افزایش موقعیتهای لانگ بیت کوین در Bitfinex به ۵.۱ میلیارد دلار؛ خرید یا پوشش ریسک؟
موقعیتهای لانگ (صعودی) اهرمی بیت کوین (BTC) در Bitfinex در ۱۹ فوریه به رقم چشمگیر ۵.۱ میلیارد دلار رسیده است. این افزایش شدید باعث گمانهزنیهایی شده که نهنگها در حال آمادهسازی برای یک روند صعودی هستند. این حرکت صعودی مرموز در حالی اتفاق افتاده که قیمت بیت کوین از ۵ فوریه نزدیک به ۹۶۰۰۰ دلار ثابت مانده است. معاملهگران میپرسند آیا این نشانهای از یک روند صعودی در پیش است.
به طور تاریخی، معاملهگران Bitfinex به باز کردن یا بستن سریع موقعیتهای مارجین ۱۰۰ میلیون دلاری بیت کوین معروف هستند. این نشان میدهد که نهنگها و میزهای آربیتراژ بزرگ در بازار فعال هستند. در حال حاضر، مارجین بیت کوین در Bitfinex به ۵۴۵۹۵ BTC رسیده که بالاترین سطح در تقریباً سه ماه گذشته است. این افزایش عمدتاً به دلیل نرخ بهره سالانه ۰.۴۴٪ پایین ارائه شده در این پلتفرم است.
صرف نظر از دلیل پشت این موقعیتهای لانگ مارجین بزرگ، بازارهای وامدهی در حال حاضر تمایل قوی به سمت شرطبندیهای صعودی بیت کوین نشان میدهند. هزینه بسیار پایین قرض گرفتن بیت کوین فرصتهایی برای آربیتراژ بازار خنثی ایجاد میکند و به معاملهگران اجازه میدهد از نرخهای بهره ارزان استفاده کنند. به عنوان مقایسه، نرخ تامین مالی سالانه برای معاملات آتی دائمی بیت کوین ۱۰٪ است. این تفاوت بین بازارهای مارجین و آتی فرصتی برای تجارت "نقد و حمل" ایجاد میکند. در این استراتژی، معاملهگران بیت کوین نقدی میخرند و همزمان معاملات آتی BTC را میفروشند تا از این اختلاف سود ببرند.
موقعیتهای لانگ مارجین بیت کوین در Bitfinex از ابتدای سال ۲۰۲۵ به میزان ۴۱۰۵ BTC افزایش یافته است. در همین حال، قیمت بیت کوین نتوانسته است شتاب صعودی خود را حفظ کند و در ۲۰ ژانویه به ۱۰۹۳۵۴ دلار رسید و سپس تا ۵ فوریه تمام سودهای خود را از دست داد. این نشان میدهد که افزایش موقعیتهای لانگ مارجین BTC تأثیری بر قیمت بیت کوین نداشته و نشان میدهد که این معاملات ممکن است به طور کامل با استفاده از مشتقات یا صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) پوشش داده شده باشند.
معاملهگران باید دادههای دیگر را بررسی کنند تا ببینند آیا این روند منحصر به بازارهای مارجین است یا خیر. به عنوان مثال، قراردادهای ماهانه بیت کوین معمولاً با ۵٪ تا ۱۰٪ حق بیمه سالانه به دلیل تسویه طولانیتر خود معامله میشوند. در بازارهای صعودی، این رقم میتواند به ۲۰٪ یا بیشتر افزایش یابد، در حالی که در بازارهای نزولی کاهش مییابد.
حق بیمه معاملات آتی بیت کوین در ۳ فوریه به زیر ۱۰٪ کاهش یافت و از آن زمان خنثی باقی مانده است. این امر خوشبینی در بازارهای مارجین را محدود کرده، زیرا تقاضا برای موقعیتهای لانگ اهرمی در معاملات آتی از زمانی که قیمت بیت کوین نتوانسته بالای ۱۰۰۰۰۰ دلار باقی بماند، کاهش یافته است.
افزایش موقعیتهای لانگ اهرمی بیت کوین در Bitfinex احتمالاً منعکسکننده معاملات آربیتراژ با تأثیر کم بر بازار است. با این حال، نرخهای پایین وامدهی فرصتی برای معاملهگران فراهم میکند تا از اهرم استفاده کنند. با این حال، سرمایهگذاران نسبت به شرایط اقتصاد کلان فعلی محتاط هستند که ممکن است علاقه به افزایش بیت کوین بالاتر از سطح فعلی ۹۶۰۰۰ دلار را کاهش دهد.
صورتجلسه آخرین نشست فدرال رزرو ایالات متحده که در ۱۹ فوریه منتشر شد، چندین عامل را که میتواند تورم را افزایش دهد، همراه با "درجه بالایی از عدم قطعیت" در مورد رشد اقتصادی برجسته کرد. در چنین محیطی، سرمایهگذاران اغلب به بازار سهام پناه میبرند و از سود سهام شرکتها و شرکتهای فناوری با سرمایه خوب بهرهمند میشوند.
در ۱۹ فوریه، شاخص S&P 500 به بالاترین سطح تاریخ خود رسید، در حالی که طلا، یکی دیگر از داراییهای امن، به ۲۹۳۰ دلار افزایش یافت و به سطح رکورد خود نزدیک شد. این تحرکات نشان میدهد که سرمایهگذاران در حال آمادهسازی برای ریسکهای تورمی هستند و پتانسیل بیت کوین برای یک روند صعودی را تقویت میکنند، زیرا این دارایی از یک بازی سفتهبازی به یک پوشش ریسک جهانی تبدیل میشود که توسط صندوقهای ثروت ملی مانند Mubadala ابوظبی حمایت میشود.