صعود ین به اوج چند هفته‌ای؛ واگرایی بوج-فد دلار را تحت فشار گذاشت

ین ژاپن به بالاترین سطح چند هفته‌ای در برابر دلارِ تضعیف‌شده صعود کرد

ین ژاپن برای سومین روز پیاپی در برابر دلار آمریکا تقویت شد و در معاملات آسیایی پنج‌شنبه به بالاترین سطح بیش از سه هفته اخیر جهش کرد. واگرایی انتظارات میان بانک ژاپن و فدرال رزرو جریان سرمایه را به سمت ین با بازده پایین‌تر سوق داده است. حتی فضای ریسک‌پذیر بازار نیز نتوانسته از خوش‌بینی پیرامون ینِ پناهگاه امن بکاهد.

واگرایی سیاستی بانک ژاپن و فدرال رزرو

پذیرش روزافزون این دیدگاه که بانک ژاپن در مسیر عادی‌سازی سیاستی باقی می‌ماند و تا پایان سال نرخ بهره را افزایش می‌دهد، از ین حمایت می‌کند. در مقابل، شرط‌بندی‌ها بر آغاز دوباره چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو از سپتامبر رو به افزایش است. همین موضوع دلار را نزدیک کمترین سطوح دو هفته‌ای نگه داشته و تقاضا برای ین با بازده پایین‌تر را تقویت می‌کند. این عوامل حمایتی تا حد زیادی اثر فضای ریسک‌پذیر را خنثی کرده و احساس صعودی قدرتمند پیرامون ینِ امن را حفظ کرده است.

ریسک‌ها و داده‌های داخلی ژاپن

با این حال، افت دستمزدهای واقعی ژاپن برای ششمین ماه متوالی در ژوئن و نگرانی از اثر منفی تعرفه‌های بالاتر آمریکا بر اقتصاد، نشان می‌دهد احتمالاً چشم‌انداز افزایش‌های بعدی نرخ بهره توسط بانک ژاپن می‌تواند به تعویق بیفتد. این امر می‌تواند مانع از شکل‌گیری جهشی شتاب‌گرفته در ین شود. معامله‌گران اکنون در انتظار انتشار شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) در ادامه امروز و سپس برآورد اولیه رشد سه‌ماهه دوم ژاپن در روز جمعه هستند.

دلار ضعیف، داده‌های آمریکا و موضع هاوکیش بوج

موضع هاوکیش بانک ژاپن در ژوئیه، که سیگنال می‌دهد در صورت حرکت رشد و تورم مطابق برآوردها، افزایش‌های بیشتر نرخ بهره در راه است، ین را برای سومین روز متوالی بالاتر برده است. در مقابل، دلار آمریکا در نزدیکی کمترین سطح بیش از دو هفته اخیر معلق مانده، زیرا بازار به کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو باور بیشتری پیدا کرده است. این انتظار با مجموعه‌ای از داده‌های ضعیف اخیر آمریکا، از جمله گزارش اشتغال غیرکشاورزی ژوئیه که نشانه‌هایی از تضعیف بازار کار داشت، تقویت شد. همچنین، آمار تورم مصرف‌کننده مطابق انتظار در سه‌شنبه اخیر، این دیدگاه را تقویت کرد که فشارهای قیمتی ناشی از تعرفه‌ها عمدتاً گذراست و احتمال کاهش‌های بیشتری از سوی فد نسبت به قبل را بالا برد.

سیگنال‌های متناقض از اقتصاد ژاپن

داده‌های هفته گذشته نشان داد دستمزدهای واقعی ژاپن برای ششم ماه پیاپی در ژوئن کاهش یافته است. علاوه بر این، کند شدن شاخص قیمت کالاهای شرکتی (CGPI) نگرانی‌ها درباره بهبود مبتنی بر مصرف را افزایش داد. ابهام سیاسی داخلی و نگرانی از پیامدهای اقتصادی تعرفه‌های بالاتر آمریکا نیز حاکی از آن است که روند عادی‌سازی سیاستی بوج شاید به تعویق بیفتد؛ هرچند این موارد فعلاً نتوانسته خرس‌های ین را راضی کند.

احساس ریسک جهانی و واکنش بازارها

احساس ریسک جهانی با انتظار برای کاهش‌های بیشتر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو، تمدید آتش‌بس تعرفه‌ای آمریکا و چین برای سه ماه و خوش‌بینی نسبت به نشست آمریکا و روسیه با هدف پایان جنگ اوکراین حمایت شده است. همین فضای ریسک‌پذیر شاخص نیکی 225 ژاپن را چهارشنبه برای نخستین بار به سطح 43,000 رساند. در وال‌استریت نیز S&P 500 و نزدک برای دومین جلسه پیاپی رکورد تازه زدند. اکنون نگاه‌ها به انتشار PPI آمریکا و اظهارنظرهای اعضای بانفوذ FOMC دوخته شده تا جهت تقاضای دلار و جفت USD/JPY در ادامه امروز مشخص‌تر شود. سپس تمرکز بازار روز جمعه به برآورد اولیه GDP سه‌ماهه دوم ژاپن و شاخص احساس مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان معطوف خواهد شد. با این همه، زمینه بنیادی همچنان به نفع گاوهای ین متمایل است.

چشم‌انداز فنی USD/JPY

از منظر تکنیکال، شکست درون‌روزی و تثبیت قیمت زیر میانگین متحرک ساده 200 دوره‌ای در نمودار 4ساعته حوالی 147.00 می‌تواند جرقه تازه‌ای برای خرس‌های USD/JPY باشد. با این حال، شاخص RSI روی همان نمودار در آستانه ورود به محدوده فروشِ بیش‌ازحد است؛ بنابراین بهتر است پیش از گرفتن موقعیت برای افت‌های عمیق‌تر، اندکی تثبیت یا بازگشت ملایم دیده شود.

با این اوصاف، هر تلاش برای بازیابی قیمت احتمالاً با عرضه تازه روبه‌رو می‌شود و زیر محدوده 147.00 که اکنون از حمایت به مقاومت تبدیل شده، مهار خواهد شد. عبور قاطعانه از این سطح می‌تواند یک حرکت پوشش فروش را تا ناحیه 147.45-147.50 رقم بزند.

در سناریوی نزولی، به نظر می‌رسد جفت USD/JPY آماده است ابتدا به زیر 146.00 (کف 24 ژوئیه) بلغزد و سپس افت را تا حمایت بعدی نزدیک 145.40-145.30 ادامه دهد. در ادامه، مسیر نزولی می‌تواند در نهایت قیمت را به محدوده روانی 145.00 بکشاند.