EUR/USD در نوسانانت شدید؛ بحران سیاسی فرانسه دلار را تحت فشار می گذارد

خلاصه بازار

یورو (EUR) در روز دوشنبه در فضایی از نگرانی رو به افزایش در بازارها معامله میشود؛ جفت EUR/USD حوالی 1.1750 قرار دارد و در روز کمتر از 0.15 درصد افت نشان میدهد. ارز واحد پس از شکست که انتظار میرود نخست وزیر فرانسه، فرانسوا بایرو، در رأی اعتماد ببازد، تحت فشار مانده و عدم قطعیت سیاسی در پاریس را تشدید کرده است.

تمام نگاهها اکنون به رویدادهای ملی پیش‌رو در تاریخهای 10 و 18 سپتامبر دوخته شده و مهمتر از همه به نتیجه فرآیند بودجه 2026. سرمایه گذاران در کوتاه مدت محتاط مانده اند و منتظر علائم ثبات سیاسی در فرانسه هستند؛ عنصری که برای اعتبار مالی و روند تولید ناخالص داخلی منطقه یورو ضروری شمرده می شود. علاوه بر این، نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) در روز پنجشنبه می تواند جهت گیری ارز را تعیین کند، هرچند انتظار میرود تغییر قابل توجهی در نرخهای بهره رخ ندهد.

تحلیل تکنیکال

نمودار روزانه EUR/USD. منبع: FXStreet

با وجود عدم قطعیت سیاسی در فرانسه، یورو در کوتاه مدت در برابر دلار آمریکا (USD) روی یک روند صعودی قرار دارد که توسط خط روند صعودی و میانگین متحرک 100 روزه در چارت روزانه نشان داده شده است. با این حال، این روند صعودی در حال از دست دادن نیرو است چون EUR/USD در حوالی 1.1800 مقاومت محکمی پیدا کرده است. جفت ارز در قالب یک مثلث صعودی قرار گرفته است و خروج آن — چه از بالا و چه از پایین — می تواند تعیین کننده جهت بعدی یورو باشد.

شکست بالای 1.1800 می تواند هدف 1.1900 را برای خریداران در نظر بگیرد، در حالی که شکست از پایین ممکن است زمینه را برای بازگشت به سطوح 1.1600 و سپس میانگین متحرک 100 روزه که در حال حاضر حوالی 1.1527 قرار دارد، فراهم سازد.

پیامدهای سیاسی و اقتصادی

از سقوط دولت بایرو، چشم انداز بازگشت سریع به ثبات کمتر و کمتر محتمل به نظر می رسد. رئیس جمهوری فرانسه، امانوئل مکرون، در جستجوی کسی است تا در پارلمانی شکسته و بدون اکثریت روشن دولتی را تشکیل دهد. طبق اشاره TD Securities، این فرایند می تواند از چند روز تا چند ماه طول بکشد و فرانسه را تحت دولتی موقت قرار دهد که قادر به تصویب بودجه در چارچوب زمانی معمول نخواهد بود.

پیش نویس بودجه 2026 قرار بود تا تاریخ 7 اکتبر به پارلمان ارائه شود و سپس به کمیسیون اروپا ارسال گردد. با این حال، به گفته Danske Bank، این جدول زمانی اکنون در معرض خطر قرار گرفته است. خطر آن است که دولت به طور موقت بر اساس بودجه 2025 با یک تمدید استثنایی عمل کند تا راه حلی برای بحران پیدا شود. چنین نتیجه ای موقعیت فرانسه در برابر موسسات رتبه بندی را تضعیف خواهد کرد و به نظر می رسد کاهش رتبه اعتباری دولت توسط Fitch تا پایان هفته محتمل باشد.

