گولسبی: تورم خدمات نگران‌کننده است؛ کاهش نرخ در سپتامبر مبهم
مفاهیم کلیدی- گولسبی: داده‌های اخیر تورم، به‌ویژه در بخش خدمات، نگران‌کننده است و برای قضاوت به حداقل یک گزارش دیگر نیاز داریم.
- تعرفه‌ها منبع اصلی عدم‌قطعیت و فشار تورمی‌اند؛ خطر قیمت‌های بالاتر و اشتغال پایین‌تر وجود دارد.
- با وجود تردیدها درباره سپتامبر، بازارها هنوز احتمال بالای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای را قیمت‌گذاری می‌کنند.
گولسبی: داده‌های اخیر CPI و PPI نشانه‌ای از نگرانی دارند
آستین گولسبی، رئیس فدرال‌رزرو شیکاگو، گفت برای اینکه بفهمیم آیا هنوز روی «مسیر طلایی» مهار تورم هستیم یا نه، باید دست‌کم یک گزارش دیگر از تورم را ببینیم. به گفته او، داده‌های اخیر تورم مصرف‌کننده (CPI) و تولیدکننده (PPI) کمی نگران‌کننده بودند و هرچند نباید به یک ماه داده بیش‌واکنش نشان داد، این موضوع جای نگرانی دارد.
مهم‌ترین اظهارات گولسبی
او گفت در ماه‌های اخیر عدم‌قطعیت زیادی به اقتصاد اضافه شده که بخش عمده آن از ناحیه تعرفه‌هاست. این افزایش‌ها یک‌باره و مقطعی نبوده‌اند.
به گفته گولسبی، سناریوی کابوس این است که قیمت‌ها بالاتر بروند و اشتغال کاهش یابد. فدرال‌رزرو می‌تواند تلاش کند اثرات ثانویه تعرفه‌ها بر قطعات، اجزا، ملزومات و کالاهای واسطه‌ای را کنترل کند.
او تاکید کرد باید تشخیص دهیم کدام بخش از افزایش قیمت‌ها را نادیده بگیریم و به کدام بخش پاسخ بدهیم. نیازی نیست نرخ‌ها را برای همیشه بالا نگه داریم.
اگر گزارش‌های تورمی مشابه گزارش‌های بهترِ ماه‌های قبل دوباره تکرار شوند، آوردن نرخ‌ها به سطح تعادلی کاملاً قابل قبول خواهد بود. اقتصاد با وضعیت قوی‌ای وارد آوریل شد و هنوز هم نشانه‌های زیادی از قدرت دارد.
اگر در سپتامبر یا اواخر پاییز نشانه‌ای ببینیم که وارد یک مارپیچ تورمی نشده‌ایم، می‌توانیم نرخ‌ها را کاهش دهیم. با این حال، اینکه تورم خدمات با نرخی آمده که مدت‌ها ندیده بودیم، او را کمی نگران کرده و امیدوار است این فقط یک نوسان مقطعی باشد.
واکنش بازار
پس از انتشار داده‌ها و اظهارات گولسبی، سهام آمریکا عملکردی متفاوت داشت: نزدک ۲۳ واحد افت کرد، داوجونز ۲۵۴ واحد افزایش یافت و اس‌اندپی ۷.۲۱ واحد بالا رفت. بازدهی اوراق نیز تحت کنترل ماند؛ بازدهی دوساله ۲.۴ واحد پایه و بازدهی ده‌ساله ۰.۱ واحد پایه کاهش یافت. این واکنش بازار تا حدی عجیب توصیف شد.
پیامدها برای سیاست پولی
برداشت کلی این است که گولسبی برای کاهش نرخ در سپتامبر آماده به نظر نمی‌رسد. او اشاره کرد که تورم این ماه تحت تأثیر بخش خدمات بوده؛ بخشی که انتظار می‌رفت به کاهش تورم کمک کند نه اینکه آن را بالا ببرد. تورم کالاها نیز ممکن است هنوز از اثر تعرفه‌ها ناشی شود؛ واردکنندگان شاید فعلاً افزایش قیمت‌ها را جذب کرده باشند اما ممکن است در آینده آن را به مصرف‌کننده منتقل کنند. اگر هم کالا و هم خدمات هم‌زمان بالا بروند، نشانه خوبی نیست و می‌تواند شانس توقف در سپتامبر را بیشتر کند.
با این وجود، بازارها همچنان بیش از ۹۰ درصد احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای در سپتامبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند. جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، ۲۲ اوت در اجلاس جکسون هول سخنرانی خواهد کرد.
جمع‌بندی
اعداد اخیر تورم مسئله‌ای غیرمنتظره پیش پای بازار و سیاست‌گذار گذاشته و بر عدم‌قطعیت‌ها افزوده است.
