دلار: احتمال افزایش شاخص تورم مصرفکننده وجود دارد
انتشار غیرمنتظره شاخص تورم تولیدکننده (PPI) ملایم در ایالات متحده در روز گذشته باعث کاهش جزئی ارزش دلار شد. شاخص PPI هسته (بدون احتساب اقلام پرنوسان) که به صورت ماهانه ۰.۰٪ بود، مستقیماً بر شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE) هسته در دسامبر، که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است، تأثیر میگذارد. با این حال، این بدان معنا نیست که شاخص CPI هسته امروز نیز به همین اندازه ملایم خواهد بود.
اقتصاددان ING اشاره میکند که دو مؤلفه PPI یعنی کرایه بلیط هواپیما و قیمت اجاره خودرو به طور قابل توجهی افزایش یافتهاند و انتظار میرود که به طور عمده در افزایش شاخص CPI هسته نقش داشته باشند. پیشبینیها بین ۰.۲٪ و ۰.۳٪ در نوسان است و میانگین پیشبینی ۰.۲۵٪ (که به ۰.۳٪ گرد میشود) است. این بدان معناست که عدد ۰.۳٪ که پیشبینی ماست باید به عنوان یک سیگنال برای فدرال رزرو تفسیر شود و از افزایش ارزش دلار حمایت کند.
همچنین، گزارشهایی مبنی بر اینکه مشاوران اقتصادی ترامپ در حال تهیه طرحی برای افزایش تدریجی تعرفهها (به میزان ۲ تا ۵ درصد در ماه) هستند، دیروز بر دلار تأثیر گذاشت. این رویکرد با هدف دادن اهرم مذاکره به ترامپ و کنترل بیشتر بر اثرات تورمی در مقایسه با تعرفههای بزرگ و یکباره انجام میشود. این دومین گزارش مهم است که نشان میدهد دولت جدید رویکرد تهاجمی در قبال حمایتگرایی اتخاذ نخواهد کرد. این موضوع همچنین با نشانههایی مبنی بر اینکه کنگره بر تصویب یک لایحه سهگانه (مهاجرت، انرژی، کاهش مالیات) تا آوریل تمرکز خواهد کرد، سازگار است که نشان میدهد تمرکز اولیه ممکن است بر سیاستهای داخلی باشد.
ما تردید داریم که این موضوع باعث کاهش قابل توجه موقعیتهای خرید دلار شود. بازارها در حال قیمتگذاری حمایتگرایی ایالات متحده هستند، اما احتمالاً یک تعرفه بزرگ و جهانی که به صورت یکجا اعمال شود را در نظر نگرفتهاند. حتی اگر تعرفهها به تدریج افزایش یابند، بازارها ممکن است به اندازه تیم ترامپ خوشبین نباشند که تورم قابل کنترل است. یک شاخص CPI بالا امروز میتواند به راحتی قبل از در نظر گرفتن تعرفهها، سرمایهگذاران را در مورد موضوع تورم نگران کند.