آیا دلار آمریکا در آستانه سقوط است؟ داده‌های تازه و تعرفه‌ها تعیین‌کننده خواهند بود

تمرکز اصلی بر داده‌های اقتصادی و تعرفه‌ها

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو آمریکا، در سخنرانی خود در سینترا، همچنان بر لحن محتاطانه همیشگی خود پایبند بود و تاکید کرد که سیاست بانک مرکزی به شدت به داده‌های اقتصادی وابسته خواهد بود. این رویکرد باعث شده است که ارزش دلار نسبت به آمار اشتغال و تورم بسیار حساس بماند. قابل توجه است که پاول امکان کاهش نرخ بهره در ماه ژوئیه را رد نکرد، بنابراین اگر فردا، آمار مشاغل آمریکا کمتر از انتظار باشد، بازارها ممکن است کاهش نرخ بهره را حتی از همین ماه قیمت‌گذاری کنند.

به گفته فرانچسکو پسوله، تحلیلگر ارزی ING، داده‌هایی که دیروز از آمریکا منتشر شد، بر خلاف انتظارات فعالان بازار بود و حمایت کوتاهی برای دلار ایجاد کرد. شاخص JOLTS ماه مه فراتر از انتظار ظاهر شد - تعداد شغل‌های جدید و ترک شغل‌ها افزایش یافت و اخراجی‌ها کاهش پیدا کرد که همگی با پیش‌بینی‌ها مغایرت داشت. شاخص تولید ISM نیز رشد غیرمنتظره‌ای داشت و از ۴۸.۵ به ۴۹.۰ رسید و زیرشاخص «قیمت‌های پرداختی» بعد از افت ماه مه مجدداً صعود کرد. این نشانه‌ها قطعی نیستند اما به سمت افزایش قیمت‌ها و بازار کار قوی اشاره دارند که هنوز لزومی برای اقدام فوری فدرال رزرو به چشم نمی‌خورد. ما معتقدیم بازارها بیش از حد به تغییر سیاست فدرال رزرو خوش‌بین شده‌اند و انتظار داریم با افزایش تدریجی تورم، دلار پشتیبانی پیدا کند.

تحولات کنگره و بدهی دولت

در همین حال، سنای آمریکا به طور محدود نسخه اصلاح‌شده لایحه بزرگ ترامپ را تصویب کرد و اکنون این لایحه منتظر تایید نهایی مجلس نمایندگان برای تبدیل شدن به قانون است. با وجود این که دفتر بودجه کنگره پیش‌بینی خود را از مقدار بدهی خالص دولت در ده سال آینده ۳.۳ تریلیون دلار افزایش داده است، واکنش اوراق خزانه آمریکا چندان شدیدی نبوده، که احتمالاً به دلیل امید به کاهش زودهنگام نرخ بهره توسط فدرال رزرو است. با این حال، اگر تورم بیش از انتظار افزایش پیدا کند، نمی‌توان تاثیر تاخیری بر بازار اوراق را رد کرد.

ریسک‌های پیش‌روی دلار و تاثیر تعرفه‌ها

ریسک‌های افت ارزش دلار پس از داده‌های دیروز اندکی کاهش یافته، اما با انتشار آمار اشتغال ADP امروز که انتظار می‌رود از ۳۷ هزار به ۹۶ هزار برسد، ممکن است شرایط به سرعت تغییر کند. گزارش اخراجی‌های چالنجر نیز تحت نظر فعالان بازار خواهد بود. موضوع تنش‌های تجاری نیز دوباره به صدر اخبار بازگشته است. دونالد ترامپ اعلام کرده که پس از ۹ ژوئیه هیچ تمدیدی برای تعرفه‌های متقابل نخواهد بود؛ اگرچه بازارها به خاطر تغییر جهت‌های اخیر، همچنان محتاطانه رفتار می‌کنند. دیدگاه غالب این است که تهدید تعرفه‌های جهانی تا مدتی اوج می‌گیرد و شاید در آخرین لحظه عقب‌نشینی رخ دهد، اما این بار بازارها بیشتر روی ریسک‌های دوجانبه در مقابل کشورهایی مثل ژاپن، کانادا یا اتحادیه اروپا تمرکز دارند. در مجموع، حتی تعرفه‌های هدفمند تاکنون فشارهایی بر دلار وارد کرده‌اند و با کنار گذاشتن داده‌های اقتصادی آمریکا، خطرات برای دلار تا رسیدن به ضرب‌الاجل ۹ ژوئیه بیشتر به سمت کاهش ارزش میل دارد.