بازارهای فارکس: صعود آرامشبخش ارزها چقدر ادامه دارد؟
هفته آغازین ریاست جمهوری دونالد ترامپ با صعود آرامشبخش ارزهای G10 در برابر دلار آمریکا (USD) همراه شد. این صعود پس از گزارش وال استریت ژورنال مبنی بر احتمال تأخیر در اعمال تعرفهها رخ داد. استراتژیستهای UBS با استفاده از مدل ارزشگذاری کوتاهمدت خود، این صعود را تحلیل کرده و میزان تأثیر ریسک تعرفهها بر ارزها تا جمعه گذشته و در نتیجه، احتمال تضعیف دلار در کوتاهمدت را ارزیابی کردند.
به گفته UBS، در ابتدای هفته، یورو (EUR)، دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) بیشترین فاصله را از ارزشهای منصفانه خود داشتند که به ترتیب حدود ۱.۰۴۵۰، ۰.۶۴۰۰ و ۰.۵۷۵۰ برآورد میشود. در حالی که UBS انتظار دارد یورو به هدف کوتاهمدت خود برسد، نسبت به صعود قابل توجه ارزهای کالایی مانند AUD و NZD به دلیل کمارزش بودن مداوم و ضعف چین تردید دارند. این بانک سرمایهگذاری همچنین معتقد است که به جز دلار کانادا (CAD)، موقعیتهای خرید دلار آنقدر زیاد نیست که اصلاح عمدهای برای یورو و ین ژاپن (JPY) ایجاد کند. استراتژیستهایی به رهبری واسیلی سربریاکوف در یادداشتی نوشتند: «در نهایت، ما فکر میکنیم عقبنشینیهای دلار فرصتهای خرید را فراهم میکند.»
در حالی که تمرکز بر دلار باقی مانده است، UBS اشاره میکند که ین با ریسک رویدادهای مهمی مانند نشست بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در ۲۴ ژانویه مواجه است. حدود ۲۲ واحد پایه افزایش نرخ بهره در حال حاضر پیشبینی میشود، به این معنی که افزایش ۲۵ واحدی ممکن است منجر به افزایش قابل توجه ین نشود، اگرچه تفاوت BoJ با روند کاهش سیاستهای جهانی را تقویت میکند. مدل بازتعادل پوشش ریسک سهام UBS نیز نشاندهنده احتمال خرید ین در پایان ماه است.
در مورد یورو، استراتژیستها به مقاومت این ارز در دو سال گذشته علیرغم ضعف بنیادین اشاره کردند. آنها این قدرت را به مازاد قوی تراز پرداختها (BoP) نسبت دادند که ناشی از بازگشت جریانهای ورودی اوراق قرضه خارجی است. با این حال، UBS هشدار میدهد که این جریانها، به ویژه به سمت بدهیهای فرانسه، در صورت تداوم عدم قطعیتهای سیاسی فرانسه و ادامه کاهش نرخهای بانک مرکزی اروپا (ECB) در معرض خطر هستند. استراتژیستها خاطرنشان کردند: «آنچه تاکنون دیدهایم، کاهش تقاضا برای بدهیهای فرانسه، به ویژه از سوی سرمایهگذاران ژاپنی است، اما به طور کلی جریانهای ورودی اوراق قرضه تا نوامبر مقاوم باقی ماندهاند.»
در آینده، آنها پیشنهاد میکنند که این بخش را زیر نظر داشته باشید، زیرا جذابیت محیط بازده منطقه یورو برای سرمایهگذاران جهانی ممکن است تغییر کند.