در جبهه اقتصاد کلان، افزایش عدم قطعیت سیاسی اثر محسوس اما متوسطی بر فعالیتها داشته است. Deutsche Bank برآورد می کند که جو انتظار و تردید می تواند امسال تا 0.3 واحد درصد از تولید ناخالص داخلی را هزینه کند، در حالی که خاطرنشان می کند اقتصاد فرانسه آموخته است در محیطی ناپایدار کار کند. اقتصاددانان Deutsche Bank، یاسین روییـمی، مارک وال و کلمان دلوسیا در یادداشتی می نویسند: «شوک عدم قطعیت کنونی کمتر از گذشته مخرب است.»

اگرچه نسخه اولیه لایحه مالی 2026 از پیش آماده شده است، تصویب آن هنوز دور از قطعی است. برنامه ارائه شده توسط فرانسوا بایرو شامل 44 میلیارد یورو صرفه جویی بود که حذف دو تعطیلات عمومی، مسدودسازی افزایش مزایا و کاهش پرداختها به نهادهای محلی را در بر می گرفت؛ تلاشی بلندپروازانه برای انضباط مالی اما از منظر سیاسی انفجاری.

اپوزیسیون از هر دو جناح چپ و راست خود را برای مبارزه آماده می کند. حزب سوسیالیست خواهان هدف کسری بالاتر معادل 5 درصد تولید ناخالص داخلی و همچنین مالیات جدید بر ثروتهای بزرگ است که انتظار میرود تا 15 میلیارد یورو عایدی داشته باشد، هرچند هنوز قابلیت اجرایی آن نامطمئن است. از سوی دیگر، حزب راست افراطی Rassemblement National چهار خط قرمز تعیین کرده است: مهاجرت، هزینههای دولت، تقلب و سهم فرانسه از بودجه اروپا (حدود 27.6 میلیارد یورو). هر تلاش برای مصالحه باید با این مواضع متعارض روبرو شود و رأی گیری بودجه را بسیار نامطمئن می سازد.

در آستانه تظاهرات های مقرر در فرانسه در 10 و 18 سپتامبر، یورو در منطقه ای از نوسانانت شدید حرکت می کند که هر اظهار نظر و انتصاب می تواند بر روند آن تأثیر بگذارد. در کوتاه مدت، تا زمانی که بانک مرکزی اروپا مسیر خود را حفظ کند و وضعیت به بحران سازمانی تبدیل نشود، نوسانها باید نسبتاً کنترل شده باقی بمانند. اما در میان مدت، توانایی فرانسه در بازگشت به مسیر منسجم بودجه ای و بازسازی اعتماد شرکای اروپایی و بازارها برای ثبات یورو حیاتی خواهد بود.

همانطور که Deutsche Bank جمع بندی می کند: «به نظر می رسد فرانسه آموخته است با عدم قطعیت مزمن زندگی کند، اما این به معنی آن نیست که بتواند درجا بزند.» برای یورو، صبر بازار حد و مرز دارد و این شروع به نمایان شدن در بازار اوراق کرده است؛ جایی که فرانسه اکنون در اوراق ده ساله نسبت به ایتالیا گرانتر وام گیری می کند که برای نخستین بار در بیست سال گذشته رخ داده است.

نکاتی برای معامله گران

این خبر برای معامله گران اهمیت زیادی دارد زیرا عدم قطعیت سیاسی و ریسک کاهش رتبه اعتباری می تواند جریانهای سرمایه را تغییر دهد و بر نرخهای بهره و بازارهای ارز تأثیر بگذارد. سطوح کلیدی برای دنبال کردن: شکست بالای 1.1800 می تواند هدف 1.1900 را فعال کند؛ در صورت شکست نزولی، سطوح 1.1600 و میانگین متحرک 100 روزه حوالی 1.1527 هدف خواهند شد. همچنین نشست بانک مرکزی اروپا در روز پنجشنبه و نتایج روند بودجه 2026 و تظاهرات 10 و 18 سپتامبر از رویدادهای مهمی هستند که باید تحت نظر باشند.