Hyperliquid از سولانا در کارمزدها پیشی گرفت؛ آیا این «هیاهو» توجیهپذیر است؟
بخش معاملات آتی دائمی غیرمتمرکز یک رهبر جدید دارد: Hyperliquid (HYPE). این پلتفرم که در دسامبر ۲۰۲۴ راهاندازی شد، بلاکچین لایه ۱ خود را دارد و در کارمزدهای ۷ روزه از سولانا پیشی گرفته است. چه چیزی باعث رشد سریع آن شده و HYPE چگونه در مقایسه با توکن بومی سولانا (SOL) قرار میگیرد؟
خدمات اصلی Hyperliquid، صرافی غیرمتمرکز معاملات آتی دائمی آن است که به معاملهگران امکان دسترسی به اهرم تا ۵۰ برابر در بیت کوین، اتریوم، سولانا و سایر داراییها را میدهد. این پلتفرم دارای دفتر سفارشات کاملاً آنچین و بدون کارمزد گس است. برخلاف سولانا که از طیف گستردهای از برنامههای غیرمتمرکز (DApps) پشتیبانی میکند، لایه ۱ Hyperliquid بهطور خاص برای بهینهسازی کارایی معاملات دیفای طراحی شده است.
توکن بومی Hyperliquid به نام HYPE در نوامبر ۲۰۲۴ از طریق ایردراپ راهاندازی شد و به ۹۴۰۰۰ آدرس منحصربهفرد رسید. این توزیع باعث ایجاد ارزش بازار ۲ میلیارد دلاری در روز اول شد که نشاندهنده پذیرش قوی توسط جامعه است. با این حال، منتقدانی مانند LawrenceChiu14 نگرانیهایی درباره سطح تمرکزگرایی در بلاکچین Hyperliquid مطرح کردهاند و اشاره کردهاند که این بلاکچین ۷۸٪ از سهام را کنترل میکند.
Hyperliquid طبق گزارش DefiLlama، ۱۲.۶ میلیون دلار کارمزد هفتگی تولید کرده و از سولانا (۱۱.۸ میلیون دلار)، ترون (۱۰.۲ میلیون دلار) و Raydium (۹.۸ میلیون دلار) پیشی گرفته است. برای مقایسه، سولانا بیش از سه سال طول کشید تا به ۱۲ میلیون دلار کارمزد برسد (مارس ۲۰۲۴)، در حالی که Raydium به ۱۸ ماه زمان نیاز داشت. کارایی کارمزد Hyperliquid قابل توجه است، با تنها ۶۳۸ میلیون دلار ارزش قفل شده (TVL) که نصف ۱.۲۵ میلیارد دلار Raydium و کسری از ۴.۲۲ میلیارد دلار Uniswap است. Uniswap بهعنوان برترین صرافی غیرمتمرکز، در همان دوره ۲۲.۸ میلیون دلار درآمد کسب کرد، اما TVL بالاتر آن نشاندهنده حاشیه سود برتر Hyperliquid است.
یکی دیگر از نقاط بحثبرانگیز، API متمرکز و منبع باینری بسته آن است که توسط KamBenbrik گزارش شده است. این مسائل باید بهدقت بررسی شوند تا پتانسیل بلندمدت HYPE مشخص شود.
یکی از تفاوتهای کلیدی، ساختار کارمزد Hyperliquid است: تمام کارمزدها به جامعه بازگردانده میشوند و برای خرید مجدد HYPE و مشوقهای نقدینگی استفاده میشوند. در مقابل، کارمزدهای سولانا در سراسر اکوسیستم آن توزیع میشوند و پروتکلهایی مانند Jupiter و Raydium هر کدام بیش از ۱۰ میلیون دلار درآمد هفتگی دارند. این امر مقایسه مستقیم با لایه پایه سولانا را گمراهکننده میکند.
ارزش بازار ۶.۷ میلیارد دلاری Hyperliquid که از Uniswap (۴.۷ میلیارد دلار) و Jupiter (۱.۸ میلیارد دلار) پیشی گرفته، با چالشهایی روبهرو است. باز شدن قفل توکنها از دسامبر ۲۰۲۵ آغاز میشود که میتواند بر قیمت HYPE فشار وارد کند. علاوه بر این، ۴۷ میلیون توکن HYPE برای توزیع به مشارکتکنندگان اصلی در نیمه اول ۲۰۲۶ در نظر گرفته شده که با ارزش فعلی ۹۴۰ میلیون دلار است.
ظهور Hyperliquid همچنین به سولانا فشار وارد میکند، زیرا برخی از برترین صرافیهای غیرمتمرکز آن، از جمله Jupiter و Drift Protocol، معاملات مشتقه را ارائه میدهند. در حالی که سولانا از یکپارچگی عمیق با کیف پولهای اصلی Web3 مانند Phantom و Solflare و همچنین یک اکوسیستم DApp متنوع شامل تجمیعکنندگان سود و استیکینگ نقدینگی بهره میبرد، برنامه خرید مجدد HYPE در Hyperliquid به جبران این مزایا کمک میکند.
برای سولانا، چالش واقعی فقط Hyperliquid نیست، بلکه روند کلی پروتکلهای دیفای است که بلاکچینهای لایه ۱ خود را راهاندازی میکنند. اگر این روند ادامه یابد، تقاضا برای مقیاسپذیری سولانا میتواند کاهش یابد. دارندگان SOL باید رشد Hyperliquid و سایر بلاکچینهای نوظهور مانند Berachain را که قبلاً ۳.۲ میلیارد دلار سپرده جذب کرده، بهدقت زیر نظر داشته باشند.
در آینده نزدیک، Hyperliquid میتواند با رقابت BERPS، یک پلتفرم معاملات آتی دائمی در Berachain، مواجه شود. در حالی که BERPS در حال حاضر کمتر از ۳ میلیون دلار حجم معاملات روزانه دارد، اما قبلاً ۱۸۵ میلیون دلار بهره باز جمعآوری کرده که نشاندهنده علاقه فزاینده معاملهگران است.
در حال حاضر، حجم معاملات روزانه ۹ میلیارد دلاری Hyperliquid در صنعت صرافیهای غیرمتمرکز بیرقیب است. با ساختار کارمزد و مکانیزم خرید مجدد خود، برای رقبا دشوار خواهد بود که از طریق حملات خونآشام نقدینگی را تخلیه کنند، بنابراین روند صعودی HYPE ادامه دارد.