چرا بانک مرکزی چین از تقویت ارزش یوان جلوگیری می‌کند؟
مفاهیم کلیدی- بانک مرکزی چین با مدیریت نرخ، مانع تقویت ارزش یوان می‌شود.
- یوان نسبت به ارزش واقعی‌اش ضعیف‌تر نگه داشته شده است.
- پتانسیل رشد کوتاه‌مدت ارزش یوان به شدت محدود شده است.
ادامه سیاست بانک مرکزی چین برای تضعیف یوان
نرخ تبادل دلار آمریکا به یوان چین (USD/CNY) در هفته‌های اخیر تغییر چندانی نداشته است. پس از توافق آتش‌بس تجاری بین آمریکا و چین در ۱۱ ژوئن، این نرخ در بازه 7.155 تا 7.188 باقی مانده که دامنه‌ای کمتر از ۰.۵ درصد است. این در حالی است که نرخ تبادل یورو به دلار (EUR/USD) اغلب چنین نوسانی را تنها در یک روز تجربه می‌کند. این موضوع را تحلیلگر ارزی کومرتس‌بانک، ولکمار بائر، بیان کرده است.
او می‌گوید این امر چندان عجیب نیست، زیرا نرخ تبادل USD/CNY نرخ آزادی نیست و به صورت فعال توسط بانک مرکزی چین (PBoC) مدیریت می‌شود. هر روز، بانک مرکزی چین یک نرخ ثابت برای تبادل دلار به یوان تعیین می‌کند که نرخ بازار فقط می‌تواند تا ۲ درصد پایین‌تر یا بالاتر از این مقدار حرکت کند. البته این مسأله در تئوری است.
در ماه‌های گذشته مشاهده شده که با افزایش فشار کاهش ارزش یوان، نرخ دلار به یوان اغلب محدوده بالای این دامنه روزانه را آزمایش می‌کند. این وضعیت از زمان انتخابات ترامپ در نوامبر سال گذشته تا اواسط ماه مه ادامه داشت.
در مقابل، به نظر می‌رسد بانک مرکزی چین اجازه نمی‌دهد یوان قوی‌تر از نرخ روزانه تثبیت شده معامله شود؛ یعنی نرخ بازار پایین‌تر از نرخ روزانه قرار نمی‌گیرد. در واقع نرخ روزانه بانک مرکزی بیشتر به یک حد پایین تبدیل شده که مانع تقویت بیش از حد یوان می‌شود. بنابراین، نرخ بازار عملاً فقط می‌تواند تا ۲ درصد بالاتر از نرخ ثابت حرکت کند و کاهش بیشتر مجاز نیست.
بر اساس داده‌های مربوط به ذخایر ارزی و معاملات ارزی بانک‌ها، فشار بر تقویت ارزش یوان در حال حاضر بالا است. با این حال، بانک مرکزی چین همچنان سیاست نگه داشتن یوان در سطحی ضعیف‌تر از ارزش واقعی را دنبال می‌کند و این مسأله پتانسیل تقویت کوتاه‌مدت یوان را به طور قابل ملاحظه‌ای محدود می‌سازد.
