آیا افزایش تعرفه‌ها سرنوشت دلار آمریکا را تغییر می‌دهد؟

قدرت‌گیری دلار آمریکا با افزایش تعرفه‌ها و نگرانی‌های بازار

روز اجرای تعرفه‌های جدید، شوک بزرگی به احساس ریسک بازارهای جهانی وارد کرد و به روند صعودی دلار آمریکا (USD) قدرت بیشتری بخشید. بر اساس گزارش استراتژیست‌های ارشد ارزی بانک اسکوشیا، شاون آزبرن و اریک تئورت، تعرفه پایه ۱۰ درصدی برای بسیاری از کشورها برقرار است، اما نرخ ۱۵ درصدی برای بعضی کشورها اعمال خواهد شد و برخی دیگر با تعرفه‌های بسیار بالاتری مواجه می‌شوند؛ به طور مثال ۳۹ درصد برای صادرات سوئیس و ۳۵ درصد برای برخی از صادرات کانادا. البته این نرخ‌ها از ۷ اوت اجرایی می‌شوند و این یک هفته فرصت مذاکره و رسیدن به توافق نهایی برای کشورها ایجاد می‌کند.

تا پیش از این تحولات، میانگین تعرفه آمریکا کمی کمتر از ۱۳ درصد بود، اما اکنون این نرخ اندکی افزایش خواهد یافت. وضع این تعرفه‌ها، مصرف را در آمریکا کاهش می‌دهد و باعث افزایش قیمت‌ها خواهد شد ولی احتمالاً کاهش تجارت جهانی، رشد اقتصاد جهانی را آهسته‌تر خواهد کرد.

موضع محتاطانه فدرال رزرو و داده‌های اقتصادی آمریکا

در هفته‌های اخیر، بازارها حجم بالایی از اطلاعات را در پایان ماه دریافت کردند. بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) نرخ بهره را مطابق انتظار حفظ کرد و درباره سیاست‌های آتی تا سپتامبر چندان شفاف نبود. البته مخالفت دو نفر از اعضای هیئت مدیره با سیاست‌های کنونی غیرمنتظره نبود، هرچند چنین اختلاف‌نظرهایی نادر است و شاید نشانه شکاف عمیق‌تر میان سیاست‌گذاران باشد.

داده‌های اقتصادی اخیر آمریکا نیز نشان دادند که تورم هسته‌ای (Core PCE) بیش از حد انتظار رشد داشته و در حالی که داده اصلی رشد اقتصادی سه‌ماهه دوم (Q2 GDP) بهتر از پیش‌بینی‌ها بود، اما تقاضای پایه در حال کاهش است (ضعیف‌ترین میزان فروش نهایی واقعی از اواخر ۲۰۲۲ با رشد سالانه ۱.۲ درصد).

آینده مبهم دلار با نگاه به اشتغال و سیاست‌های بانک مرکزی

امروز انتظارات بازار بر روی داده اشتغال غیرکشاورزی (NFP) است که پیش‌بینی می‌شود ۱۰۵ هزار شغل اضافه شود؛ رقمی پایین‌تر از روند اخیر و نزدیک به حداقل سطح لازم برای رشد جمعیت و جلوگیری از افزایش نرخ بیکاری. اگر داده‌ها ضعیف باشند، ممکن است امیدها به کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر دوباره زنده شود و فشار بر دلار ایجاد کند.

در مجموع، ماه جولای به نفع دلار آمریکا بود و شاخص دلار (DXY) رشد معناداری داشت که نشان می‌دهد روند اصلاحی دلار پس از عملکرد ضعیف نیمه اول سال همچنان امکان ادامه دارد. با وجود این، گرچه برخی توافق‌های تجاری ریسک ارز دلار را کاهش داده‌اند، اما چالش‌های بنیادین مانند مسایل مالی و سیاستی همچنان جدی هستند و این می‌تواند قدرت بازیابی دلار را محدود کند.