمی در جهت گیری XAU/USD ایفا کند؛ به ویژه پس از آنکه خبرهای روند مذاکرات تجاری آمریکا و چین در بازارها هضم شد، نگاه سرمایه گذاران به وضعیت اقتصاد کلان وسیع‌تر معطوف می شود. طلا همچنان زیر فشار قرار دارد و قیمت آن زیر سطح روانی ۳۳۰۰ دلار که اکنون به مقاومت کوتاه مدت تبدیل شده، معامله می شود. در بالای این سطح، میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه در ۳۳۲۴ دلار و میانگین متحرک ۲۰ روزه در نزدیکی ۳۳۵۶ دلار قرار دارند. شاخص RSI نیز نزدیک به سطح ۳۰ است که نشانه‌ای از شرایط اشباع فروش می تواند باشد. در سناریوی نزولی، تثبیت زیر نقطه میانی حرکت کف تا سقف آوریل (یعنی سطح اصلاحی ۵۰ درصد فیبوناچی) حمایت ۳۲۲۸ دلار را تأمین می کند که شکست آن مسیر را تا سطح روانی ۳۲۰۰ دلار باز می کند. میانگین متحرک ۱۰۰ روزه نیز در ۳۱۶۴ دلار حمایت عمیق‌تر را فراهم می کند.
نمودار روزانه طلا:
در مقابل، سناریوی صعودی مستلزم بازیابی قاطعانه قیمت در بالای میانگین متحرک ۲۰ روزه است تا جهت صعودی دوباره فعال شود که می تواند صعود به سطوح مقاومتی ۳۴۰۰ و ۳۴۵۲ دلار را تسهیل کند. تا زمانی که این بازگشت رخ نداده باشد، طلا ممکن است همچنان در معرض اصلاح نزولی قرار داشته باشد و در چهارچوب الگوی تثبیت گسترده نوسان کند.
