وعده ترامپ برای پایان جنگ؛ روبل منزوی دوباره اوج می‌گیرد؟

توضیح: ریاست جمهوری ترامپ چه معنایی برای روبل روسیه می‌تواند داشته باشد؟

با تعهد دونالد ترامپ برای پایان سریع جنگ اوکراین و روسیه، فعالان بازار شروع به بررسی تأثیر احتمالی آن بر روبل کرده‌اند؛ ارزی که پس از تحریم‌ها منزوی شده بود.

روبل در ماه‌های اخیر چگونه عمل کرده است؟

روبل سال را با سقوط به ضعیف‌ترین سطح خود از مارس ۲۰۲۲ آغاز کرد، اما از آن زمان حدود ۱۰٪ تقویت شده و به بهترین ارز در میان بازارهای نوظهور در سال ۲۰۲۵ تبدیل شده است. علیرغم تحریم‌های انرژی ایالات متحده که در ۱۰ ژانویه اعمال شد، این ارز در مسیر بهترین ماه خود از زمان افزایش اضطراری نرخ بهره و کنترل‌های سرمایه پس از تهاجم فوریه ۲۰۲۲ به اوکراین قرار دارد. در سال ۲۰۲۴، روبل از اواسط آوریل با پیشرفت‌های نظامی روسیه و علیرغم کاهش قیمت نفت، صادرات اصلی روسیه، شروع به تقویت کرد. یورش اوکراین به منطقه کورسک روسیه این روند را معکوس کرد. سقوط روبل در نوامبر، زمانی که واشنگتن تحریم‌هایی بر گازپروم‌بانک اعمال کرد، تشدید شد.

مذاکرات احتمالی ترامپ و پوتین چه تأثیری می‌تواند داشته باشد؟

برخی تحلیلگران انتظار دارند در صورت مذاکرات مستقیم ترامپ با ولادیمیر پوتین، برخی از تحریم‌های غرب علیه مسکو به طور جزئی لغو شود - اگرچه حتی مشاوران ترامپ نیز اذعان کرده‌اند که حل و فصل جنگ به سرعت اتفاق نخواهد افتاد. برخی انتظار دارند روبل با پرداخت‌های صادراتی روسیه و از سرگیری برخی سرمایه‌گذاری‌های خارجی تقویت شود. دیگران به تقاضای عظیم واردات از صنایعی مانند هواپیمایی و تولید برق اشاره می‌کنند که می‌تواند روبل را به سقوط بکشاند. با این حال، تحریم‌ها احتمالاً تا یافتن یک راه‌حل پایدار برای جنگ، که ممکن است سال‌ها طول بکشد، باقی خواهند ماند.

ارزش واقعی روبل چقدر است؟

روبل بیشتر تحت تأثیر تحولات جنگ و تحریم‌ها بوده تا عوامل اقتصادی کلان، که محاسبه ارزش منصفانه آن را چالش‌برانگیز می‌کند. بسیاری از تحلیلگران بین‌المللی انتشار تحقیقات مربوط به روبل را متوقف کرده‌اند. بورس مسکو و بانک‌های روسی محصولات داده‌ای برای بازار داخلی توسعه داده‌اند. بانک مرکزی در گزارشی در ۱۷ ژانویه اعلام کرد که نرخ موثر واقعی روبل ۹٪ کمتر از میانگین ۱۰ ساله آن است. رهبران تجاری روسیه گفته‌اند که سطحی کمی بالاتر از ۱۰۰ روبل در برابر دلار برای اقتصاد مناسب است.

آیا روبل مانند سایر ارزهای بازارهای نوظهور رفتار می‌کند؟

نوسانات روبل از بهار ۲۰۲۲ بسیار غیرقابل پیش‌بینی بوده است. وحشت بازار در آغاز جنگ باعث سقوط آن به ۱۵۰ روبل در برابر دلار شد. روسیه برای جلوگیری از خروج ارز، فروش دارایی‌های شرکت‌های خارجی را ممنوع و الزامات فروش ارز را بر صادرکنندگان اعمال کرد. با کاهش واردات به دلیل تحریم‌های غرب، روبل به شدت تقویت شد و در ژوئن ۲۰۲۲ به حدود ۵۰ روبل در برابر دلار رسید. آخرین معامله آن در حدود ۱۰۱.۵ روبل در برابر دلار بود.

بازار ارز روسیه تحت تحریم‌ها چگونه کار می‌کند؟

معاملات دلار و یورو پس از تحریم بورس مسکو توسط ایالات متحده در ژوئن ۲۰۲۴ به بازارهای خارج از بورس منتقل شد. یوان چین به پرمعامله‌ترین ارز در بورس مسکو و ارز منتخب برای مداخله‌های بانک مرکزی تبدیل شد. بانک مرکزی نرخ‌های رسمی ارز را بر اساس داده‌های معاملات بین بانکی تعیین می‌کند و - به همراه معاملات آتی روبل/دلار در بورس مسکو - بهترین شاخص برای نرخ‌های بازار خارج از بورس هستند. مقامات می‌گویند که به سیاست نرخ ارز شناور پایبند خواهند بود.

بانک‌ها و شرکت‌ها هنوز چه کارهایی می‌توانند در بازار ارز روسیه انجام دهند؟

کمی کمتر از نیمی از ۳۱۶ بانک روسیه تحت تحریم نیستند و می‌توانند دلار و یورو بخرند و بفروشند. شعب برخی از بانک‌های بزرگ غربی مانند یونی‌کردیت ایتالیا، او‌تی‌پی مجارستان و رایفایزن اتریش نیز در آنجا فعالیت می‌کنند. تقاضای داخلی برای دلار و یورو از سوی شرکت‌های واردکننده است، زیرا ۱۵٪ از واردات هنوز از اروپا انجام می‌شود، اما سهم دلار و یورو در تجارت خارجی در حال کاهش است.