ارزش USD/CAD به شدت بیش از حد است - BBH
همانطور که به طور گسترده انتظار میرفت، بانک مرکزی کانادا (BOC) روز گذشته نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به ۳.۰۰٪ رساند. BOC همچنین دو تغییر در چارچوب اجرای سیاست پولی خود اعلام کرد. این تغییرات فنی هستند و تأثیر مادی بر سیاست پولی ندارند.
اول، BOC به انقباض کمی پایان میدهد و از اوایل مارس خرید داراییها را به عنوان بخشی از مدیریت عادی ترازنامه آغاز میکند. دوم، BOC اعلام کرد که نرخ سپرده با اختلاف ۵ واحد پایه کمتر از نرخ بهره (یعنی ۲.۹۵٪) تعیین میشود. هدف از این کار کاهش برخی از فشارهای صعودی است که در ماههای اخیر بر نرخ شبانه نسبت به نرخ بهره مشاهده شده است.
مهمتر از همه، BOC اعلام کرد که ممکن است کاهش نرخ را متوقف کند و هشدار داد که سیاست تجاری ایالات متحده یک منبع عمده عدم قطعیت برای اقتصاد کانادا است: (i) BOC بار دیگر تأکید کرد که «کاهش تجمعی نرخ بهره از ژوئن گذشته قابل توجه بوده است» اما راهنمایی قبلی برای کاهش بیشتر را حذف کرد. (ii) BOC همچنان پیشبینی میکند که تورم در طول دوره پیشبینی نزدیک به هدف ۲٪ باقی بماند. (iii) BOC پیشبینی میکند که رشد تولید ناخالص داخلی در سالهای ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ بالاتر از تولید بالقوه افزایش یابد.
با این حال، بازارها انتظار کاهش بیشتر نرخ بهره توسط BOC را دارند. ما موافقیم. معاملات آتی نرخ بهره نشان میدهد که در ۱۲ ماه آینده تقریباً ۷۵ واحد پایه کاهش نرخ توسط BOC انجام خواهد شد و نرخ بهره به حدود ۲.۲۵٪ خواهد رسید. این رقم در پایینترین سطح برآورد محدوده خنثی BOC یعنی ۲.۲۵٪ تا ۳.۲۵٪ خواهد بود. در حالی که ارزش USD/CAD به شدت بیش از حد است، این روند ادامه دارد. روند سیاست فدرال رزرو/BOC، خطر جنگ تجاری کامل بین کانادا و ایالات متحده و تمرکز دولت ترامپ بر کاهش قیمت انرژی از USD/CAD بالاتر حمایت میکند.