پایداری قدرت دلار آمریکا در نیمه اول ۲۰۲۵: UBS
دلار آمریکا (USD) سال ۲۰۲۵ را به شکلی چشمگیر آغاز کرده است و شاخص دلار (DXY) به ۱۱۰ رسیده که بالاترین سطح از اواخر ۲۰۲۲ است. به گفته استراتژیستهای UBS، این روند صعودی که با دادههای قوی اقتصادی ایالات متحده همراه است، تا نیمه اول سال ادامه خواهد داشت.
UBS به چند عامل در پس قدرت دلار اشاره میکند. دادههای قوی اشتغال و شاخص مدیران خرید، احساسات اقتصادی ایالات متحده را تقویت کرده و بازدهی بالاتر اوراق قرضه نیز از دلار حمایت میکند. در مقابل، شرایط اقتصاد کلان در سایر اقتصادهای بزرگ متغیر است. رشد در اروپا همچنان ضعیف است و چین با وجود پیشبینی رشد ۵ درصدی در سهماهه چهارم ۲۰۲۴، در مقابله با موانع دلار و خطرات تعرفههای آمریکا چالشهایی دارد.
استراتژیستهای UBS به رهبری دومینیک اشنایدر در یادداشتی نوشتند: «با وجود خطرات تعرفهای، بعید است که فعالیتهای قویتر چین، احساسات سرمایهگذاران را تغییر دهد و جلوی صعود دلار را بگیرد.» آنها افزودند: «به نظر ما، قدرت کوتاهمدت دلار در نیمه اول ۲۰۲۵ ادامه خواهد داشت و شاخص DXY میتواند به ۱۱۵ برسد.»
استراتژیستها همچنین اشاره کردند که موقعیتهای سفتهبازی طولانی در دلار، به دادههای اقتصادی قوی ایالات متحده وابسته است. تفاوت در عملکرد اقتصاد کلان و سیاست پولی نیز عامل مهمی در قدرت دلار است. در حالی که فدرال رزرو آمریکا انتظار میرود نرخ بهره را حفظ کند، سایر بانکهای مرکزی، به ویژه در منطقه یورو، احتمالاً نرخها را بیشتر کاهش میدهند. این تفاوت، پتانسیل برتری دلار را افزایش میدهد و UBS پیشبینی میکند که یورو در ماههای آینده زیر برابری با دلار معامله شود.
علاوه بر این، خطرات تعرفهای همچنان یک عامل کلیدی هستند. پیشنهاداتی برای تعرفههای جهانی تا ۱۰٪ و تعرفههای هدفمند تا ۶۰٪ بر واردات چین میتواند جذابیت دلار را افزایش دهد. استراتژیستها توضیح دادند: «بخش بزرگی از قدرت دلار به دادههای اقتصادی بهتر نسبت داده میشود، بنابراین خطرات تعرفهای هنوز میتوانند دلار را در کوتاهمدت تقویت کنند.»
با این اوصاف، UBS انتظار دارد جفت ارز EUR/USD در اوایل ۲۰۲۵ به زیر برابری سقوط کند، در حالی که GBP/USD به زیر ۱.۲۰ خواهد رسید. این بانک همچنین پیشبینی خود از USD/CHF را برای مارس ۲۰۲۵ از ۰.۸۹ به ۰.۹۳ افزایش داد.
نگاه به آینده، UBS در مورد تداوم قدرت دلار در طول سال محتاط است. استراتژیستها اظهار داشتند: «ما همچنان معتقدیم که ۲۰۲۵ میتواند دو نیمه متفاوت داشته باشد - قدرت در نیمه اول و بازگشت جزئی یا کامل در نیمه دوم.» آنها افزودند: «این واقعیت که دلار در سطوح بسیار بالایی معامله میشود و موقعیتهای سرمایهگذاری نیز بالا است، این دیدگاه را تقویت میکند.»